金融期货

【股指】周三大盘震荡上涨。中小盘股指继续强势，大盘股指再次走弱。其中IH2304合约下跌0.49%，IF2304合约收跌0.03%；IC2304合约上涨0.37%；IM2303合约上涨0.51%。2023年3月制造业PMI录得51.9%，继续处于扩张区间；非制造业PMI较2月上行1.9个百分点至58.2%，经济有望复苏逻辑不变，但年初的报复性回升或告一段落，经济恢复或更缓慢。技术上，大盘自3月7号出现日线级别的顶背离技术调整信号，已经调整一段时间，而上证50、沪深300指数已经调整时间和空间较为充分。而小盘股指高位震荡，还没有进行像样的调整，后续或有大幅波动，因此预计短期大盘受前期区间下轨支撑下震荡反复回升为主。四大指数方面，场内热点个股板块高位大幅波动，中小盘股指或大幅波动，并且IC出现顶部钝化，IM离前高也仅一步之遥。操作上建议投资者持有多单IH2309；短线中小盘指高位震荡或有调整，谨慎追涨，持有多单者建议获利了结，供参考。（段福林，从业资格号: F3048935，投资咨询从业证书号：Z0015600）

贵金属

【黄金】周三沪金主力合约再次上攻，创新高。短期在SVB破产、地缘政治影响下，市场出现了避险，黄金出现了一轮拉升；二季度全球环境仍然较为复杂，美国经济有望进入衰退，市场避险情绪仍然较强。中长期逻辑主要看实际利率，实际利率高位震荡。后续来看，随着通胀趋势下行后预计结构性通胀仍在高位，而加息周期进入尾声甚至停止加息，实际利率后续有望震荡回落，利好黄金价格。并且我们预计最早2023年9月美国实际GDP转负，经济进入衰退。在地缘政治和经济衰退下，中期黄金仍保持震荡攀升格局，中期低点已现。预计沪金短期或有震荡，但中期震荡攀升观点不变，操作上建议投资者沪金剩余多单持有，空仓者等待机会做多，供参考。（段福林，从业资格号: F3048935，投资咨询从业证书号：Z0015600）

工业品

【铜】周三沪铜主力2305合约收盘上涨0.47%报68860元/吨。现货方面，周三我的有色网1#电解铜上海现货报价均价为69135元/吨，上涨575。消息方面，4月12日消息，秘鲁2月份的铜产量较1月份下降3.2%，2月锌产量较1月增长11%。行业方面，3月虽有3家冶炼厂有检修计划,但由于冷料供应充足,预计不会影响精铜产量,钢联数据显示，2023年3月国内电解铜实际产量93.44万吨，环比增加4.97%，同比增加8.57%。2023年1-3月国内电解铜实际产量累计268.71万吨，同比增加2.55%。3月产量回升明显，需求旺季过半，但铜材整体开工未有超出季节性的表现，终端订单不及预期。不过内外库存趋于下降，预计铜价维持阶段高位区间震荡的概率较大，后期突破方向关注宏观形势影响。操作上建议短线继续适当波段做多，中线等回调以后再买入。沪铜2305参考运行区间67500-70000元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,投资咨询从业证书号：Z0010771）

【铝】周三沪铝主力合约2305收盘下跌0.27%报18415元/吨。现货方面，周三无锡电解铝报价18440元/吨，上涨60。消息方面，云南省推动铝产业加快提升能效水平促进绿色低碳转型发展的实施方案（试行） (征求意见稿)。行业方面，美国新增非农就业人口基本符合预期，美国银行业有所承压，近期一些经济数据出现趋弱迹象，预计美国最快年中附近将陷入温和衰退，而美联储有望将于5月加息25bps后停止加息。目前市场定价重回基本面逻辑，云南和贵州小幅度复产，供给端维持稳定，截止4.1日山东地区电解铝行业生产成本为16060元/吨，维持稳定。国内需求还在不断复苏，仍维持边际小幅增加的需求。需求缓慢向上和库存的走低都支持价格上涨，但下游同比开工的不及预期是压制市场价格主要矛盾，在当下问题没有解决的现状下，仍无法形成合力。操作上建议中线多单持有，近期沪铝2305参考支撑位18200元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,投资咨询从业证书号：Z0010771）

