周一美元曾大幅下跌，因交易员押注特朗普在就职后不会立即实施激进的关税政策。彭博美元即期指数周一下跌1.1%，为14个月来最大跌幅，当日美国大部分其他金融市场因假期休市。周一美元的急剧下跌似乎让一些投机性外汇交易员措手不及，突显出市场大幅波动的风险。而周二美元的飙升又突显了交易员对任何有关关税及其对全球经济影响的消息有多么紧张。

周二，日元是十国集团（G10）货币中唯一兑美元升值的货币，因为交易员们押注，美国总统特朗普的首轮关税举措不会阻止日本央行在本周五的潜在加息。尽管美元因特朗普表示计划于2月对墨西哥和加拿大实施高达25%的关税而普遍上涨，但日元兑美元升值0.5%至154.78，为自12月19日以来的最强水平。日元的上涨反映了市场预期日本央行可能在本周的会议上加息，隔夜指数掉期显示到1月23日至24日政策会议结束时加息的可能性为92%。

美联储方面，古根海姆首席投资官Anne Walsh周一预测，美联储可能在2025年每个季度都降息，今年降息幅度约为75个基点，甚至可能达到一个百分点。交易员的押注在过去几天已经转向美联储今年只降息一次，年内第二次降息的可能性悬而未决，而一个月前，交易员还预测美联储至少将降息三次。Walsh表示，特朗普预计实施的关税可能不会像大多数人预期的那样严厉，只要美元作为储备货币保持强势，美国继续吸引资本。Walsh预计，关税平均上涨幅度将低于10%，并且更具针对性。

通常央行会有两大使命，一是就业最大化与稳定物价，随着美国就业市场维持温和增长，市场对于今年美联储降息空间预期有所收敛，不过当前美国物价仍超过美联储设立2%目标，美国2024年12月核心CPI环比仅录得0.2%，低于预期的0.3%，此前已经连续4个月录得环比0.3%；核心CPI同比录得3.2%，此前已连续3个月保持3.3%。最新通胀数据能够缓解已经演绎得较为极致的“紧缩恐慌”，但不足以说服美联储和投资者相信2025年通胀能够顺利降温。