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撰文：嘉盛集团市场分析师Ken Odeluga

假期到来前的最后一个完整交易时段，很多市场参与者陷入了深深的失望情绪当中。

“有些”相当于“难以承受”

所有欧洲与北美主要股指都出现了相似的分形。此文发稿时，一些指数飘红，但图表显示各个股指仍然在挣扎，没能摆脱依然强硬的FOMC声明的打击。比如，美联储说“联邦基金利率还会在目标区间内继续缓慢上调”，震惊了计入2019年仅有一次幅度为25个基点加息的交易员，因为这个说法相当于主要基准股指尚未摆脱压力。

图形1:3月期货合约的技术图表 – 从左路到右：标普、纳指、DAX、FTSE 100

来源：Refinitiv/City Index

美元表现与众不同

在不断败退的风险资产中，美元却是与众不同。2018年大部分时候，美元一直以避险地位对抗震荡的大环境。比如，美元指数守住了在经济态势明显喜人的月份斩获的近5%涨幅，并且涨幅甚至达到了8%-10%。所以，美元在美联储重申经济“强劲”（说了四次）的观点之后下跌令人失望。殖利率曲线的表现部分说明了问题。相较之前的走平，利差只偏离了区区10个基点，接近于12月初的11年低点。但是，衰退在路上的传统信号或许不会长时间压制美元。

外汇市场仍然面临脱欧、贸易冲突的挑战

主要货币对周四回升，但此文发稿时已回落。不过，英镑兑美元和欧元/美元还是涨了一大截。然而，欧洲央行似乎要到明年夏天之后才行动，英国央行在2018年最后声明中透露的主要信息是 – 脱欧不确定性正在增加 – 意味着除非受到失控的通胀的压迫，否则央行加息的意愿越来越弱。从更广泛的视野看，由于担心贸易冲突作用于亚洲等国的政策，美元的优势在扩大而非收缩。所以，未来几个月，美元兑主要货币对理应继续上涨。

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