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ZFX山海证券：美联储愿意调整资产负债政策！降息决议极有可能在７月出台！
机构 | ZFX山海证券 2019-07-03 10:12:24
美国在昨日公布了6月份PMI数据，录得51.70，高出前值多个点，且高于市场预期，美股及美元指数受此影响短线拉涨。

然而明显高于预期的PMI数据，却再次使得美联储是否会在7月份加息陷入新一轮讨论，尽管本次PMI超出市场预期，然而录得的数据依然是自2016年以来最差的一次，与此同时美联储持续近一年半的缩表行动即将到达尾声，这让市场预期对于美联储的利率决议重新陷入迷茫。

过去一年半以来，美联储的缩表步伐一直未曾停歇。这场 “缩表行动” 始于 2017 年 10 月，计划将于 2019 年 9 月底结束。该计划主要是针对 2008 年金融危机之后，美联储为了促进经济复苏而购买的数万亿美元的证券投资组合。

然而，美联储主席鲍威尔在 6 月利率决议后的发言中表示，按照原定计划，缩表计划已经接近结束。如果经济需要更多刺激，美联储愿意调整资产负债表政策。换句话说，美联储可能在降息的同时调整缩表政策。

前纽约联储主席，经济学家 Bill Dudley 表示，这或将成为美联储做出的最糟糕的一个决定。将暂停缩表的时间决策与短期利率的调整挂钩是错误的，主要原因有四个：

首先，美联储的这一举动将过分强调资产负债表的作用。尤其是考虑到如今利率仍远高于零，美联储仍有充足的宽松空间，美联储这样做将向市场传递错误的信息，并错误地将两种货币政策工具摆在同等重要的位置上（两种货币工具分别是：利率调整和资产负债表规模调整）。
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