今年以来，美国三大股指多次创下历史新高，其中标普500指数累计上涨14%，29次收盘创新高。上周，Cboe波动率指数(VIX)跌破12，创近五年新低。这个华尔街“恐惧指数”追踪的是可用于对冲股市下跌风险的期权价格，反映了交易者对股价波动幅度的预期。

当前市场投资人相当乐观，不过整体经济数据面向来看，确实市场乐观是有其道理。美联储开始加息后，强劲的经济势头仍超出几乎所有人的预期。企业利润再次上升。在上周的消费者价格报告中，通胀降温幅度超过预期，美联储官员也发出信号：可能在今年晚些时候下调基准利率。

根据上周四清晨美联储最新利率点阵图，今年大多美联储官员预计仅会降息一次，不过仍有少数官员降息两次。虽然降息预期延后，不过整体来看，未来仍是一个循序渐进的降息过程，在当前高利率的水平下，美国经济并未如市场预期出现衰退，反而远超市场预期，两大物价数据CPI与PCE双双回落，然而受到美国移民潮影响，美国就业增长持续维持强劲。

根据美国劳工统计局最新数据，美国五月失业率升至4%，不过非农增长却高达27.2万人。据美国人口普查局和劳工统计局的月度当前人口调查CPS，2024年5月美国的移民人口约为4831万，根据Pew研究中心，2021年美国移民总人口为4700万，其中合法移民、非法移民分别为3650万、1050万。整体来看，美国移民数量在近期以来出现显著增长，不过当前移民与安置问题成为美国本轮大选的关键议题，美国总统拜登更在上周完成签署对于移民的禁令，如果当日的边境过境人数超过2500人，将关闭美墨非法移民的安置申请。不过移民俨然成为当前美国新一轮劳动大军，移民为了生活仍需寻找工作甚至是租房，缓解美国当前严重缺工问题。

整体来看，美国经济正完成软着陆，经济稳健扩张，就业增与物价缓，加上企业财报亮眼表现，正是本轮美国股市重要推手。