2018年11月29日
日内要点：
1. 鲍威尔大放鸽风美元大滑落，加息预期降温美股大涨，关注日内通胀率
2. 英国政府威胁硬脱欧可使GDP大跌10%，脱欧协议获国会通过机会极低
3. 意大利让步但欧盟不接受，关注日内德国通胀率
鲍威尔大放鸽风美元大滑落，加息预期降温美股大涨，关注日内通胀率
美股大涨，美元夺回主权后顿失97水平
- 近期欧洲英国的政治消息充斥使欧元及英镑成为主要带动美元指数升跌的因素，昨晚美元终于夺回自己的“主权”
- 美联储主席鲍威尔昨天发表讲话一改早前极其鹰派的作风，在言论用字上更有明显改变
- 10月3日时，鲍威尔仍错经表示美国经济表现相当正面，美联储要循序渐进地转向中性利率，当前距离中性利率还有一段长路 (a long way)
- 事隔接近两个月，昨天鲍威尔表示美国经济前景稳固，利率“略低于”(just below) 中性区间
- 鲍威尔在描述利率水平的形容已经明显转变，可想而知他对美联储进一步加息的肯定已经没有之前确定，同时心底里与早前美联储官员所表达的一样，将中性利率水平调整至目前利率附近 ，而非距离一段长路 (a long way)，加息的步伐及次数在预期上已出现改变
- 同时鲍威尔表示，美联储货币政策没有预设的路径，仍将密切关注数据反映的情况，反映美联储及后会以数据行事
- 一些市场分析认为，鲍威尔的讲话意味着本轮加息接近尾声，在今年12月加息后，可能只要再加两次就会结束
- 鲍威尔讲话后美股加速上行，讲话开始不到10分钟道指就已扩大涨幅至400点，美元指数跳水跌破97水平
今日焦点
- 目前美联储利率水平在2%-2.25%，在12月加息毫无悬念下，美联储在2018年终结时的利率区间会达到2.25%-2.5%
- 市场在昨天鲍威尔讲话后普遍预期美联储官员心中的中性利率是3%，假是如此2.5%就已经略低于3%，也就是鲍威尔所言的Just below
- 实际上美联储在9月加息后的经济预期显示，多数官员对长期中性利率为3%表示欢迎，同一时间点阵图显示2019年的加息次数，无论是2次、3次还是4次都有4位官员支持该预期
- 由此可预期，在12月的加息点阵图上，美联储官员可能会减慢加息预期的步伐，更多的官员会支持2019年加息2-3次，假若如此美联储的加息步伐就明显较早前为慢，也就是中性利率已慢慢接近，加息周期即将完结的讯号，12月的加息对美元而言已是危并非机
- 而鲍威尔所言未来利率调整取决于经济数据反映的情况，将是第二个证据反映加息在2019年只能达2-3次
- 昨天美国公布了一系列数据，其中10月商品贸易逆差再创历史新高，达-772亿美元，高于前值及预期，贸易战及美元上涨都是使贸易逆差继续扩大的主因
- 另外美国10月新屋销售同比下跌12%， 创7年多来最大跌幅，虽然美国三季度GDP符合预期达到3.5%，但明显不及二季度4.2%，同时预期四季度的增长也会延续三季度的放缓
- 因此美元指数年内即使再创新高，原因断不会是美国方面的经济因素所导致 (仍不能排除欧元英镑的因素)
- 不论是经济数据还是美联储的表态，都显示加息步伐即将放缓，而美国经济面也将不如2018年一及二季度乐观
- 香港时间晚上9时半，美国将公布10月份CPI通胀率，预期较前值2%升至2.1%，核心CPI持平前值在0.2%
- 数据符合预期可使美元向好，反之向下
黄金/美元技术走势
- 早前美元在97水平附近一度筑成的双顶阻力被强势突破，虽然美元目前回调至96.50水平，但美元指数仍在上升轨道上，除非跌破95.70水平，否则预料美元指数中短期内将可步向97.88水平
- 黄金仍在三角形待变形态中，未能升破1227水平，黄金难言进一步向上，下方支持参考1216、1211水平
- 假如黄金突破1227水平，或会进一步向上试1230、1236水平
图片来源: ADSS达汇MT4交易平台 (黄金/美元 日线图)
英国政府威胁硬脱欧可使GDP大跌10%，脱欧协议获国会通过机会极低
工党党魁将与文翠珊电视辩论协议
- 昨天英国政府发布报告警告，假如脱欧“不达成协议”将重创英国经济
- 但政府同时承认留在欧盟才是最好的选择，英国首相文翠珊与欧盟达成的方案会使脱欧后的英国经济比留欧更糟
- 报导称如果遵循协议脱欧，未来15年英国的GDP产出将比留欧的情况下少2.1%，但万一没有协议脱欧，损失将扩大至7.7%
