受欧元的弱势主导，上周五美汇指数再次升至99边缘，但在心理关口受压回调。本周开盘不久，美汇升势随即启动，欧盘时段就升穿了99这一阻力，不过碰上美盘休市先作盘整，要到周二(9月3日)，美汇站稳后才再下一城，升至99.3的上方徘徊。正当走势如日中天之时，继续朝向100大关的目标，美汇就遇上了反高潮。美国公布了最新的ISM数据不如理想，美汇即市失守99大关。

回顾一个月以来的走势，美汇整体都是升势。8月初由97.3的水平酝酿，其后一路稳步上扬，直至8月23日曾一度急速下挫，但没有形成跌势，美汇又一步步回升，高见过99.37。

美汇8月23日曾急挫的原因是，中方宣布对原产于美方的货品采取反制措施，对约750亿美元的货品加征10%、5%不等的关税，实施日期分别为9月1日及12月15日。消息一出，美股美元同步急挫，因投资者忧虑中美贸易局势升级，反制措施对美国经济会有重大影响。

昨晚美国公布的数据表现不济，也令美汇承压。美国最新公布的8月份ISM制造业指数跌破荣枯线，仅录得49.1，差过预期的51.1，是2016年1月以来最低水平。同时7月份的营建支出按月仅升0.1%，都差过预期的升0.3%。数据即市令市场再次炒作美国衰退的主题，美联储减息预期大升，美债息及美汇都有一轮急跌。

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按最新CME FedWatch利率期货数据显示，预期9月中的会议减息0.25%的机率回升至90%左右。较早些时间，因美国数据尚算稳健，加上美联储主席鲍威尔未有发放太过鸽派的言论，没有表明会进一步减息，只重申美联储会采取适当行动维持经济扩张，市场上的减息预期曾明显下跌。

不过，特朗普就最不满美联储的举动。他一向乐此不疲地对美联储作口头干预，也打压了美汇的走势。上周五(8月30日)他就曾发文指欧元疯狂地下跌，支持了欧洲的出口和制造业，而美联储并没有做到这点，直指美联储有问题，一无所知。到昨晚，特朗普又提到欧盟和很多国家都推行负利率，而美联储就做不到，都明显表示不满美联储的不作为。

ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示，口头干预一直是美元的风险因素之一，但不一定每次都有反应。不过可以肯定的是，影响大多是短线，特朗普只能打乱美汇升势，而不能改变它。

美汇强势，其中一个重大原因是欧元的弱势。不论经济和汇市都是相对的，若其他国家经济不景气，货币转弱是无可避免。目前，欧央行的候任行长拉加德已暗示减息，且市场亦一直发酵，在欧元区数据不理想的情况下，欧元后市相当暗淡，变相令美元维持这种强势。ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示，这是一山还有一山低的市场，投资者只选择相对较好的一方。

综观目前欧、英、澳、纽等各地央行，事实上都是继续倾向减息。虽然目前美联储也会作出减息的举动，但利率水平仍会比其他央行为高。再者，目前整体经济表现来说，美国仍算不过不失，中规中矩，要资金不泊岸于美元，恐怕需要更大理由。

再者，未来美联储减息的步伐，时间快慢有所保留。美债息曲线早前一直出现倒挂问题，在减息多一次的预期下，情况已有改善。目前最新的2年期及10年期债息，分别为1.45%及1.48%水平。

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未来中美贸易局势仍是相当具主导性，一旦有什么风吹草动，都可引发巨浪。客观来说，如单单以中美两地计算，美元在局势紧张之时，大多走势是上升的，而不是人民币。而不计算中美贸易局势因素，则是看各国的减息之路有多远，美汇也有被迫上升之时，这是一场减息战。

美汇日图

技术上，美汇再建立了另一条趋势线，亦确认了阻力99.3水平。预计在美联储议息前，美汇或需要时间修正盘整。回落的水平，目标在98.4左右，而在欧元弱势下，98水平相当难下破。长远的目标，美汇仍有可能升至100大关。

前文建议在97.2上方水平低位吸纳，已有两次套利机会。现建议美联储议息前，可上移至98-98.5吸纳，目标回望99。

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