在过去几个交易日回落之前，国际油价持续走高。美油价格自去年6月末的40美元/桶附近，持续震荡走升至10月初的76美元/桶水平。布油更是一度升至86美元/桶上方。在部分市场参与者期待油价看向100美元/桶大关时，巴克莱则认为国际油价面临着4大不利因素。

因素一、沙特的产量

巴克莱认为，有关沙特与俄罗斯私下达成秘密增产协议的消息对油价构成潜在的抑制作用。

而且，沙特目前的产量并不算高。之所以没有激进地增产，也是沙特考虑到供应量上升对油价的伤害。

但沙特可能希望单方面增产来调整市场的供需关系。不过，如果整个欧佩克产量升高将不可避免的使原油库存增加，进而让价格承压。

而在产量实质上增加的同时，市场上对原油的需求则可能有所下降。国际能源署(IEA)认为，明年上半年全球对欧佩克石油的日需求量将减少10万桶。

因素二、美国的态度

过去一段时间，美国对伊朗的石油出口制裁是提振油价的重要原因之一。巴克莱认为，特朗普将同意更多国家放弃对伊朗的二级制裁，即允许他们继续进口伊朗的石油。

巴克莱表示，“我们预计白宫将在11月4日制裁截至日期前发布重要的减免、豁免的国家清单，其中可能包括印度、日本和韩国。”

此外，巴克莱还认为，美国会在10-11月会释放1100万桶战略库存的原油，以缓解市场的燃眉之急。

因素三、剩余产能

此外，当市场上大多数人对欧佩克的闲置产能持怀疑态度时，巴克莱却认为其闲置产能相反是高于市场预期的。

巴克莱认为，沙特和科威特边境的中立区油田可能重新启动。而这通常不包含在常规的备用容量估计数值中。这些油田的产量可高达50万桶/天。

此外，伊拉克在最近几个月的产量也有所增加。这个OPEC第二大产油国似有决心把原油日产量提高到500万桶/日以上的历史最高水平。

而俄罗斯能源部长诺瓦克也曾表示，沙特和俄罗斯并非仅有的有闲置产能的产油国。

因素四、新兴市场的需求

巴克莱认为，全球结束了同步增长的步调，新兴市场国家面临货币贬值和油价上涨的双重冲击。其结果必然是新兴市场石油需求的未达预期。

巴克莱预计，随着11月4日美国对伊朗实施制裁的最后期限临近，油价可能先升至每桶90美元，但随后价格就会出现下跌。

综合上述4大因素，巴克莱认为，布伦特原油四季度均价仅为77美元/桶。该行预计，2019年第一季度平均为75美元/桶，2019年第二季度为71美元/桶，2019年第三季度为70美元/桶。