ADSS市场分析师 – Diego Xu

中国贸易继续疲软，贸易谈判出现转机？

昨天市场波动较小，欧美股市小幅回调，但美元/离岸人民币上涨141个点，最高触及7.0414。

人民币走软，主要因为中国11月贸易数据继续走弱，同时市场开始担忧12月15日美国是否会对中国加征关税。

中国贸易数据疲软

昨天公布的数据显示，受到人民币贬值的影响，中国11月进出口按人民币计算上升，但按美元计算继续下滑。

按人民币计算，中国11月出口同比增长4.5%，进口同比零增长，贸易逆差扩大34.9%。

但按美元计算，中国11月进出口下滑0.5%，其中出口下降2.2%，进口下降0.2%，贸易逆差为3776亿美元，同比扩大28.4%，但低于10月的4254亿美元。

值得关注的是，前11个月中国对美国贸易总额下滑11.1%。同时，1-11月，中国出口连续4个月下滑，凸显出中美贸易战对制造业带来的压力。

新关税日期进入倒计时

昨天，中美双方就贸易谈判发出言论，让市场对双方能否达成第一阶段协议和12月15日加征关税再生疑虑。

中国商务部表示，希望中美双方本着平等互利相互尊重的原则推进谈判和磋商，照顾到彼此的核心关切，尽快取得各方都满意的结果。

白宫经济顾问库德洛表示，谈判正在日以继夜地进行，双方非常接近，但是尚未达成协议。总统形容谈判是有建设性的，我不想预测任何日期，没有人为的最后期限，从来都没有。

更重要的是，库德洛表示，总统已经多次表示，如果协议不好，如果没有将来不会出现盗窃知识产权的承诺，如果执法程序不到位，他说我们就不会签字。我们将会走人。

从双方的发言可以看出，态度已经从之前的乐观而转变，谈判正在变得愈发激烈，双方都想达成至少表面上对自己有利的协议。

目前中方要求美国不但取消12月15日加征的新关税，还要取消之前已加征的3750亿美元关税。

而美方要求中国在具体购买农产品规模、知识产权、市场开放、立法程序和人民币汇率方面做出承诺。

我们保持今年不会达成第一阶段贸易协议的预测，同时美国会在12月15日延长加征关税的日期。

变数在于，特朗普一贯在谈判时用关税来逼迫中国妥协，而这会惹怒中方。因此，12月15日会否延期加征关税存在很大的不确定性。

现阶段最好的消息是特朗普女婿库什纳加入贸易谈判团队，而他在美墨加贸易谈判中扮演了最后文本商定的工作。

加拿大经济出现转变，加元大势已去？

美元/加元在上周加拿大央行利率决议后大幅下跌，但上周五快速上涨并突破1.3250关口。

上周公布的两个数据显示，加拿大经济或出现拐点。

加拿大11月就业市场较10月减少了约71200个工作岗位，创下近10年以来最大月度失业数；失业率由10月的5.5%攀升到5.9%。创15个月新高。

来源：加拿大统计局

商品生产和服务生产部门的就业人数均出现下跌，其中制造业岗位减少约28000个，私营部门雇员数量减少了约5万个。

加拿大9月零售销售环比下降0.1%，主要受到汽车和零部件销售下滑的影响。

这两个数据显示，加拿大经济正在受到贸易局势恶化和全球经济疲软的影响。虽然第三季度GDP同比增长1.6%，超出市场预期，但消费起到了关键作用，因此零售销售下滑将影响到第四季度GDP增速。同时，就业市场走软提升了加央行降息的概率。

除了消费存在不确定性以外，美国经济减速和原油价格受阻，都是加拿大经济面临的不确定因素。

失业率公布后，加拿大央行明年降息的概率小幅上升，但依然徘徊于低位，因为通胀和经济增速仍然不支持立刻降息。

来源：Bloomberg

上周三，加拿大央行决定维持利率不变，为连续9个次按兵不动。加央行认为，通胀和和经济增速表现良好，但全球降息潮为其带来压力。

市场预计，加拿大GDP增速在第四季度维持在1.6%，2019全年增长1.5%。

美元/离岸人民币走势分析

由于中国经济数据增速不断下滑，人民币短中期走势总体疲软。

现阶段，唯一能够提振人民币的基本面是中美达成第一阶段贸易协议，但谈判似乎陷入僵局。

目前，美元/离岸人民币运行于短期上升通道之中，且MACD缓慢上行，短期内存在震荡上涨的动能。

今日，上方关注38.20%斐波那契回撤率7.0451阻力位，下方关注7.0095主要支撑位。如果突破38.20%回撤率，美元/人民币将会测试55日和100日均线交叉点7.0618主要阻力位。

来源：TradingView（美元/离岸人民币日线图）

美元/加元走势分析

最近，美元/加元的波动较大，一方面加拿大央行发出鹰派言论降低降息的预期，另一方面数据开始受到外部影响而走软。

总体而言，美国经济强于加拿大，同时美联储加息预期较低，因此美元/加元上涨的概率较大。

目前，美元/加元运行于三角形盘整区域，但MACD和Stochastic拐头向上，预计货币对将会震荡上行。

今日，上方关注周五高点1.3271主要阻力位，下方关注1.3200主要支撑位。如果突破周五高点，美元/加元将会测试1.3300关口。

来源：TradingView（美元/加元日线图）