现货黄金止步四连跌，一度触及3330美元关口，但未能站稳，最终收涨0.35%，收报3327.37美元/盎司；现货白银横盘震荡，最终收涨0.08%，报38.175美元/盎司。

美联储已进入为期三天的闭门会议，并将在周四清晨公布最新利率结果。稍早美国总统特朗普表示，美联储必须在本周降息。不过尽管特朗普持续施压，甚至多次于公开场合抨击美联储主席鲍威尔政策不合时宜，甚至近期在将矛头指向美联储总部修正案，但美联储主席仍多次公开捍卫其货币政策独立性。七月以来，美国顺利通过最新大而美丽法案(OBBBA)，由于该法案恐将在十年内增加美国高达四万亿债务，当前居高不下的利率水平恐构成美国****在举债上的利息压力。

虽然持续受到特朗普施压，不过当前市场参与者仍预估美联储将在本周利率决议上维持按兵不动，不过是否会释放关于九月降息的论调，将是本次利率决议最大看点，根据芝商所FEDWATCH数据来看，美联储九月降息的可能性已经超过六成。今年早些时候，当特朗普的关税政策引发通胀回升担忧时，美联储官员曾团结一致暂停降息。但随着关税引发的价格上涨比许多人所担心的更为温和，且就业市场显现疲软迹象，利率制定委员会的官员们现已分裂成三大阵营，就是否重启宽松展开激辩。

旧金山联储主席戴利的观点代表了委员会中的谨慎派主流。她本月在爱达荷州会议上阐述了政策制定者面临的两难：通胀前景过于不明朗，难以证明通过降息预防经济疲弱的合理性。谨慎的中间派面临两个少数阵营的夹击。两位美联储理事沃勒和鲍曼已示意可能在本周投反对票，主张立即降息。此类反对意见必将引发媒体聚焦。沃勒两周前在纽约演讲时公开阐述降息理由。他至少向一位同僚透露，事先已私下向鲍威尔表明将在本周会议持异议。他认为6月微降的失业率掩盖了私营部门招聘疲软，这与特朗普主张降息的逻辑不同。辩论另一端是第三类美联储官员，他们鉴于潜在价格上涨压力，希望看到实质性经济疲软证据再行降息。官员们注意到，当前实际征收关税远低于特朗普宣布的税率，意味着随着海关执法和企业定价决策跟进政策宣示，价格压力可能在夏季累积。

通常央行具有两大使命，一是就业最大化，二是稳定物价。可以看到美国消费者物价指数年增率在今年四月落底之后延续回升，受到对于关税冲击影响，美国民众对于未来通胀预期回升。另外就就业数据来看，由于本周非农数据将在美联储利率决议后发布，目前仍尚未得知美联储是否已经掌握周五即将发布的非农数据，不过根据近期数据表现来看，美国就业增长开始转弱，其中六月新增就业当中有过半比重仰赖****雇员增长。

综合来看，当前美联储陷入政策难题，一是如果8月1日关税正式实施，美国通胀预期成现实，是否美国物价数据会再度突破3%?另外如果过慢降息，美国就业增长放缓甚至导致经济增长停滞，可能构成更大的风险。整体而言，本次利率决议美联储已经进入两难，任何的决策判断非常考验美联储当前对于宏观数据的掌握与美国****对于未来政策立场。

根据美国劳工统计局周二公布的数据，职位空缺从5月份修正后的771万个减少到744万个，低于市场预期的750万个。周二的报告支持了劳动力市场正在降温但只是逐步降温的说法。职位空缺数仍高于疫情前的平均水平，表明对工人的需求仍然相对健康。然而，招聘已经放缓，失业者找到新职位所需的时间也更长了。根据JOLTS报告，6月份的招聘率放缓至3.3%，为去年11月以来的最低水平。裁员人数变化不大，维持在较低水平，而主动辞职的工人很少。这表明人们对找到新职位的能力，其信心已不如去年。

现货黄金

上方压力:3362 / 3557

下方支撑:3167 / 3065

操作建议

昨日黄金延续震荡，就操作方面，当前仍看待黄金反弹为主，短线阻力关注3345,3362，近期可能为最后右侧进场机会，一旦跌破3300留意行情可能向下表态。

现货白银

上方压力:41.46 美元/盎司

下方支撑:35.05 / 30.56 美元/盎司

操作建议

近期银价延续震荡向上态势，整体表现强劲，就近期操作方面，短线避免猜空，依旧留意回落多单机会为主，下方支撑关注五日线37.6。

【以上内容仅供参考，并不构成任何投资建议，坚定自己的思路，做好相应风险控制。】