■   要闻与重要数据

1.WTI 4月原油期货收涨0.64美元，涨幅0.83%，报77.69美元/桶；布伦特4月原油期货收涨0.42美元，涨幅0.50%，报84.31美元/桶；上期所原油期货2304合约夜盘收涨0.02%，报555.90元人民币/桶。

2.俄罗斯能源部下令使用来自海关、圣彼得堡交易所和能源机构阿格斯的数据对俄罗斯石油出口的月度价格进行监测。（卫星新闻）

3.航运情报公司Kpler：欧佩克2月份原油产量升至2843万桶/日。

4.市场消息：阿塞拜疆国家石油公司（SOCAR）已恢复为其在土耳其的Star炼油厂采购乌拉尔原油。

5.EIA报告：02月24日当周美国战略石油储备（SPR）库存维持在3.716亿桶不变。

6.美国至2月24日当周EIA原油库存 116.6万桶，预期45.7万桶，前值764.7万桶。

■   投资逻辑

欧佩克产量维持在2850万桶/附近，在不出现非计划停产的情况下，我们预计欧佩克产量变动的空间相对有限，虽然沙特与阿联酋有剩余生产能力，但无增产意愿，其他国家剩余产能有限，除非未来中国需求复苏超预期或俄罗斯减产力度超过150万桶/日，从而导致市场出现明显缺口，欧佩克才有可能考虑增产。而另一方面，如果油价跌至70美元/桶，不排除欧佩克可能像去年一样再度限产保价，欧佩克市场平衡者的角色并没有发生改变，但由于近期供需都没有显著矛盾，因此在近期没有改变生产策略的必要。

■   策略

单边中性，布伦特75至90美元/桶区间思路对待，区间下沿做多，上沿做空；中期策略：二季度做空柴油裂差，短期不宜做空汽柴裂解。

■   风险

下行风险：俄乌局势缓和，伊朗石油重返市场早于预期、宏观出现尾部风险

上行风险：中东地缘政治事件、欧美对俄罗斯制裁进一步升级