特朗普就任后，瑞银经济团队发表最新观点，估计关税可能从2025 年9 月起分4 阶段实施，主要针对中国，若对中国/ 全球其他地区加征60%/10% 的关税将导致全球GDP 降低1 个百分点，美国GDP 降低0.5 个百分点。对台湾科技业，像广达在墨西哥无生产设施，风险相对较小，而其他公司在墨西哥设有基地则波及较大。此外，PC 和苹果供应链的风险相对较大，AI 和先进代工、先进封装和 DRAM 相对受到保护。美国总统发布了一篇新闻稿，强调其政策纲领，关税和贸易是亚洲科技出口商面临的关键波动因素。关键政策主题包括边境保护和移民、****效率、注重增长而非激进气候倡议的能源政策，以及计画发布美国优先贸易政策。在贸易方面，特朗普演讲称将成立对外税收局，并彻底改革贸易制度以保护美国工人，指示联邦机构评估与主要交易伙伴的贸易政策。特朗普提名的财政部长贝森特在提名确认听证会上确实称特朗普****可能利用关税来纠正不公平的贸易行为，增加****收入并作为谈判手段，但这将被美元走强和外国供应商降价以保持份额所抵消。2018 年关税分 4 阶段实施，最后阶段针对更多科技产品的关税被撤销或下调。瑞银经济团队估计关税可能从2025 年9 月开始仍分4 阶段实施，主要针对中国，基本避免对其他地区加征关税，2026 年全球经济增长面临的风险可能为0.25%，通胀可能上升30 个基点。悲观情景，即兑现竞选承诺，对中国 / 全球其他地区加征 60%/10% 的关税将导致全球 GDP 降低 1 个百分点，美国 GDP 降低 0.5 个百分点。

港股受挫，市场持续权衡美国关税政策影响及中国救市力度

特朗普上任后对华政策的不确定性，是导致市场波动的重要因素之一。特朗普誓言要对中国商品加征关税，并表示正在讨论从 2 月 1 日起对从中国进口的商品征收 10% 的关税，理由是中国仍在向墨西哥和加拿大运送芬太尼。虽然特朗普的言辞有时难以预测，但其对华贸易政策的强硬立场，无疑会对中美经贸关系以及港股市场造成影响。此外，中国经济增长放缓、全球经济不确定性增加等因素，也对港股市场构成压力。机构看好个别企业的发展前景。美银证券上调阿里巴巴目标价至 114 港元，维持「买入」评级，预期其收入将持续增长。看好云顶新耀 - B 的机构则认为其耐赋康销售指引正面，入保后收入有望快速增长。市场风险仍存，部分个股恐受冲击。大华继显下调九毛九目标价至 4 港元，指出其经营状况恶化，翻台率下降，预期下半年减值亏损增加。惠誉评级则对内房股持谨慎态度，预期中资房企的经营环境将继续承压，2025 年中国新建商品住宅市场的销售总额将下降15%，认为该板块能否长期向好尚存很大的不确定性。

EURUSD 欧美技术分析

上方压力：1.043

下方支撑：1.035

操作建议

欧元由于昨天特朗普上台预先让市场先出场一些空单下车并给予市场更多机会做多，平价依然是我们中长期可能的目标。

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投资建议，坚定自己的思路，做好相应风险控制。】                            

GOLD黄金技术分析

上方压力：2750美元/盎司

下方支撑：2715美元/盎司

操作建议

昨天的交易走势相对平淡，亚欧盘有比较明显的行情走势，但一到美盘之后就持续震荡，但就金银来说还是看涨的，前提是如果白银跟上的话。

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