ADSS市场分析师 – Diego Xu

中美谈判快结束时，特朗普称不接受“迷你协议”

上周五，受到中美副部长级别贸易谈判不尽人意和中东局势升温的影响，美国三大股指下跌，其中纳斯达克指数跌近1%，道琼斯指数跌160个点；上证指数跌超1%。

黄金上涨近18美元，白银涨1.15%；美元/日元收了第二根阴线，一度向下跌破108.00；美元/离岸人民币先跌后涨，再次站上7.1000；恐慌指数VIX暴涨10%。

中美发出积极信号，但特朗普最后一刻反悔

由中共中央财办副主任、中国财政部副部长廖岷率领的中国代表团，9月19日、20日与美国代表团就贸易磋商后，双方一度发出积极信号。

新华社表示，双方开展了建设性的讨论，认真讨论了牵头人10月份在华盛顿举行磋商的具体安排。

美国贸易代表办公室表示，磋商富有成效，期待10月欢迎中方副总理级别代表团前来。

为进一步释放善意，同时也为回应美国企业的诉求，贸易代表办公室同日宣布让437种中国进口产品豁免加征关税一年。

获豁免关税的437种产品包括印刷电路板、狗项圈、复合木地板和微型圣诞彩灯等。

但是，就在最后一刻，特朗普指中国是一个“全球威胁”，中国急于与美国达成贸易协议，因为对中国加征关税已经伤害经济。特朗普还对正在美国访问的澳大利亚总理表示，中国对全世界显然是一个威胁，因为他们建立军事的速度比任何人都来得快。

特朗普决定，要和中国达成一份“全面协议”，不要一份非完整协议，中国单是承诺增购美国农产品，不足以促成贸易协议。

这对本来进展顺利的副部长级别会谈“当头一棒”，中国代表团取消参观美国农场行程提早回国。

展望

此前，市场一度认为中美可能在10月达成一份“迷你贸易协议”，双方将贸易和国家安全问题分开谈判。但就目前而言，特朗普坚持要达成全面的贸易协议，令中美贸易前景蒙上阴影。

如果特朗普坚持贸易和国家安全问题一起谈判，我们保持双方今年不会达成协议的观点，因为剩下的20%内容是中方不能接受的。

目前最棘手的问题是，美国要求中国放弃“中国制造2025”和监督中国执行协议承诺的进程。这涉及监督中国的政策执行和法律行使，被视为有违国家主权原则。同时，放弃“中国制造2025”是不可能的，因为这关系到中国未来几十年的发展。

如果中美贸易局势进一步恶化，全球经济衰退的概率将上升。

美国向波斯湾曾兵，中东局势再升温

黄金在上周跌破1500.00后，美国与伊朗冲突升级，市场避险情绪升温，黄金再度逼近1520.00。

上周五，美国如期宣布了对伊朗制裁的升级。

美方此次制裁对象为伊朗中央银行、伊朗国家发展基金和一家伊朗企业。声明称受制裁对象长期为伊朗伊斯兰革命卫队等军事组织提供财政支持。根据美方相关规定，受制裁对象在美国境内的资产将被冻结，美国公民不得与其进行交易。

伊朗表示，华盛顿方面应当明白美国的制裁已经遭遇失败，美国的制裁措施没有任何新意，完全是旧戏重演。

周六美国国防部宣布，在沙特阿拉伯石油设施遇袭之后，特朗普已批准向波斯湾地区增兵，以加强该区盟友的防御能力。

美国国防部长表示，向中东地区提供额外防御保障旨在展示美国对该区盟国的支持，但美国并不寻求与伊朗发生冲突。

对此伊朗警告，若遭到军事打击，将会触发“全面战争”。

展望

虽然原油沙特一再表示产量会在本月底基本恢复，但原油价格依然徘徊于高位，因为市场担心中东局势会进一步恶化，从而影响到未来产量。

目前，投资者已从原油的供需关系转移到地缘政治危机，只要美国与伊朗的冲突不断升级，油价进一步上涨指日可待。

当然如果美国与伊朗不做出进一步行动，油价将由涨转跌，因为全球贸易局势和经济疲软令原油需求前景黯淡，同时美国不断增产也会让OPEC+继续减产的意愿下降。

本周焦点

今天下午3点30分，德国将公布9月制造业PMI初值，前值43.5，预测值44.4。德国的汽车工业受累于出口下降，今年2季度GDP萎缩了0.1%。

今天下午4点，欧元区将公布9月制造业PMI初值，前值47，预测值47.3。今年以来，德国、西班牙、意大利、爱尔兰和奥地利的制造业都出现萎缩，从而导致欧元区今年制造业PMI一直低于50荣枯线，且下跌趋势没有扭转的迹象。

今天晚上9点45分，美国将公布9月Markit制造业和服务业PMI。制造业PMI前值50.3，预测值50.3；服务业PMI前值50.7，预测值51.5。虽然市场对美国服务业PMI持乐观态度，但中美贸易局势在不断打压制造业PMI。

周三上午10点，新西兰联储将公布9月利率决议。虽然市场预计纽联储在本次会议按兵不动，但年内会跟随澳联储再降息25个基点。

周四晚上8点30分，美国将公布2季度GDP终值，前值2%，预测值2%。自初值公布以来，美国出口和投资明显下降，美联储在9月货币政策声明也证明了这一点，因此2季度GDP终值有一定的可能性低于市场预期。

周四晚上8点30分，美国将公布2季度核心PCE物价指数终值，前值1.7%。作为美联储最为关心的通胀指标，如果低于前值，美联储再次降息的概率会上升。

周五下午5点，欧元区将公布9月经济景气指数、工业景气指数和消费者信心指数。经济景气指数前值103.1，工业景气指数前值-5.9，消费者信心指数前值-7.1。今年以来，这三个指标一直处于下跌趋势，而欧洲央行在9月货币政策声明中也表示，欧元区经济增长放缓有可能比之前预计的更为持久，经济持续面临下行压力，衡量通胀前景的指标已经下降。

周五晚上8点30分，美国将公布8月个人支出和耐用品订单。个人支出前值环比0.6%，预测值0.3%；耐用品订单前值环比2%，预测值-1%。可以看出，市场对美国3季度经济增速进一步放缓的预期较高。

周五晚上8点30分，美国将公布8月核心PCE物价指数目前只同比1.6%。

周五晚上10点，美国将公布9月消费者信心指数终值，前值92。虽然美国消费者信心指数本月反弹，但下跌趋势明显。

黄金/美元走势分析

受到中美贸易谈判不尽人意和中东局势恶化的影响，黄金在上周五收了光头阳线。如果地缘政治危机和贸易局势进一步恶化，黄金将得到进一步上涨的动能。

技术面来看，黄金上周有形成头肩顶反转形态的可能，但上周五的阳线扭转了下跌趋势。

目前，MACD绿柱变小，Stochastic超卖后拐头向上，预计黄金将进一步上涨。

今日，上方关注1530.00主要阻力位， 下方关注1500.00主要支撑位。

来源：TradingView（黄金/美元日线图）

WTI原油走势分析

原油上周轴线收了大阳线，涨幅为6.52%，创去年6月以来最大涨幅。

目前，中东局势缓和了油价跌回原位，而市场在等待新的信号。如果中东军事抗争的可能性上升，油价将暴涨，反之将跌回56美元下方。

从技术面来看，55、100、200日均线开始靠拢并粘合，MACD、Stochastic和RSI开始持平，在中东局势没有进一步发酵的情况下，油价将会区间震荡。

上方关注60.00美元主要阻力位，下方关注57.00美元主要支撑位。

来源：TradingView（WTI原油日线图）