黄金周一收盘回升，终止此前连续四个交易日下跌。推动金价反弹的核心因素是美元转弱，带动以美元计价的黄金对非美元买家更具吸引力。不过，由于伊朗战事引发能源价格与通胀升温疑虑，市场重新评估利率路径，美债收益率一度走高，使金价涨势受到压制。

金价一度下探至4480美元，创下自3月30日以来低点，随后在4500美元下方低位获得支撑并反弹。

美元回落令金价止跌 美债收益率限制金价升幅

随着美元走软，金价自低位回升。美元指数周一下跌约0.3%，降低了海外买家购金的成本，形成短线支撑。另一方面，美国10年期公债收益率盘中一度升至近两年高位4.631%，之后回落并在4.595%附近收敛；收益率回落对金价有利，但此前的上行仍提醒市场：在高利率环境下，无息资产的黄金上涨空间容易被压缩。

全球债市当日延续走弱，美债收益率上行被视为反映「战事—油价—通胀」带来的再通胀担忧，并强化市场对央行偏鹰立场的预期。由于黄金本身不产生利息，当利率与债券收益率维持高位时，资金更可能转向可提供利息或更高回报的资产，因而对金价形成结构性掣肘。

金价受油价影响：能源波动牵动通胀预期  

油价方面，受供应中断担忧影响，周一盘中一度上涨约2%并触及两周高点，通胀预期升温在一度时间对金价构成压力。不过，市场亦出现消息称美国可能对伊朗石油实施制裁豁免，油价在纽约时段盘中曾转跌，显示能源市场仍高度受消息面影响。自2月28日美国与以色列对伊朗开战以来，布伦特原油累计上涨约55%，而黄金回落约14%。

联储局纪要与人事变动成焦点  

在宏观面上，本周市场将关注ADP就业相关指标、上次FOMC会议纪要、初请失业金人数、美联储官员谈话，以及凯文·沃什在白宫宣誓就任美联储主席等消息，均可能引发利率预期波动，进一步影响贵金属走势。

高盛：央行买盘有望成为下半年支撑  

高盛在5月15日报告中指出，各国央行可能加大黄金买入力度，有助于金价在年底前回升。该行预计2026年央行平均每月购买量可达60吨：其估算显示，3月的12个月移动平均购买量约50吨，高于先前估算的29吨。高盛认为，官方部门对黄金仍存在强烈的配置兴趣，近期地缘政治变化可能随时间推进而进一步强化多元化需求。

不过，高盛也提示短线风险：在流动性需求上升时（例如利率走高、增长预期转弱引发股市抛售），黄金往往会被私人投资者视为「天然的变现资产」，短期可能出现被动沽压。

世界黄金协会的评估亦偏正面：其估计第一季各国央行购金约244吨，高于前一季的208吨。金价目前仍较年初高位回撤明显——今年1月底曾接近5600美元的历史高点，而周一交易大致在4534美元附近。高盛维持中期看多，预期金价今年底可回升至5400美元，瑞银与澳新银行亦曾给出相近的偏升预测。

黄金技术分析

金价自七周低点4480美元反弹后，暂在4550美元附近整理。RSI显示动能仍偏弱，意味着短线仍可能反复测试关键整数关口。

  - 短线区间：4480—4678美元（以震荡为主）  

  - 若要更有力挑战5000美元，仍需有效升穿4949美元

- 重要支撑：4520、4480

- 重要阻力：4647、4783