美联储主席鲍威尔在央行年会上出现了两方面态度转变，一是承认就业严重下滑，二是认可关税通胀很可能是一次性的，为今年的降息周期大开绿灯。美元暴跌，非美货币、大宗商品、以及全球股市齐齐上涨。

上周五发生了什么？ 

这一次央行年会与2024年的情形几乎如出一辙：会前都遭遇了极为糟糕的就业数据，而鲍威尔的态度转变，再次让市场大跌眼镜。
这一次，他在就业与通胀上的立场几乎来了个180度大转弯。

他首先指出，过去三个月非农就业平均仅增长3.5万人，远低于2024年同期的16.8万人。鲍威尔意外警告称，之前就业的“平衡”只是因为劳动力供给和需求同步放缓，一旦出现风险，可能会迅速演变为大规模裁员与失业潮。这与他7月决议中强调的“就业市场稳定”形成鲜明反差。

在通胀方面，7月决议新闻发布会上，鲍威尔曾表示关税引发的通胀只是一次性冲击，并强调美联储会通过维持高利率来确保通胀不会持续攀升。然而，这一次他不仅重申了关税通胀的暂时性，更进一步表示，通胀与薪资螺旋上升或实际通胀脱钩的风险“不太可能发生”。这种表态，无疑为降息打开了大门。

因此，鲍威尔认为，就业与通胀的风险平衡已出现根本性转变，政策立场也必须随之调整。换句话说，就是为降息亮起绿灯。受此影响，美元应声暴跌，而多数资产与大宗商品则迎来大幅上涨。

美元：鲍威尔讲话开始，美元便随美债利率一同暴跌，并在一小时后达到日低点。美盘时段，美元稍许反弹，但最终仍然大幅下跌。

非美货币：在弱势美元的影响下，表现极为相似。美日利差缩小令日元表现最佳。加元可能受到加拿大放弃对美部分商品关税影响，涨幅落后。RMB波动最小，不过在今日早盘补涨。

美国股市：欧盘时段，美股便开始反弹。开盘时，金融板块领涨，而鲍威尔的讲话引发科技板块飙升。三大指数同步大涨，十一大板块多数表现优异，防御型股票表现落后，其中必须消费品表现最差。谷歌获得Meta云业务订单，股价因此突破200大关，成为上周五表现最佳的科技巨头。

中国AH股市：A股早市开盘后再度大涨，港股则继续落后。不过美盘受到美股带动，港股大幅补涨，最终追平了A股的涨幅。从全天表现来看，AH股市的涨幅甚至超过了美国三大指数。

其他股市：与美股同涨，但涨幅远不及。澳洲股市同样受到鲍威尔讲话提振，尤其是金矿与铁矿股价今早开盘大幅上涨。然而必需消费品板块受美股拖累，早盘表现极差，令澳洲指数吐出了上周五的全部涨幅。

黄金：在美元暴跌的环境中，黄金、铜、铝等金属类大宗商品价格同样大涨。金价因此创下一周来的新高。

原油：原油是极少数没有大涨的商品。这是因为油价近期和美元的同向走势。油价最终持平。

今日重要事件（澳洲东部时间）： 

次日00:00 美国7月新屋销售总数年化：预期62.6万 前值62.7万

*代表更具影响力的先行指标，值得日内交易者重点关注。  

今日关注行情 

虽然美债利率出现下跌，但正如笔者上周五提到的，本月初非农数据发布后，9月降息的预期已迅速飙升并维持在高位。因此，上周五鲍威尔的讲话并未推动市场进一步突破此前的高点，降息一码的押注仍停留在87%。这也意味着美债利率的下跌存在一定限制。

同时，未来还有整整一个月的美国经济数据等待出炉，尤其是下周的非农报告仍存在较大不确定性。如果新上任的统计局局长顺应特朗普的意图，公布高于预期的就业数据（市场预期新增7.5万），反而可能迫使美联储放缓降息节奏。

不过，从鲍威尔的态度急转以及特朗普施压理事Cook辞职的事件来看，美联储转向鸽派已是既成事实。因此，美元的中线看空逻辑依旧成立。但在具体资产的配置上，投资者需要在商品选择上更加讲究策略与技巧。

首先，美国股市整体依然维持强势看涨格局。上周的短暂回吐不仅让估值获得一定修复，也为多头再度发力创造了空间。值得关注的是，英伟达将在周三盘后公布财报，而明日还将发布人形机器人的“黑科技”，这些重磅消息有望进一步点燃市场情绪，推动科技板块延续强劲表现。与此同时，香港恒生指数也可能顺势而上，借助这股科技浪潮弥补此前与A股之间的上涨差距。

其次是原油强势看跌，其他大宗商品都在涨，就原油不涨，所谓该涨不涨理应看跌。美元下跌将拖累原油价格。至于地缘局势方面，俄乌停火的可能性早已被市场消化，现阶段油价更多反映的是高估情绪而非基本面支撑。短期内可视为高位承压，可以考虑分批布局空单。

外汇市场可能出现反复，尤其是日元。如果美债利率发生震荡，日元可能吐出部分涨幅，美元兑日元目前属于两强的配对，更容易出现震荡行情。

相比之下，澳元兑美元以及与之表现完全一致的澳元兑RMB，将保持反弹上涨趋势，更适合逢低看涨。

强弱趋势策略 – 纳斯达克100指数 NAS100

日内与短线交易策略：（趋势跟随）突破23500跟随看涨

阻力参考：23500（突破）；23750；24000（短线）

支撑参考：23450；23300

技术面： 100转头向上，多头动能开始释放，不过现价受到下降趋势线阻碍，暂缓涨势。交易策略应该以突破三角形上沿跟随看涨为主。短线美股很可能回到历史高点。

价值背离策略 – 西德克萨斯原油 USWTI

短线交易策略：（均值回归）日内63.5突破跟涨，短线64高位做空

阻力参考：63.7-64（突破止损）

支撑参考： 63

技术面：100均线向上，空单设好止损。虽然油价不断上涨，但MACD显示动能正在逐步下降。考虑到俄乌谈判存在消息面不确定性，交易策略以高位分批看空，波段止盈为主。如果油价快速突破64关键阻力，则需要及时止损，等待价格回调后再行做空。

价值背离策略 – 美元兑日元 USDJPY

日内交易策略：（均值回归）现价附近逢低看涨

阻力参考：147.7-148

支撑参考：147.4；147.2（止损）

技术面：100均线方向不定，价格呈现剧烈震荡。如果美债利率亚盘继续反弹，美日有机会回到148关键阻力，但很难完全回补上周五跌幅。因此交易策略以日内跟随看涨，快进快出为主。

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