■ 要闻与重要数据
1.WTI 5月原油期货收涨3.55美元,涨幅5.12%,报72.81美元/桶;布伦特5月原油期货收涨3.13美元,涨幅4.17%,报78.12美元/桶;上期所原油期货2305合约夜盘收涨4.16%,报521.00元人民币/桶。
2.伊拉克库尔德斯坦地区与土耳其发生法律纠纷,库尔德地区因此暂停出口大约40万桶/日的石油。
3.英国天然气电力市场办公室(Ofgem)工人将于4月10日至14日和4月17日举行罢工。
4.政-府数据显示:沙特1月出口额同比下降2.8%,沙特1月石油出口额同比下降1.7%。
5.据俄新社:俄罗斯副外长表示,俄罗斯、土耳其、伊朗和叙利亚的副外长可能于4月初在莫斯科举行磋商。
6.据沙特通讯社:沙特和伊朗外长将在斋月期间会面。
■ 投资逻辑
周六在收到国际仲裁庭的裁定之后,土耳其暂停了伊拉克土耳其管道输送的库尔德原油出口,大致约50万桶/日,短期对油价形成支撑,但我们认为伊拉克政-府与库尔德地区双方将会较快达成一致,预计中断时间不会超过10天,对市场中期影响相对有限。但从今年全年的角度来看,中东供应整体偏紧,一方面是欧佩克维持减产协议,产量水平在2800万桶/日附近,另一方面中东炼厂逐步投产如科威特的阿祖儿炼厂(65万桶/日)以及伊拉克的卡尔巴拉炼厂(14万桶/日),中东国家炼厂需求增加,因此出口可能会压缩,在此背景下库尔德原油出口的暂停会导致西区的含硫原油供应更加紧张,且俄罗斯原油基本流入亚洲,整体而言,我们认为库尔德原油出口中断对短期油价有支撑,同时也支撑Brent-Dubai EFS。
■ 策略
单边暂时观望,油价跌至区间下沿,但宏观风险以及市场恐慌情绪持续发酵,不建议抄底;中期策略:二季度做多汽油裂解
■ 风险
下行风险:俄乌局势缓和,伊朗石油重返市场早于预期、宏观出现尾部风险
上行风险:中东地缘政治冲突加剧、欧美对俄罗斯制裁升级