油价维持高位，持续推升市场对通胀的担忧，投资者因此下调今年降息的押注。随着利率路径预期转向更保守，黄金在高位面临更明显的压力，短线走势偏向震荡走弱。 

 在通胀压力升温的背景下，美联储上周维持利率不变，并释出更偏审慎的讯号，表示正讨论是否将货币政策立场由偏宽松调整至更中性的状态。与此同时，过去一周多家主要央行在政策声明中普遍提到：面对地缘政治与经济不确定性上升，短期更倾向维持观望，让市场对「何时、如何降息」的预期变得更不稳定。

  美银观点：短线受压，长线仍看多   

       美国银行在最新大宗商品报告中指出，黄金短期可能仍将承受压力，但长期多头逻辑未被破坏。该行维持未来12个月金价目标在 6000美元，并将 2026年黄金平均价格预期上调至 5093美元（此前为 4988美元）。 

  美银认为，近期金价震荡偏弱，核心在于市场围绕通胀风险与美联储反应函数重新定价，使得黄金在某些阶段与油价呈现更明显的「反向关系」：油价上行推高通胀预期，抬升实质利率压力，从而限制黄金短线表现。 

 不过，报告同时指出，美国经济政策不确定性仍在、财政赤字维持高位，以及美元偏弱等因素，仍可能在中期为黄金提供支撑。整体而言，黄金价格仍在4600—4800美元的区间内运行，并可能录得连续第二周下跌。 

 在油价走高带来的通胀预期升温、央行降息路径更不明朗的环境下，黄金短期仍将主要受两股关键力量拉扯：一是实质利率的变化，二是美元走势的方向。尽管市场长期处于不确定性，投资者也开始出现疲劳感，但在油价维持高企的背景下，黄金仍可能处于较不利位置。本周美国劳动力市场数据将成为重要观察点，只要能源危机持续，经济数据对市场的影响可能仍将弱于油价和通胀预期。在霍尔木兹海峡重新开放、石油供应恢复之前，投资者仍会把主要注意力放在通胀上。而央行在判断通胀究竟是暂时性还是持久性之前，很难采取明确行动，这也意味着黄金可能继续陷入震荡。      

     黄金技术走势   

       - 短线区间：4550—4794美元（延续震荡）  - 上行关键：需有效升穿 4846美元，才更有力挑战 5000美元关口 - 重要支撑：4550、4520  - 重要阻力：4794、4874