ADSS市场分析师 – Diego Xu

市场这次真的害怕了，风险资产暴跌

受到中国和欧元区经济数据以及英国一项重要民调的影响，全球风险资产暴跌，避险资产得到追捧，美国和英国短长期利率倒挂，德国国债收益率创历史新低。

昨天，美国三大股指低开低走，均下跌3%左右，其中道琼斯指数下跌800个点，纳斯达克指数跌238个点；亚洲股市今天全线低开；欧洲Stoxx600、德指、法指均下跌，其中法国CAC40下跌超2%；原油下跌超3%。

避险资产方面，VIX恐慌指数暴涨26.14%至22.10；黄金上涨近15美元；白银上涨1.5%；美元/日元下跌0.8%。

欧美长期国债收益率下跌

一直以来，市场被全球贸易局势、各国经济增长疲软和英国硬脱欧困扰，从而导致避险情绪大幅攀升。因此，长期国债一直得到追捧，让收益率逐步下跌。

国债收益率经过长期下跌，昨天美国10年期国债收益率下跌12个点至1.589%，2年期国债收益率下跌8个点至1.595%，为2007年上次金融风暴后首次出现倒挂。

来源：TradingView

自6月以来，美国3个月和10年期国债收益率一直倒挂，且幅度逐步扩大。

与此同时，英国10年期国债收益率收0.443%，2年期国债收益率收0.457%，也是上次金融风暴后的首次倒挂。

来源：TradingView

短长期收益率倒挂意味着投资回报率将会低于融资成本，企业长期投资信心将会减弱，从而打压经济。

虽然2年和10年美债收益率倒挂后平均15个月后才会出现经济衰退，但市场预计这次的经济衰退将会在12个月以后出现。

值得关注的是，2年和10年国债收益率倒挂对经济预测的成功率为78%，在之前的9次倒挂有7 次出现经济衰退。

此外，德国10年期国债收益率创下历史新低的-0.652%。

如果贸易局势、英国硬脱欧风险和全球经济疲软态势延续，短长期利率倒挂程度将会扩大，从而增加市场恐慌情绪

三大因素导致利率倒挂

昨天，中国和欧元区经济数据以及英国民众调查结果导致欧美长期收益率下跌。

7月中国规模以上工业增加值同比增长4.8%，比6月回落1.5个百分点，创17年新低，预期值6%。

7月中国消费零售同比增长7.6%，比6月回落2.2%，低于预期的8.6%，其中汽车零售销售同比下降2.6%。

1-7月，中国固定资产投资同比增长5.7%，比1-6月下降0.1%，低于预期的5.9%。

虽然7月贸易增长强劲，但其他两驾马车将拖累中国第三季度GDP增速。

德国二季度GDP环比修正值下滑0.1%，大幅不及前值0.4%。而在过去的四个季度中，德国经济有两个季度出现萎缩。

德国二季度GDP同比修正值0%，虽然高于市场预期，但是6年来首次出现零增长。

欧元区二季度GDP环比修正值0.2%，低于一季度的0.4%。

此外，英国《每日电讯报》做的一项调查显示，62%的受访者支持新首相Boris提出的脱欧观点，这加剧了英国硬脱欧的可能性。

上任以来，英国首相一直为硬脱欧做准备，其中包括救济企业的财政资金。

今日焦点

今天晚上8点30分，美国将公布零售销售，前值0.4%，预测值0.3%。近一年以来，美国零售销售较为疲软，其中5个月为负值。要知道，消费占美国GDP的70%左右。

如果今晚公布的零售销售低于市场预期，市场避险情绪继续上升，美联储降息的概率也会上升。

昨天美国2年和10年国债收益率倒挂后，美联储9月降息50个基点的概率从一天前的3.8%上升至25.8%，降息50个基点的概率为74.2%。

黄金/美元走势分析

昨天，黄金延续上涨趋势，再次站上1520.00，徘徊于近6年半高点附近。

全球贸易局势、各国经济疲软、利率倒挂、英国硬脱欧都是提振黄金的主要因素。

目前，金价运行于上升通道之中，55、100、200日均线呈多头排列，走势总体震荡偏多。

但是，鉴于MACD出现顶背离，RSI和Stochastic超买，因此不排除先跌后涨的可能性。

今日，上方关注1540.00主要阻力位，下方关注1500.00主要支撑位。

来源：TradingView（黄金/美元日线图）

欧元/美元走势分析

昨天，受到欧元区和德国GDP增速低迷的影响，欧元/美元收了第二根阴线，两日下跌80个点。

今年以来，欧元区经济数据更为疲软，完全没有复苏的态势，因此欧元前景黯淡。

目前，货币对运行于下跌通道之中，MACD、RSI和Stochastic偏空，走势总体震荡偏空。

今日，上方关注1.1200主要阻力位，下方关注1.1100主要支撑位。

来源：TradingView（欧元/美元日线图）