受关税不确定对避险需求的推动，现货黄金一度逼近2800美元大关，最终收涨1.25%，报2794.42美元/盎司，再创历史新高。现货白银站上31关口，最终收涨2.59%，报31.64美元/盎司。

昨日美股三大股指集体收涨，道指收涨0.3%，标普500指数涨0.5%，纳指涨0.2%。

交易员一直在纽约商品交易所（Comex）囤积黄金，该交易所的库存自美国大选以来飙升了75%。根据Comex的数据，周四其黄金库存超过304万盎司，价值升至850亿美元。涌入纽约的大量黄金耗尽了伦敦的黄金库存。英国《金融时报》近日罕见地报道了伦敦的黄金短缺。据称，伦敦黄金市场参与者要从英国央行提取黄金，需要排队等上4至8周，而在正常情况下是几天或1周。

根据海关数据，瑞士每年进口约1000吨伦敦黄金，在瑞士各种铸币厂进行精炼，并转向零售市场，主要是在中国，其次在印度。一个月前，零对冲在题为“中国正在秘密购买大量黄金，比官方报道的多10倍”的报告中，就使用高盛数据来证明中国在伦敦场外交易市场购买的黄金比官方报道的要多得多。可以肯定的是，不仅仅是中国在加速购买黄金。自从美国决定在俄乌冲突后将美元武器化后，全球央行的黄金需求激增了五倍，成为金价创下历史新高的最大推手之一。

随着本轮金价再创历史新高，有诸多影响了本轮牛市。一是对特朗普关税政策的担忧，不过自从特朗普宣誓就职后，仍尚未签署关于各国不同关税的行政命令。二是价差套利，因Comex黄金期货价格对伦敦金现货价格的溢价大幅上升。这种不寻常的套利机会，激励着交易员们将金属运往大西洋彼岸。其中最重要核心原因仍和物价数据与****债务有关，随着2020年疫情后，美国财政部祭出天量刺激计划，另外在美联储宽松货币政策背景下，各类资产价格都出现显著增长。不过随着美联储暂停降息，利率落在相对高位，对于本轮金价创下新高后，潜在上涨空间可能相当有限，近期仍要留意市场修正风险。