摩根大通对黄金短期走势转为保守，将2026年第四季度金价预测下调25%至每盎司4500美元，此前该行给出的目标价位约6000美元，同时预计今年第三季度黄金均价为4300美元。此次调整主要受黄金主要采购板块需求走弱影响，叠加金价对实际利率波动反应更敏感，短期上涨空间被压制，该机构判断下半年金价将维持区间震荡，待宏观环境改善后才会迎来修复行情。
(高盛对黄金未来价格预估)
根据高盛的定价公式，美联储减少一次降息（约 25 个基点），对应黄金的名义利率支撑就会直接抹去约 $120 / 盎司。本周黄金在 $4,175 附近震荡，正是在对冲 10 年期美债实际利率死守 4.40% 高位带来的利差重压。
尽管下调短期预期，摩根大通并未改变中长期看涨判断，认为当下震荡只是多年牛市里的阶段性休整，不存在扭转长期上涨趋势的结构性利空。相较于摩根大通的保守预期，其余头部投行仍看好黄金年末行情。高盛认为，各国主权机构购金、新兴市场央行分散外汇储备将支撑金价，预测2026年底金价触及4900美元/盎司。瑞银则押注美联储货币政策重新定价、美元承压，并给出5200美元的12个月金价目标。摩根士丹利同样看好下半年金价站上5200美元，但也提示，这一目标实现的前提是黄金ETF持续迎来大额资金流入。
根据最新修订的数据，全球央行在 2026 年上半年的官方真实购金速度高达每月约 60 吨（大幅高于此前预估的 29 吨）。这种官方买盘是不计较短期 4% 还是 5% 利率的刚性外汇替代，这就是为什么金价即便近期低迷，只要跌破 $4,000 就会立刻引发主权基金的暴力左侧抄底。
总而言之，摩根大通也是当前主流投行中短期立场最为谨慎的一家。该机构同时梳理出两大能够支撑金价长期走强的核心因素，预计其有望推动黄金在2027年继续上涨。
