欧洲股市今天小幅高开，追随昨晚华尔街股市尾盘的反弹。但开盘之后的走势非常不稳定。投机者很可能在想，近期底部终于形成了吗，或者反弹只是空头回补而已？毕竟，今年已经出现了许多次这样的反弹行情。随着财报季全面展开，市场参与者也在消化美国财报。截至目前，财报的整体表现不坏，虽然原因是预期很低，很容易被超越。但如果Apple、Amazon 和 Facebook下周发布的财报也好于预期，可望在短期内一定程度安抚市场。原油的走势可能还是左右股市，尤其是资源板块走向的重要因素。昨天，油价和股市一样低点反弹，之后受美国石油协会（API）的最新行业数据的影响回落。数据显示，上周美国原油库存再次增加。此数据突出了当前供应过度的忧虑。

上述协会的数据显示，截至1月15日当周，美国原油库存再增460万桶，增幅远高于分析师的预期。因为周一是马丁·路德金假期，美国能源信息署公布官方数据的时间延迟一天，定为今天16:00 GMT (11:00 ET)。石油投机者将不会忘记API上次严重低估了官方数据。当时，API报告，原油库存减少390万桶，但实际上报告周的原油库存小幅增加。但截至目前，交易员还是信任了API，表现在油价报在最近创下的数年低点附近。如果信息署确认库存增加，或者更糟糕，报告的增幅更大，那么油价可能跌至新低，并拖累与之正相关的股市。反之，如果库存意外减少，应可帮助油价，进而提振股市 – 至少近期应该可以做到。

同时，欧洲央行今天料维持货币政策不变。但正如我的同事Matt Weller所述，欧洲央行行长德拉吉在新闻发布会上的基调和评论可望提供未来决策的线索。如果德拉吉暗示即将展开更多刺激政策，或许令投资者的紧张情绪有所平复，并促使股市上涨、欧元下跌。

但欧洲、美国和日本股市在从各自的历史高点或数年高点跌逾20%之后，现已悉数进入熊市。表面看，这样的描述对未来的走势没有任何真正的指导意义，但会深入投资者的心，并可能挫伤情绪。一些投资者可能因此不再大胆买进股票，以及/或者一些投机者在未来反弹时大举沽出股票。所以现在的要点是，如果交易员要买进，就是跟新成立的下跌趋势做对。所以，即使出现一个清晰的短线底部形态，也没有理由全心全意地期待市场反弹至历史新高或数年新高。如此一来，多头获利了结的速度可能要快于中期上涨市的速度。这解释了一种现象，即有时候下跌趋势中出现大型反弹走势，但最终止步，随后展开新一轮跌势。

事实上，标普 500指数正再次考验1820-30一线重要支撑区域。虽然在昨天抛压达到最顶峰时一度跌破此区域，但之后迅疾反弹，最终收复。无疑，空头在这里获利了结，这也是一些下跌重灾区领涨的原因。不要误会，后市很可能还是有一些买入机会。现在，后市怎么走要看1820-30区域的走势。该区域是长期圆顶形态的颈线所在。只要标普 500日收盘价守住此区域，就有可能出现某种形式的反弹，即使不能攻克1900，也有可能上攻此位，甚至有可能上看2000（这也是10月高点以来跌势的61.8%回档位）。

但是，如果有效下破1820，可能奠定扩大跌势的基础。那样的话，标普 500指数可能轻松跌至200天均线1781附近，或者甚至跌至始于2009年3月低点的长期上涨趋势线，即1750/7附近。但显然，此上涨趋势线也存在被攻破的危险，从而清除一路跌至1575/6的障碍。这是2007年最高点，也是2009年到2015年整个上涨行情的38.2%回档位。

简言之，这里存在迅速反弹的可能性，但如果多头失守1820/30，股指可能进一步暴跌。保守的交易员或许因此愿意等待市场自己走出行情，再做出何去何从的决定。最后，因为近期趋势向下，所以反弹料也是昙花一现。