ADSS市场分析师 – Diego Xu

特朗普总统称与习主席“站在一起”，但中国大豆商并不买账

昨天，中美官员再次通电话，特朗普向中国示好，美国三大股指继续创历史新高，日经225、德国DAX、法国CAC40和欧洲Stoxx600跟涨。

美国2年、10年、30年国债收益率小幅下跌；VIX恐慌指数下跌近3%；美元/离岸人民币下跌170个点。

中美贸易战利好消息不断

据新华社报道，昨天上午，副总理刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长努钦通话。双方就解决彼此核心关切问题进行了讨论，就解决好相关问题取得共识，同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通。

与此同时，特朗普拒绝在《香港人权与民主法案》签字，理由是中美正在达成历史上最大的贸易协议。

特朗普称，中国主席是“一个了不起的人”、是“我的朋友”，中国也在尊重贸易谈判。

展望

近期，中国一直关于贸易协议在美国之前报道，原因是中国希望美国取消更多关税，但美国要求中国在知识产权保护、市场开放、国企补贴和强迫技术转移方面做出更大的让步。

而这也是双方僵局所在，令今年能否达成第一阶段贸易协议存在不确定性。

另外，虽然特朗普拒绝签署《香港人权与民主法案》，但12月3日仍然生效。

从中国大豆采购商的动作来看，他们对今年甚至明年双方达成协议的预期较低。

中国买家上个星期至少抢购了20批巴西大豆，预计会再采购30批，而这些巴西大豆将在明年交货。

虽然今年达成第一阶段贸易协议的可能性正在下降，但中美双方均面临压力，因此第一阶段贸易协议的签署只是时间问题。

特朗普方面：众议院将在下周出台弹劾报告，而目前来看众议院通过弹劾案的可能性很高。

美国经济方面，美国减税效应正在减弱，其中投资和零售销售增速不断下降，同时出口在二季度大幅下滑5.7%，二季度仅增长0.7%。

来源：Bloomberg

中国方面，GDP、投资、消费和进出口增速均不断放缓，同时CPI高企搭配PPI持续负增长对经济前景产生不确定性。

来源：Bloomberg

对于投资者来说，目前美国股市不断将第一阶段贸易协议的乐观情绪纳入价格之中，但随着时间的推移，涨幅将会有限而下跌的可能性上升，因此避险资产的需求将会提升。

受三重利好影响，油价接近59美元

昨天，WTI原油上涨0.73%，接近59美元/桶；布伦特原油上涨0.91%，一度向上突破64.00美元/桶。

原油价格上涨，主要受到中美第一阶段贸易协议的乐观情绪，伊朗、伊拉克、委内瑞拉和利比亚的地缘政治危机，以及OPEC在12月会议上延长减产协议的可能性上升。

昨天消息称，OPEC+将在12月5日-6日大会上，同意明年3月协议到期后继续减产3-6个月，但维持当前的120万桶/日规模不变。

之前最大的不确定性是俄罗斯，但最近消息显示俄罗斯已经跟沙特达成协议同意减产。

展望

就目前而言，原油价格面临供应和需求的双重压力。市场预计，原油供给将在明年初出现过剩状况。

虽然中美达成第一阶段贸易协议的概率较高，但OECD下调全球经济增速至10年新低的2.9%。

来源：OECD

OECD指出，全球政经冲突、疲软的商业投资和持续的政策不确定性正在困扰着世界经济，增加了长期停滞在低水平的风险，全球增长甚至更弱的风险仍然很高，前景稳步恶化。

受到经济前景并不乐观的影响，全球原油需求增速不断下滑。

来源：Bloomberg

供应方面，EIA预计美国产量在今年底将上升到1230万桶/日，同时OPEC产量也在今年下半年以来不断上升。

市场预计，非OPEC原油供应在今年四季度将增加171万桶/日，OPEC总产量维持在3000万桶/日。

来源：Bloomberg

总体而言，原油价格短期内受到OPEC减产协议和和地缘政治的影响而上涨，但中长期持续上涨的动能并不强。

今日焦点

今天晚上9点30分，美国将公布三季度GDP修正值，前值环比1.9%，预测值1.9%。如果三季度GDP增速超出市场预期，再结合美联储官员近期的表态，美国加息的概率将会小幅上升。

同一时间，美国将公布10月耐用品订单，前值环比-1.2%，预测值-0.8%。制造业萎缩是美国经济目前面临的最大问题之一，而耐用品订单已经连续2个月负增长。

晚上11点，美国将公布10月个人支出，前值0.2%，预测值0.3%。由于消费是提升美国今年GDP增速的主要因素，因此个人支出的变化将影响到市场对四季度GDP增速的预期。

晚上11点，美国将公布10月核心PCE物价指数，前值同比1.7%，预测值1.7%。作为美联储最关心的通胀指标，市场关注核心PCE是否升至2%目标水平。

晚上11点30分，EIA将公布上周原油库存，前值137.9万桶，预测值-34.7万桶。由于昨天公布的API不及市场预期，因此今晚的EIA原油库存很有可能利空原油。

美元指数走势分析

虽然美股不断创历史新高降低美元的吸引力，但中美达成第一阶段贸易协议，以及美国经济数据强于其他发达经济体，提振美元。

目前，美元指数运行于长期上升通道之中，55、100、200日均线呈多头排列，走势总体震荡偏多。

如果今晚公布的美国经济数据超出市场预期，提升美国加息的概率，美元指数将会继续走强。

今日，上方关注98.50主要阻力位，下方关注98.00主要支撑位。

来源：TradingView（美元指数日线图）

WTI原油走势分析

受到地缘政治危机和OPEC在12月延长减产协议概率上升的影响，WTI原油在上周触底反弹，一度向上突破58.00美元。

目前油价运行于中期下降三角形之中，但短期形成上升通道，短期走势震荡偏多。

但是，鉴于55和100日均线开始持平，同时MACD、RSI和Stochastic开始显示动能不足的现象，预计油价将先涨后跌。

今日，上方关注59.00主要阻力位，下方关注57.48和57.00主要支撑位。

来源：TradingView（WTI原油日线图）