- 而假设未来欧盟的净移民数量为0，而又没有协议下脱欧，最坏的情况是未来15年英国GDP总值最多将下跌10.7%
- 文翠珊政府继续努力说服议会接受协议，目前文翠珊确定12月11日进行投票表决，而在表决前国会将对协议进行5日辩论
- 欧盟方面继续重申，如果英国国会否决协议，欧盟没有兴趣重启脱欧谈判
- 另一方面，文翠珊要求英国最大反对派的工党党魁科尔宾进行电视辩论，针对脱欧协议作辩论，而科尔宾表示欢迎，预料短期内双方将针对脱欧协议作电视辩论
- 另外，保守党在国会的盟友，北爱尔兰民主统一党 (DUP) 党首再次表示，如果英国国会通过了脱欧协议，DUP将重新考虑信任投票 (支持对文翠珊政府的不信任动议)，即文翠珊政府将会倒台
今日焦点
- 文翠珊的脱欧协议几乎包括了所有硬脱欧派及盟友DUP不能接受的细节，包括欧洲法院将继续在仲裁协议上发挥作用、将整个英国放在海关联盟当中直至关税问题可解决为止却没有限期日等
- 目前文翠珊希望透过电视辩论，用英国国民的支持去推动国会通过议案，实行“还协议于民”，而工党领袖科尔宾已经同意进行辩论
- 预料文翠珊在辩论中会重申该协议给予了英国独立与其他国家建立贸易联系，同时是唯一切实可行的方案，否决将导致英国大混乱的看法
- 反对派工党预料将聚焦在英国这种形式脱欧与成为欧盟附庸国无异，专注在协议出卖英国利益及主权等论点
- 可以预料到电视辩论将会伴随着电视台访问及民调，可显示出英欧协议通过后及电视辩论下是否仍超过一半人支持协议脱欧
- 假如在电视辩论期间的民调反映一面倒反对协议民意，对文翠珊及国会通过协议的机会将更加恶劣，英镑走势便会进一步下滑
- 目前预料文翠珊或会表示可以延后脱欧限期、延长脱欧讨论，但无论是延后、文翠珊下台、硬脱欧，所有选项都只会增加英国政治风险，预料英镑接下来走势较悲观
技术走势
- 昨天美元下挫使英镑重上1.28水平，但整体英镑走势仍不乐观，目前看英镑上方阻力继续参考1.2864、1.2884、1.2927水平
- 英镑走势转弱是大势所趋，下方支持参考1.2662-92区间，为8月及10月的两个底部，是非常关键支持
- 预料走势继续向下，下方支持参考1.2777、1.2726水平
图片来源: ADSS达汇MT4交易平台 (英镑/美元 一小时图)
意大利让步但欧盟不接受，关注日内德国通胀率
意大利只愿意减少赤字0.1%
- 在欧盟两度否决意大利预算案后，意大利北方联盟经济顾问表示，意大利政府考虑削减预算赤字至2.2%-2.3%
- 但他重申，意大利政府将不会推迟关键福利和养老金改革，预料将在圣诞节前批准福利和养老金法令
- 意大利副总理Di Maio重申立场，意大利愿意与欧盟就预算问题对话，但是不能背叛对民众的承诺，即表示难以不扩大开支补助福利及养老金
- 过去的周末意大利总理孔特在脱欧峰会上花了部分时间，试图说服欧盟委员会主席容克接受预算方案，但似乎并不成功
- 欧盟委员会副主席昨天表示，意大利需要对预算进行大幅调整，仅仅下调赤字率0.2个百分点是不够的，而意大利国内利率上升对实体经济、企业融资、消费信贷以及银行都造成了负面影响
今日焦点
- 意大利预算问题及脱欧协议在英国国会的后续等继续是欧元最大的不确定性
- 目前看即使意大利愿意将明年预算赤字与GDP比例目标从2.4%最低降至2.2%，以避免欧盟的惩罚措施，但实际上，欧盟为上一届意大利政府设定的2018年比重1.6%，故相信必须降至2%下欧盟才有机会接受
- 欧元区财长将在12月3日开会讨论是否确定对意大利启动“超额赤字程序” (EDP)，意大利仍有大概一周再次检讨预算
- 昨天欧盟再次传出消息大有机会在在圣诞节前启动对意大利的EDP，预料意大利危机的负面结局的可能性未有改变，将是中短期压抑欧元的重要因素
- 香港时间下午4时，欧洲央行行长德拉吉将发言，另外下午4时55分，德国将公布11月失业率，预期较前值5.1%下降至5%，数据符合预期可使欧元向好，反之向下
- 香港时间晚上9时，德国将公布11月CPI通胀率，预期较前值2.5%下滑至2.4%，数据好于预期可使欧元向好
欧元/美元技术走势
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