尽管美伊同意停火两周，但停火局面脆弱，伊朗和以色列恢复敌对行动。现货黄金盘中一度站上4850美元关口，在攀升至近三周高点后回吐日内大部分涨幅，最终收涨0.29%，报4719.35美元/盎司；现货白银最终收涨1.5%，报74.09美元/盎司。昨日美国三大股指集体收涨，道指收涨2.85%，标普500指数涨2.5%，纳指涨2.8%。

受停火协议取得进展影响，国际原油价格持续走跌。WTI 原油单日暴跌超 15%，有效缓解了市场对极端通胀的短期焦虑。虽然油价整体价格有所回落，不在今年以来仍创下了接近50%涨势，高能源价格也会反应在诸多品项上的成本上升，无论是对于运输业、原物料、加工等，能源成本已通过物流、原材料与加工环节渗透至供给侧，能源价格的回调在短期内难以迅速传导至终端消费，二季度通胀预测仍具挑战。稍早美联储发布最新会议纪要，该会议纪要围绕在3月17日至18日美联储官员所讨论之内容，大多官员认为战争并非导致美联储不愿降息的主因，在冲突爆发之前，降息路径早已收窄，此外当前通胀表现仍元高于美联储所设立之目标。在当前劳动力市场稳健(就业增长与较低失业率)、制造业与非制造业景气扩张，当前最合适之举确实是按兵不动，关注物价传导反应、经济变化，保留足够货币政策空间为当前美联储主要立场。

上月利率决议美联储将联邦基金有效利率维持在3.5%-3.75%。会议纪要指出，大多美联储官员认为通胀回落的进展可能慢于预期，此外在特朗普上任所实施的对等关税也可能导致对于商品价格影响冲击可能需要更长时间才能消退。此外油价高企也会侵蚀美国民众可支配所得与购买力。纵使停火得以延续，不过通常价格调升后具备一定的僵固性，也意味着价格上升亦或是成本上升传导至终端消费或是服务价格不容易回落。整体而言，在上述风险的影响下，美联储官员仍预计今年有一次的降息机会，原先为2-3次，降息预期有所收敛。

地缘情势方面，虽然美伊取得暂时停火协议，不过伊朗目前仍尚未完全开放霍尔木兹海峡，通行船只仍需取得伊朗核可甚至缴交过路费。这种实质性的贸易摩擦将地缘风险从“短期冲击”转化为“长期溢价”，全球供应链的隐形成本已被永久性抬升。

从市场预期来看，根据纽约联储调查，目前美国民众对于短期(一年)通胀预期有所上升，不过长期(3-5年)通胀预期仍较为稳定，这属于一种典型的供给侧外生冲击的市场定价特征。

目前根据克里夫兰联储提供的针对未来一至五年通胀预期仍相对稳定。

现货黄金

上方压力:4830/ 5244 / 5660

下方支撑:4610 / 4416 / 4268

操作建议

昨日黄金未能企稳4830关健阻力后整体行情迎来修正，再度彰显提前布局的重要性，就日内操作方面，短线避免追空，短线支撑关注4717，若企稳不破日内仍有反弹机会。

现货白银

上方压力:83.6 / 92.47 / 103.5

下方支撑:74.5 / 61.8 美元/盎司

操作建议

稍早随着停火协议释出整体行情延续上涨，就日内操作方面，短线避免追空，若想尝试多单仍建议等待回落布局机会为主，支撑关注74.5，若近期能顺利企稳该支撑不破短期仍偏多格局看待。

【以上内容仅供参考，并不构成任何投资建议，坚定自己的思路，做好相应风险控制。】