【橡胶】ru2309周三震荡收十字星，收11735/吨。5-9价差-125，9-1价差-1085。山东老全乳现货11150（+50），仓单18.725万吨。需求方面，乘用车3月销量低迷，重卡销量1-3月同比下滑，但房地产方面大趋势回暖，最新一期轮胎开工率再度恢复高位，需求不宜过度悲观。库存方面，非标库存累库，去年产量较高以及当前显性库存累积打压胶价，但今年产量存在不确定性，目前国内海南产区月底陆续试割，云南产区受到白粉病限制个别地区延迟开割，低价将打击产出信心。操作上，有望反弹，少量多头介入止损参考11600附近。（黎照锋，从业资格号：F0210135,投资咨询从业证书号：Z0000088）

【液化气】PG2306周三震荡偏强，收4593元/吨。近期现货弱势但底价持稳，华南广石化出厂4778（-0），山东4850，华东4750。上游方面，近期OPEC+多个国家宣布将自5月起自愿减产，提振油价反弹收复银行危机以来的跌幅。基本面供应端OPEC+呈现“预防性”减产态度，伊朗产出增加，美国石油生产商资本投入低迷弹性有限。需求方面国内复苏强劲尤其是出行需求爆发，将带来较大增量，但海外高利率之下全球经济预料继续承压。原油中期支撑因素包括低库存和中国需求复苏，利空因素则是高利率以及利润相对偏高。LPG产业方面，燃烧需求处于淡季，现货季节性承压。化工利润好转，而且检修季供应压力不大。当前现货基差仍构成支撑。操作上，谨慎反弹思路，短线支撑4450。（黎照锋，从业资格号：F0210135,投资咨询从业证书号：Z0000088）

【甲醇】周三，近强远弱，MA2309偏弱运行，涨0.08%，收2387。江苏太仓现货价格为2450。煤价存下跌预期，甲醇成本支撑减弱，供应较充裕，需求不佳，甲醇基本面偏弱，但是，煤制甲醇利润依然亏损，另外，目前甲醇库存较低，价格有一定支撑，甲醇春检或使开工率有所下降，甲醇供应压力减小。技术上，底部震荡。操作上，逢低短多为主。（黎照锋，从业资格号:F0210135，投资咨询资格号:Z0000088）

【聚烯烃】周三，震荡上涨，聚丙烯弱于聚乙烯，l2309涨0.8%，收8086，pp2309涨0.25%，收7526。宏观偏弱，需求恢复仍有观察，聚烯烃产能释放压力仍存，周度库存短期上涨较大，聚烯烃供需面不佳，但目前估值偏低。技术上，震荡走势。操作上，区间内偏多操作，L2309参考区间（7900，8200）。（黎照锋，从业资格号:F0210135，投资咨询资格号:Z0000088）

【煤焦】周三双焦震荡运行，焦煤收1725，涨0.91%，焦炭收2527.5，涨0.84%。受其他炉料影响，整体情绪略有反复。此前相关部门开会，黑色情绪转弱，厂内焦煤库存累积，市场流拍率增加，叠加焦炭二轮提降落地，二季度生产较此前降温明显。基本面上，焦煤供应向好，保供稳增下，多地都有增产计划，同时考虑到澳煤的补充，需求端，采购焦煤意愿回落，螺纹表需310，当前铁水245已经是近几年同期的最高值，短期内不排除摸顶回落的可能，对焦炭采买减弱，观望情绪浓。综合下来看，当下双焦市场在信心回落和需求增速放缓后，多空博弈，行情较难把握。操作上，焦煤09合约1600以上可尝试逢高空。（孙伟涛，从业资格号：F0276620，投资咨询号：Z0014688）

