撰文： 嘉盛集团市场分析师Joe Perry
据说殖利率曲线倒挂预示着经济衰退。为什么?因为过去7次经济衰退之前殖利率曲线都呈现倒挂。我们参考的殖利率曲线跟踪了10年期和2年期美债殖利率之间差值。事实上，8月底，这条殖利率曲线确实在几天内一度跌入负值区域。这是否意味着经济衰退即将来临?时间会告诉我们答案。但就在今天，我们看到日图出现了一条看涨吞没K线（于正值区域）形态。
来源：Tradingview, City Index
殖利率曲线上升的主要原因是后端（长期）债券抛售速度快于前端（短期）债券。
来源：Tradingview, City Index
债券价格与殖利率成反比。因此，后端殖利率上升速度快于前端，从而导致殖利率曲线上升。
殖利率曲线会很快再次转为负值吗？很显然，答案无从知晓，但让我们来观察下另一种类似金融工具，看看什么情况:
来源：Tradingview, City Index
2018年秋季，西德州（WTI）原油
$77.50-$55.00附近通道内交投走低。
构筑头肩反转底部，跌至$42.23。
在整体下行之32.8%回档构成的颈线$55.00附近跌势告停。
突破$55.00附近颈线。
于通道内交投上扬，攻向同一走势之61.8%回档及水平阻力$64.00附近。
来源：Tradingview, City Index
2019年夏季，殖利率曲线
0.25附近至0.00附近通道内交投走低。
当前-0.05附近正在构筑潜在头肩反转底部形态右肩。
于0.041%颈线下行告停。
攻向整体跌势之38.2%回档0.086附近。
若拿下38.2%回档，殖利率曲线或上行看向同一走势之61.8%回档及水平阻力0.15/0.17附近。
当前殖利率曲线是否会遵循2018年秋季原油走势相同轨迹?也许吧。但做好交易计划并为可能结果做好准备与执行交易一样重要!
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