步入新的一年以来，黄金大涨了将近20%。市场人士纷纷关注，黄金是否将立即展开一轮上涨？经过分析研究我们认为，虽然迄今为止黄金的上涨动能还未能完全释放，但黄金继续大幅攀升的概率较小。

前期黄金大幅上涨的重要原因是市场对美联储货币政策的误读。自日本执行负利率货币政策，欧洲央行准备扩大QE后，市场普遍预期美联储会暂停加息的步伐，黄金由此从低位大幅反弹。但近期通过观察美联储官员言论、美国经济数据，美联储维持加息预期的可能性仍然较大。市场之前对美联储货币政策的预期有一定的偏差。美联储维持加息预期可能会造成强势美元，令黄金承压。

在强势美元的大背景下，大宗商品或难以出现大级别上行，黄金也包括在内。据美国商品交易管理委员会(CFTC)周五公布的数据显示，从2016年3月1日起始的上周，对冲基金和货币基金开始削减纽约商品期货交易所(COMEX)黄金多头头寸，这是他们自1月中旬转为净多仓后首次出现减持情况。这显示出一部分资金已经逐步撤离黄金。

从技术面看，也可以得出类似的观点。

GOLD Daily：

从黄金的天图可以清晰看到，之前黄金走出了一个五浪结构。从波浪理论的角度可以预计，接下来行情或走出四浪回调，五浪上涨的五浪结构。昨日行情冲高回落，亚洲早盘并继续下跌，意味着三浪上涨或正式结束，接下来进入到四浪走势当中。

所以从下图的五浪结构可知，行情接下去维持震荡的概率更大，要延续之前大幅的上涨，是一件概率更小的事。