【铁矿石】周三铁矿石震荡运行，收788，涨0.25%。西澳飓风事件已扭转风向远离黑德兰港。此前有关部门就铁矿问题开会，市场负面情绪蔓延，盘面震荡下行。在之前已经连续偏强运行了4个多月后，市场充分交易了地产政策，复产预期等等，如今市场消息多空交织。从基本面上来分析，铁水产量持续上行至245，表需310，对于铁矿支撑的边际驱动日益弱化，当前已经是近几年同期的最高值，短期内不排除摸顶回落的可能。下游螺纹产量和表需本轮双双小幅回升。供应上，尚无较大矛盾点，巴西发运发运小幅回升，澳洲发运较稳。库存上，港口持续去库中，厂内库存仍处低位，预计铁矿震荡运行，区间操作09合约760-810。（孙伟涛，从业资格号：F0276620，投资咨询号：Z0014688）

【锌】周三沪锌2306跌0.37%报21795元/吨。现货端，据wind，南海有色0#报价22160元/吨，长江有色报22110元/吨。欧洲天然气和电价已从高点大幅下行，欧洲部分炼厂已有利润，海外供应存增量。据SMM，国内精炼锌三月份产量环比上涨9.62%，月度产量达56万吨。国内锌矿加工费有所回落，预计后期原料端供应缩减。需求端来看，据SMM调研，下游镀锌开工率上周高位回落，压铸锌合金及氧化锌企业周度开工持续下行，终端消费来看，国内基建开工一般，地产端有所回暖但仍表现弱势。操作上，建议zn2306空单持有，参考压力位22500元/吨。（蒋琴，从业资号:F3027808，投资咨询号：Z0014038）

【工业硅】周三硅2308涨1.24%报15155元/吨。现货端，据百川盈孚，四川Si553#报价15300元/吨。当前期货盘面价格已跌至丰水期盘面成本，在连续大跌后存反弹需求。供给方面：受电力不足、行情弱势等多因素影响，西南、华北等地区部分硅厂停炉减产。需求方面：多晶硅生产维持高景气状态，有机硅终端需求低迷，生产亏损导致减产持续；铝合金方面订单一般，价格持稳。库存方面：出口贸易方面较差，导致工厂库存积压。综合来看，整体呈现供需双弱格局，成本倒挂将持续缓和供需面矛盾。操作上，建议si2308、si2309空单继续持有或减仓，参考压力位16000元/吨。（蒋琴，从业资号:F3027808，投资咨询号：Z0014038）

【PVC】周三盘面震荡下跌，V2309收6099（-0.54%）。今日现货市场价格企稳，华东主流价报6090左右。基本面看，上游企业开工率小幅反弹，不过随着春检开始，4月中下旬检修进一步增加。需求方面下游制品企业仍以刚需补库为主，据悉台湾台塑5月价格预期下降30美元，乙烯法企业出口跟调签单尚可，不过印度斋月持续至4月底，仍一定程度影响出口需求。社会库存再次小幅累库，关注后期去库速度。估值方面电石价格延续弱势，成本支撑下行。5、9合约即将完成主力换月，预计在后期春检开启供应下滑以及内需有望反弹背景下，盘面进一步下行空间有限。操作上建议中长线关注09合约低多为主，支撑暂参考6000，如支撑出现有效破位则暂观望。（黄桂仁，从业资格号：F3032275，投资咨询从业证书号：Z0014527）

【PTA】周三盘面高位回落，TA309收5886（-0.37%）。今日现货市场价格小幅上调，华东价格报6358。基本面看，PTA装置开工率延续继续小幅回升，产量处于近年来同期最高位。聚酯方面开工较为平稳，织造小幅走弱，终端消费有待跟进。社会库存维持小幅下降。成本方面，原油强势，PX检修季，价格延续强势，PTA加工费上行估值驱动转弱。从后期看，供应端面临产能进一步投放压力，需求端未有明显增量，远月继续上行压力较大。主力完成换月，今日冲高回落，中线09合约关注高空为主，压力位暂参考6050。（黄桂仁，从业资格号：F3032275，投资咨询从业证书号：Z0014527）

