美国第二季度GDP终值增长2.1%

修正后的数据显示，美国第二季国内生产总值(GDP)折合成年率稳健增长2.1%，但修正后的消费者支出数据比初步数据要弱。经修正后，第二季度消费者支出增长0.8%，而之前公布的初步数据为增长1.7%。消费者支出是美国经济的主要引擎。

不过，最近的证据表明，消费者支出在第三季度出现回暖，整体经济也是如此。预计美国第三季度GDP增长率将达到4%或更多。GDP是美国经济的官方衡量指标。在公布季度GDP初步数据后，美国****会对该数据进行两次修正。美国第二季度商业投资数据被向上修正，与消费者支出数据的向下修正相抵消。库存水平增速也被向上修正。

如何用一句话来理解美联储本次利率决议重点?

美联储官员意外地放缓了之前计划的降息步伐，引发市场的惊讶。然而，这一调整的重要性远比表面上看起来要大得多。一些美联储官员的言论表明，更高的利率可能会持续更久，甚至可能永远维持在相对较高的水平上。具体而言，中性利率这一概念已经上升，即使它不会永远保持在同一水平上，但这意味着利率可能会维持在较高的水平上，以保持通胀率和失业率的稳定。这对于依赖未来十年或更长时间的利率规划的投资者、企业和家庭来说具有重大影响。这也可以解释为什么长期美国国债收益率在过去几个月内大幅上升，以及为什么股市一直在摇摆不定。

中性利率是一个难以观察的概念，它只能通过经济对特定利率水平的反应来推测。如果目前的利率没有减缓需求或通胀，那么中性利率水平肯定更高，货币政策也没有达到紧缩水平。尽管美联储主席鲍威尔承认中性利率已上升，但他也表示不太确定。在金融危机之前，经济学家们认为中性利率约为4%-4.5%，减去2%的通胀率后，实际中性利率为2%-2.5%。然而，在过去的十年中，美联储将利率保持在接近零的水平，但经济增长迟缓，通胀率低于2%，这导致了对中性利率的估计下降。

然而，现在官员们预计，到2026年底，联邦基金利率将为2.9%，这表明他们认为中性利率已上升。这种上升有多种原因，包括金融危机后债务偿还、****赤字的增加以及全球人口老龄化。这些因素在长期内缓慢地推动中性利率上升。尽管这些预测并不是定论，但暂时看来，公众可能需要适应相对较高的利率水平。如果通胀回落、经济增长放缓或债券收益率下降，中性利率的预期可能会下降，但目前迹象表明利率将保持在较高水平。这对于金融市场和经济形势都有深远影响。

美联储上调了2024年底与2025年的利率预测，整体来说比起六月的经济预测摘要(SEP)，整体更加鹰派。

美国国会赶在最后一刻避免关停危机

美国国会在周末期间出人意料地通过了一份预算案，将联邦****的运作延续至11月中旬，从而避免了****部分停摆的情况，防止雇员被迫休假并可能推迟薪资发放。然而，这份权宜方案并未解决围绕美国****支出水平、对乌克兰援助以及移民政策等紧迫问题的争议，只是将这些问题的解决推迟了。

更加复杂的是，众议院议长、加州共和党人凯文·麦卡锡面临罢免危机。佛罗里达州的共和党众议员马特·盖茨曾对麦卡锡提出了尖锐的批评，并表示他将提出罢免动议。

与此同时，美国国会需要在新的最后期限，即11月17日之前提出全年****拨款额度，否则可能再次出现保守派所不喜欢的短期协议。目前，众议院已通过了四项****拨款议案，而参议院却没有通过任何一项。最重要的是，两党在全年自主性支出水平总额上存在巨大分歧，共和党要求的拨款金额远低于今年6月与总统拜登达成的债务上限协议中的数字。这意味着****拨款问题将继续是政治争议的焦点。

这一系列政治动态显示出美国****内部的分歧和不确定性，这可能会对金融市场和经济产生影响，因为投资者和企业需要稳定的****运作和可预测的政策环境来做出决策。虽然****暂时避免了停摆，但尚未解决根本性的争议，政治不确定性仍然存在。

黄金方面

升息循环实质利率走高 整体不利于金价

随着美联储持续性的升息，当前实质利率迈向近年来高位，实质利率上扬无疑对于不孳息资产如黄金构成上行压力，虽然本次市场预料将是升息循环尾声，不过若是下半年物价数据再度回升，美联储很可能不会轻易结束其升息步伐。

根据克里夫兰联储最新数据预期，美国九月未季调CPI年率恐将回升至3.69%，个人支出PCE物价指数也将相较于六月出现较大回升。若物价数据探底回升，很可能将坚定美联储持续加息的可能。

去年七月八月物价数据基期较低，并导致八、九月公布的物价数据有所回升，不过可以留意到随着基期开始垫高，十月十一月即将公布的CPI料将有所回落，也更加增添市场对于未来升息前景的不确定性。

原油方面

根据美国****原油库存数据，去年三月以来，拜登****祭出美国史上最大规模的1.8亿桶石油储备释放，导致美国的SPR水平降至1983年以来的最低水平。美国能源部七月表示，已与五家公司签订供应合同，将在8月以平均每桶73美元的价格为战略石油储备（SPR）补充310万桶石油。这是多年来最大的一次回购。针对未来降息循环与美国****回补战备储油，我们预计原油将在下半年筑底后持续向上，操作上保持回落规划多单为主。

延续过往几个月度的报告，整体油价如期上涨，并在九月一举突破90美元/桶，汽油价格目前高于去年同期水平。

外汇方面

近期受到美国相对于其他发达国家更高的经济增长与利率推动，美元指数再度飙升。

另外过去十年，主要G20成员的货币对美元都在贬值。

近期以来，随着美联储展开加息循环，美元指数持续创高，并相对于其他货币强势。随着市场对于未来加息共识扩大与欧美利差收窄，主要货币对如欧美对展开强劲上涨。就近期操作方面，欧央行长在九月利率决议上已经暗示当前很有可能是年内最后一次升息，诚如上月的月度报告观点，美国物价数据回升，美联储很可能持续性的货币紧缩，央行货币政策分化的背景下，短期欧元兑美元可能如期展开新一轮的修正行情。