昨日 7 月 PPI 低于预期，环比仅上涨 0.1%，年比仅上涨 2.2%。市场对此作出响应，美联储恐因此数据加速降息周期，2年期公债殖利率降至3.956%，10 年期公债殖利率降至 3.856%。股市因此数据而上涨。低通膨数据支持了我们的观点，即美国经济已将通膨留在了后视镜中，没有任何爆胎导致其陷入困境。7月 NFIB 对小企业主的调查证实了经济的通货紧缩趋势，并显示出他们的乐观情绪急剧反弹。这一切都证实通货膨胀缓降的情景。

 NFIB小企业主调查。今天，7 月的 NFIB 小型企业主调查也带来了更多有关通膨和经济的好消息。计划涨价的业主净比例从 26% 下降至 24%，为 2023 年 4 月以来的最低水平（图表）。此序列与CPI通膨率高度相关。

在劳动市场，净 38% 的小型企业主表示 7 月至少有一个职位空缺，高于 37%（图表）。 NFIB 招聘经历了疫情期间的极度紧缩后，仍保持在疫情前的水平附近，这与我们认为劳动力市场正在降温但并未冻结的观点一致。

小型企业对整体商业状况前景的乐观情绪跃升 18 个百分点，至 -7%，为 2022 年 2 月以来的最高读数（图表）。对联准会很快降息的预期似乎鼓舞了小企业主。