农产品

【白糖】周三郑糖2307收盘上涨0.87%报6758元/吨。现货方面，周三南华昆明新糖报价6560元/吨，维持稳定；祥云新糖报价6530元/吨，维持稳定。广西南华新糖报价6630-6680元/吨，维持稳定。消息方面，印度下令在夏季需求高峰前释放食糖库存20万吨。行业方面，经纪商和供应链服务供应商嘉利高公司发布的一份报告称，2022/23年度中国糖产量预计为900万吨，比上年减少50多万吨，创下7年来的最低点。由于收成不佳，中国供应缺口将提高到650万吨，创下历史次高水平。嘉利高估计2022/23年度中国可能进口540万吨糖，并预计走私活动可能增加。目前配额外进口糖价仍旧高企，配额外进口利润倒挂处于900-1100元/吨的水平。中期来看，巴西糖集中上量并顺利出口前，郑糖仍有上升空间。短期看，随着糖价快速水涨船高，政策性调控（如抛储）风险可能加大，关注政策导向变化。操作上建议中长线多单可择机进一步减仓，场外继续滚动做多，中短期郑糖2307参考支撑位上移至6550元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,投资咨询从业证书号：Z0010771）

【油脂】周三国内油脂震荡偏弱。豆油2309收跌0.3%，报7940元/吨；棕榈油2309收跌0.63%，报7230元/吨；菜油2309收跌1.29%，报8508元/吨。现货方面，今日广东贸易商24度棕榈油现货基差报价+150元/吨。外盘方面，昨晚CBOT豆油窄幅震荡，马来西亚棕榈窄幅震荡。3月MPOB报告显示，2023年3月马来西亚毛棕榈油产量为129万吨，稍高于市场预期，库存环比减少21%，实际库存明显低于市场预期，报告利多，但市场预期后期出口情况不好，因此棕榈油短暂反弹后回落。预计油脂宽幅震荡为主，建议棕榈油09压力位参考7550。（邓丹，从业资格号: F0300922，投资咨询从业证书号：Z0011401）

【饲料】周三国内饲料震荡偏弱。豆粕2309收跌0.73%，报3556元/吨；菜粕2309收跌0.56%，报2847元/吨。外盘方面，昨晚CBOT美豆震荡偏强。现货方面，今日广东贸易商豆粕现货基差报价+160。4月USDA报告显示，阿根廷大豆产量预期为2700万吨，低于市场预期，巴西豆产量预期为1.54亿吨，稍高于市场预期。由于阿根廷大豆产量大幅下调，昨晚美豆小幅收涨，但交易逻辑将逐步转向美豆，南美豆的影响在递减。预计豆粕宽幅震荡为主。建议豆粕09参考压力位3750.（邓丹，从业资格号: F0300922，投资咨询从业证书号：Z0011401）

【鸡蛋】周三鸡蛋主力合约区间宽幅震荡，收盘价报4329元/500千克，涨跌幅-0.21%。今日现货价格维稳，东北产区蛋价报4.60元/斤。需求淡季，市场走货始终偏缓，局部市场有低价抛货现象，各环节库存有所增加，产销区蛋价重心下移。目前蛋鸡养殖企业养殖利润好转，鸡苗及青年鸡补栏积极性较高，后备鸡占比或仍有增加趋势，预计2023年下半年在产蛋鸡存栏量将会呈现缓慢恢复性增长趋势，远月蛋价偏空预期浓厚。需求端无亮点，短期鸡蛋价格或维持窄幅震荡为主。09合约大幅贴水，预期偏空，关注下方4200一线支撑。（蒋琴，从业资号:F3027808，投资咨询号：Z0014038）

【生猪】周三生猪主力合约偏弱运行，收盘价报14760元/吨，涨跌幅-0.20%。今日全国生猪出栏均价14.41元/公斤，较昨日下跌0.01元/公斤。目前市场出栏均重仍处于较高水平，二次育肥增速最快的时间是2月中旬至2月底，本周迎来二次育肥的出栏高峰。近期随着猪价弱势走低叠加猪场疾病风险的陡增，养殖端持续压栏意愿松动，现阶段生猪供应将延续宽松局面。同时终端需求修复较为缓慢，整体供大于求，猪价弱势下调。09合约大幅升水，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主，支撑位16000，压力位18500。（蒋琴，从业资格号:F3027808，投资咨询号：Z0014038）