■   场要闻与重要数据

1.WTI 4月原油期货收涨0.47美元，涨幅0.60%，报78.16美元/桶；布伦特5月原油期货收涨0.44美元，涨幅0.52%，报84.75美元/桶；上期所原油期货2304合约夜盘收涨2.18%，报566.50元人民币/桶。

2.据调查：欧佩克2月份原油日产量增加12万桶，至2924万桶。

3.俄罗斯总统普京：俄罗斯布良斯克边境地区发生了“恐怖行为”事件，乌方炮火直指平民。

4.市场消息：尽管俄罗斯被禁止向欧洲出口柴油，但该国计划将3月份的海运柴油出口额提高至月度新高。这一迹象表明，俄罗斯正将石油产品转向其他市场。

5.新加坡企业发展局（ESG）：截至3月1日当周，新加坡燃油库存为2060万桶，前一周为2260万吨；新加坡中馏分油库存为720万桶，前一周为820万桶；新加坡轻质蒸馏油库存为1710万桶，前一周为1560万桶。

6.巴西国家石油公司CEO：决定石油价格政策是政-府的职能。

■   投资逻辑

当前原油价格维持区间震荡格局。以Brent为例，75-95美元/桶的运行窗口仍难以打破。背后的逻辑在于，欧佩克限产保价意愿与美国战储回购价格形成下方支撑，而欧盟对通胀容忍上限设立了油价上方边界。从基本面而言，今年供给与需求均为小幅增长，大体呈现紧平衡态势，市场矛盾并不突出。从节奏上来看，二季度可能是市场相对偏紧的阶段，潜在驱动有俄罗斯减产（幅度尚不明确）、中国炼厂原油采购需求回升、汽油消费旺季来临，价格上行动力或有所增强，有望更接近区间上沿，但位置越高市场阻力也会越大，需要保持谨慎。

■   策略

单边中性，短期策略：做多布伦特月差（买首行抛三行），做阔Brent-WTI价差；中期策略：二季度做空柴油裂差

■   风险

下行风险：俄乌局势缓和，伊朗石油重返市场早于预期、宏观出现尾部风险

上行风险：中东地缘政治事件、欧美对俄罗斯制裁进一步升级