美联储主席鲍威尔在

全球央行年会上表示

美国经贸政策不确定性正

造成全球经济放缓

美国制造业和资本支出疲软等问题

重申美联储将

“采取适当措施维持美国经济扩张”

8月14日，美国2年期和10年期

国债收益率曲线，出现了

自2007年以来的首次倒挂

随后长短期美债倒挂的现象

还在持续恶化，在此双重背景下

市场对美联储9月份

再次降息的预期加强

对于央行近期是否会降息降准

央行副行长刘国强在8月20日

的国新办吹风会上表示

短期主要看改革

（完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制）

改革以后看情况，降准、降息都有空间

但是降不降还要根据经济增长

和物价形势从新LPR机制下

的首次MLF操作来看

为对冲当日1490亿元1年期

MLF到期央行开展1500亿元

MLF操作利率维持在3.3%不变

而市场此前预计

本次MLF存在利率下调的可能

中信固收分析师明明则认为

本次MLF到期和续作并非

下调MLF操作利率的最佳时点

面临3%关口，10年国债收益率对

各种利好因素的钝化背后

是资产端和负债端的矛盾凸显

10年国债收益率与1年期

MLF操作利率利差处于2016年以来

10%分位数水平

当前过于狭窄的利差限制了配置力量

7月中旬以来DR007利率中

枢在2.8%左右，面对3%的

10年国债收益率

长短端利差压缩后也约束了

长端利率进一步下行的动力

美联储若再次降息将

进一步打开国内降息空间

在疏通货币政策传导渠道

货币政策从数量型向价格

型转向的过程中

资产端价格下行面临

负债端成本刚性的约束

而在美联储9月份降息概率加大

通胀压力回落后

9月份成为央行跟随

美联储降息的