摩根士丹利首席投资长威尔逊表示，由于面临经济严重放缓的风险，分析师正忙于削减美国企业的获利预期。威尔逊指出，标普 500 的获利修正幅度 (分析师上调与下调预估的比率)，已降至罕见的水准，即使没有经济衰退，也接近过去极端的下行区间。他在报告中写道，「企业正面临自疫情初期以来最严重的不确定性，这对获利修正造成了压力。根据彭博资讯整理的数据，分析师对标普 500 第一季每股盈余成长的预期已大幅下调，从年初的 11.4% 降至 6.9%。威尔逊指出，获利修正幅度大约在一年前达到高峰，远早于标普 500 创下新高之前，这也支持了他的观点：此次修正远比市场共识所认知的更为严重。他进一步解释，「这就是为什么我们现在更关注那些可能已经反映轻微衰退的个股或产业，即使整体指数尚未反映。」简而言之，如果经济成功避开衰退，市场很可能已在两周前见底；反之，标普 500 很可能会跌破当时的低点。威尔逊认为，在衰退风险被确实的数据所证实或否定之前，标普 500 可能会在 5,000 至 5,500 点之间波动，而就业报告将是关键指标。该指数于上周五收在约 5,280 点，接近此区间中段。今年以来，由于担忧美国提出的关税计画将损害经济并推升通膨，美股出现抛售潮，持续进行的财报季也未能提振市场情绪，越来越多投资在寻找美国以外的投资机会。剔除美国的 MSCI 世界指数今年迄今已上涨超过 6%，而标普 500 则下跌了 10%。威尔逊表示，国际市场的获利修正，目前正加速跟随美国走低。他认为，欧洲与中国的调整似乎已更为深入。

传日银维持升息步伐，无畏特朗普关税挑战

根据周一报导，日银预计将在 4 月 30 日至 5 月 1 日召开的政策会议中，维持其逐步升息的政策基调不变，尽管美国总统特朗普近期再度抛出新一轮关税措施，对全球贸易前景增添不确定性。根据多位熟悉日银想法的知情人士透露，日银预料将在会后公布的季度经济展望报告中下修日本经济成长与物价预测，但仍不打算立即调整升息方针，显示其仍看好薪资上升与通膨持续循环。其中，2027 年度的核心通膨率预估将落在约 2%，反映油价下跌、日元升值与****推动高中免费政策对物价的压力。经济成长方面，原本预估本财政年度的GDP成长率为 1.1%，可能下修至 0.5% 左右。尽管美方关税可能冲击出口，日本官员认为，目前尚无明确数据显示将对国内经济造成严重破坏，也与新冠疫情时期需求急冻不同。日银预料会指出，日本持续紧俏的就业市场仍将驱使企业持续加薪，有助于支撑消费与通膨。目前日银对于达成 2% 通膨目标的时点仍设定在 2027 财政年度上半年，但此次报告将延长展望区间至 2028 财政年度，并可能推迟达标时间点。在政策利率方面，市场普遍预期日银此次会议将维持短期利率于 0.5% 不变。尽管当前不确定性升高，官员仍不愿完全排除未来进一步升息的可能性，并强调须待更明确数据出现再做判断。另一方面，日本财务大臣加藤胜信与日银总裁植田和男本周将赴华盛顿出席G20财金会议与国际货币基金 (IMF) 春季年会，并预计与美国财政部长贝森特会面。外界关注双方是否会针对汇率问题交锋，特别是在特朗普指控日本刻意压低日元以提升出口竞争力之际。部分分析师认为，若日银持续维持超低利率且升息步调缓慢，可能成为美方批评日元「被低估」的口实，影响双边贸易谈判。日银官员则强调，目前应保持观望态度，在数据更为明朗前不宜贸然转向政策，并持续评估最坏情况下的应对选项。

EURUSD 欧美技术分析

上方压力：1.155

下方支撑：1.15

操作建议

市场对美元的信心下跌，昨天周一的抛售就可以看出现在有更多的热钱前往欧英瑞等其他货币，所以持续走高。

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GOLD黄金技术分析

上方压力：3450美元/盎司

下方支撑：3425美元/盎司

操作建议

金价昨天突破3400 再创新高，其中因美国总统再度威胁美联储的独立性，炮轰主席鲍威尔是「输家」、应该现在就降息，此外，关税政策也持续动摇投资人对美国经济的信心，这些因素导致美元走软并助长金价，激发避险需求。这周我们可以安心往3450看齐

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