周一，A股全日震荡走低，上证指数收盘跌0.14%，深成指跌0.24%，创业板指跌0.2%。两市成交额4958.81亿元，创4年多新低，较上个交易日缩量600多亿。港股震荡分化，恒生指数涨0.16%，恒生科技指数跌0.2%，此前一度涨1%。电信股下跌，中国联通跌7%。

在8月的前三个交易日中，标普500指数下跌了约6%，而美债市场则上涨了近2%。这使得那些将60%的资产配置在股票和40%配置在债券上的投资者表现优于仅持有股票的投资者。经济硬着陆之前市场的乐观预期形成了鲜明对比，市场对美联储今年降息的预期再次发生了剧烈变化，从大约一个月前预计的不足两次25个基点的降息，到现在预计超过五次，且在9月的会议上降息50个基点的可能性已经超过三分之二。随着市场对于降息的预期，美国债市正在涌入大量投资者，美国2年期国债收益率自2022年7月以来首次低于10年期国债收益率，原因是对经济衰退的担忧导致交易员押注美联储将大幅放松货币政策进而压低了对政策敏感的短端收益率。

未来一周，债券市场面临着多重风险。美国7月的CPI和PPI即将发布，任何通胀复苏的迹象都可能推动美债收益率再次上升。上周四，因每周初请失业金人数意外下降，削弱了劳动力市场疲软的信号，收益率已经开始上升。

此外，日本央行的鹰派立场也加剧了全球市场的波动。上周，日本央行行长植田和男在新闻发布会上的态度大幅转鹰，暗示可能会提前连续加息。加上7月美国就业数据引发的经济增长担忧，进一步提升了美联储降息的可能性。