ADSS市场分析师 – Diego Xu

美国经济数据利好，美股神话继续

昨天，公布的美国GDP、PCE、个人消费支出、耐用品订单、初请总体表现良好，受此影响，美国三大股指继续创历史新高，其中纳斯达克指数上涨0.7%，科技巨头FANNG的涨幅突出。

在“黑色星期五”之前，消费品和电商类股票得到追捧。

避险资产方面，黄金下挫近7美元，白银下跌0.71%，美元/日元上涨近50个点，美国3个月、2年、30年国债收益率录得上涨，VIX恐慌指数进一步逼近今年4月低点。

美国主要数据利好

昨天公布的美国第三季度GDP修正值为2.1%，高于预期值的1.9%，二季度为2%。上修主要因为投资和消费支出小幅上调。

分项看，消费支出增速为2.9%，虽然低于二季度的4.6%，但处于健康区域；政府支出大幅下滑至1.6%，二季度为4.8%；虽然私人投资好于二季度的-6.3%，但还是下滑0.1%；出口比较亮眼，在二季度萎缩5.7%后，三季度增长0.9%。

来源：Bloomberg

总体而言，由于中美签署第一阶段贸易协议的预期上升，美国消费、投资和出口有所改善。

虽然如此，但市场仍然预计美国四季度GDP增速将会降至环比1.6%，原因是消费增速将不及三季度，投资增速继续疲软。

与此同时，美国10月耐用品订单环比增长0.6%，大幅高于预期-0.8%，前值-1.25%。

虽然10月耐用品订单大幅高于9月，但扣除国防订单后仅增长0.1%，这也是市场并不预期四季度投资将会大幅上升的原因。

来源：联邦统计局

10月美国消费者个人支出环比增长0.3%， 为7月以来最快增速。10月个人收入环比零增长，逊于市场预期，9月增速为0.3%。

由于收入增长不断下降，因此四季度个人消费支出将低于三季度。

个人收入增长疲软主要因为美国就业市场有松动的迹象，虽然上周初请失业金人数从22.7万人下降至21.3万人，但一个月移动平均值在过去几个月一直上升。

美联储最为关心的10月核心PCE物价指数环比上涨0.1%，与前值和预期值持平；10月核心PCE物价指数同比增长1.6%，预期和前值均为增长1.7%。

虽然PCE小幅增长，但在最近2个月正在逐步远离美联储2%目标水平。

展望

昨天的数据公布后，美国10月加息25个基点的概率从一周前的1.5%升至5.9%。

目前虽然美国经济总体表现好于其他发达经济体，但GDP和通胀增速并不支持加息，当然也不支持降息。

美联储主席鲍威尔表示，除非经济前景发生变化，否则货币政策仍然维持不变。

同时，美联储理事Brainard也表达了支持维持利率不变。

目前的利率水平总体让鹰派和鸽派都满意。

总体而言，只要中美贸易战不出现变故，美元将会继续走强，因为美国经济强于其他国家，且降息预期较低。同时，美元走强将会部分打压黄金、白银。

今日焦点

今天和明天将是美国感恩节假期，美股、外汇和商品的交易时间将出现调整，大家注意控制风险。

昨天，美国官员表示将在本周前往北京进行新一轮贸易谈判，而昨天特朗普签署了《香港人权与民主法案》，为中美能否签署第一阶段贸易协议添加了几分不确定性。

巴西雷亚尔创历史新低，央行出手干预

昨天，美元/巴西雷亚尔创历史新高至4.264，今年以来雷亚尔已经贬值超过17%，本月6%。受此影响，巴西央行抛售美元，为三个月以来首次。

有三大原因导致了巴西雷亚尔的暴跌：

第一，巴西央行今年以来已经降息150个基点，市场普遍预期巴西央行将在12月和明年2月各降息50个基点。

第二，美元荒导致美国利率上升，巴西资本外流严重。由于美国银行间资金紧张，美国自9月中旬以来的回购利率大幅上升，吸引大量美元资金回流美国。

巴西经常帐已经连续2年处于逆差，且幅度不断扩大。

来源：巴西央行

虽然纽约联储已经投放了近6000亿美元，但仍未能缓解市场对资金的渴求。同时，美股不断创历史新高也在让资金回流美国。

由于新兴市场国家高度依赖美元投资，因此美元资本外流会严重伤害到经济。

第三，巴西经济增速一直徘徊于低位，且失业率接近12%。

巴西GDP增速在今年一季度环比-0.1%后，二季度仅反弹至0.4%，但巴西经济高度依赖的商品出口和服务业一直处于疲软状态。

来源：Bloomberg

彭博商品指数自去年以来持续下跌，同时巴西出口增速已经从去年四季度的12%降至1.6%。价格下跌加上出口减速，严重影响到巴西经济。

来源：Bloomberg

占巴西经济73%的服务业今年表现不良，服务业PMI虽然目前已经反弹至50荣枯线上方，但之前连续3个月萎缩。

总体而言，经济增长减速、资本外流和降息预期，预计巴西雷亚尔将会继续创历史新低。

欧元/美元走势分析

受到美国昨天公布的经济数据好于预期的影响，欧元/美元下跌0.2%。而随着欧元区经济进一步不如美国，欧元反弹的空间有限。

目前，欧元/美元本月形成M顶反转形态，且运行于长期下跌通道之中，55、100、200日均线呈空头排列，走势总体震荡偏空。

但是，鉴于MACD出现底背离，RSI和Stochastic超卖，预计欧元/美元将先涨后跌。

今日，上方关注55日均线1.1040主要阻力位，下方关注前期低点1.0989主要支撑位。如果跌破1.0989，货币对将测试1.0950。

来源：TradingView（欧元/美元日线图）

美元/巴西雷亚尔走势分析

虽然巴西央行干预，但美元/雷亚尔继续创历史新高，因为基本面完全偏空。

从技术面来看，美元/雷亚尔运行于长期上升通道之中，55、100、200日均线呈多头排列，走势总体震荡偏多。

但是，鉴于MACD出现顶背离，RSI和Stochastic超买，预计美元/雷亚尔将会先跌后涨。

今日，上方关注4.300主要阻力位，下方关注昨日低点4.228主要支撑位。

来源：TradingView（美元/雷亚尔日线图）