摩根士丹利警告，尽管夏季向来是美股表现最强劲的季节，但今年恐有三大变数，可能让这波夏季行情提前熄火。据报导，摩根士丹利固定收益研究全球主管表示，7 月向来被视为美股全年表现最佳的月份之一，标普自 2014 年以来每年 7 月都收红。不过，市场近期已出现波动加剧的迹象。那指在强势的第二季过后，近几周剧烈震荡，下半年迄今表现几乎打平。晶片、记忆体等前波领涨类股遭获利了结，引发资金轮动卖压。

以下是大摩点名的三大潜在风险：

一、伊朗战争再度爆发

在美国总统上周宣布与伊朗的停火协议已经破局后，市场上周已嗅到此一风险。为报复伊朗攻击通过荷姆兹海峡的商船，美军上周三对伊朗发动新一轮空袭。摩根士丹利今年对股市维持多头格局的基本假设，部分建立在荷姆兹海峡海运交通终将恢复正常、石油供应回到战前水准，并预期布兰特原油将在 12 个月内回落至每桶至少 75 美元的前提上。Sheets 指出，美国的战略石油储备已降至史上最低水位，一旦冲突再度升温，恐削弱美国吸收油价冲击的能力。市场担忧油价走高将推升其他商品价格，加剧整体经济的通膨压力。

二、美联储恐升息

市场对美联储今年升息以压制通膨的机率评估正在攀升。但市场认为，美联储维持利率不变直至年底，正是支撑当前多头行情的关键支柱之一。

他说：「风险在于，这项假设可能是错的，而且可能很快就会被推翻。若美联储真的担心通膨，确实有理由主张不该等待，而应提前行动。」芝商所FedWatch工具显示，市场目前预期美联储今年底前至少升息一次的机率高达 82%。

三、AI 资本支出前景恐降温

AI 投资热潮一直是推升美股的关键动能，但若投资人开始看到科技巨头收紧 AI 支出的迹象，这股动能恐急转直下。目前科技业资本支出预估值每季都不断上修，有助巩固市场对 AI 交易题材的信心。摩根士丹利基本情境预估，AI 投资规模将由 2026 年的约 8,000 亿美元，成长至 2027 年的约 1.2 兆美元。Sheets 表示：「风险在于，第二季财报可能显示企业在支出方面开始出现更多观望态度，或许是因为部分大手笔投入 AI 的企业近期股价表现落后。」他强调：「考虑到目前市场对成长与企业获利的预期，很大程度都建立在 AI 之上，而 AI 又是投资人最热门的投资主题之一，一旦企业支出开始放缓，将对股市带来风险。」事实上，投资人已开始惩罚部分在 AI 领域投入最积极的企业，显示市场正逐渐担忧，大量资金投入 AI 是否能真正带来相应回报，以及从投资报酬率的角度来看，这些投入是否值得。被视为 AI 投资主力的「科技七巨头」（Mag 7）股票，自 5 月高点至 6 月低点期间下跌 13%，部分投资人趁机获利了结。目前，美股七巨头 ETF(MAGS-US) 今年以来的表现已大致持平。

GOLD黄金技术分析

上方压力：4100美元/盎司

下方支撑：4075美元/盎司

操作建议

现在由于美伊战争又持续升温，金价周开马上跳空，周一今天基本上保持观望并密切关注接下来的走势。

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投资建议，坚定自己的思路，做好相应风险控制。】

SILVER 白银技术分析

上方压力：60

下方支撑：59

操作建议

随着黄金保持观望，白银持续震荡的机会偏高。

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