股指：技术或调，股指暂观望

股市在节后放量高开低走，在前期市场情绪表现 一致性乐观预期下，市场共振效应显著，有资金借助乐观情绪暂时离场。主要权重白酒板块显著回调，拖累主板股指下行。信息面上，国内政-府转向全面稳定经济发展，新冠病毒适应之后，人们情绪稳定，1月PMI为50.1，非制造业PMI为54.4，均显著回升。市场基本面仍然乐观，股指暂时观望。

国债：稳定经济

节后一般是逆回购大规模到期时间，央行公开市场操作持续大规模逆回购，大大缓冲了节后货币供给不足状况，货币利率维持相对低位。虽然节后一般短期流动性需求减弱，在国内稳定经济的背景下，银行积极信贷投放导致需求快速回升，部分银行消费贷，利率优惠，也会诱发货币需求上升。导致货币供给、需求在节后变动较大。

贵金属：劳工成本指数涨幅放缓 金银略有反弹

周二晚间，COMEX黄金期货上涨0.3%，报1945.3美元/盎司，COMEX白银期货上涨0.4%，报23.836美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2304主力合约报422.02元/克，上涨0.21%；沪银2306主力合约报5234元/千克，上涨0.31%。

美国2022年第四季度劳工成本指数环比上升1%，涨幅继续放缓且低于预期，市场对强劲的就业市场可能阻碍美联储放缓加息步伐的忧虑减弱，金银略有反弹。关注周四欧美央行决议，目前市场充分预期美联储将进一步放缓加息速度至25bp，欧央行则相对偏鹰预计仍将加息50bp。在衰退预期仍存，通胀高位回落，同时各国央行积极增持黄金，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗。等待更多衰退信号或货币政策增量信息出现推动下一波上行。

铜铝: 欧美超级央行周，美元走弱资产反弹

本周，国际金融资产价格跌宕后反弹，因恰逢欧美央行“超级周”,市场对海外流动性转向预期提高，美联储观察工具显示市场预期5月美联储停止加息概率超过一半，进而引发美元走弱和国际资产反弹。截至周二晚间收盘，伦铜期货收报9279美元/吨，上涨0.49%，伦铝期货收报2573.5美元/吨，下跌2.34%，当晚国内夜盘国内铜铝期货震荡01”反弹，沪铜期货Cu2303收报69720元/吨，上涨0.39%，沪铝期货Al2303收报19130元/吨，上涨1.16%。兔年开市中国市场回归，内盘消化海外市场波动与宏观供需预期影响，节后铜价延续震荡沪铜Cu2303预计围绕七万附近高位整理，守稳整数关口或强化下方支撑，谨防短期冲高后回调风险；而节后铝市多空博弈，长假国内外冶炼复产较少，国内累库不低，消费好转预期或持续增强铝市信心，我国有色下游企业多在元宵节后复产复工，我国有色下游企业多在元宵节后复产复工，国际铜价短期累计较大涨幅后回调压力极大。

锌镍：锌区间震荡，镍震荡上行

周二晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌0.08%。供给端，国产矿加工费维持高位，矿端供给宽松。海外欧洲电力价格持续下行，能源危机对锌价暂无支撑。需求端，下游压铸锌合金企业订单状况转好，地产需求有所改善。LME库存处于低位且持续下行。国内社会库存累库不及去年同期，但上期所库存同比往年偏高。

周二晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨1.3%。消息面，菲律宾考虑对镍矿石出口征税。基本面方面，菲律宾仍处于雨季，矿端供给偏紧。镍铁方面，外售印尼镍铁厂资源多已销售至2-3月，而国内铁厂2月资源暂未销售完毕，在镍矿价格支撑下供方多持挺价心态。需求端，虽不锈钢贸易环节已经复工，但下游依然处于假期状态，因此需求传导并不顺畅，钢厂目前成本较高，观望情绪较强。合金端，受日内镍价高企影响，厂家仍存畏高情绪。在新能源领域，硫酸镍现货市场暂处于观望中。库存方面，LME库存下行。综合来看，沪镍交割库存偏低，短期宏观情绪乐观，镍价震荡上行概率较高。

螺纹钢：高开回落 观望为主

周二晚间期螺震荡偏强。从供需来看，根据Mysteel的数据，1月27日当周日均铁水产量226.57万吨，环比延续走强，同比上涨3.29万吨；螺纹钢周产量227.23万吨，同比回落12.8%；短流程钢厂停工但高炉开工较旺，市场略有供给压力。下游复工尚未开始，现货市场几无交易，但预计工人返城较早，需求有望较早恢复。

铁合金：产量维持高位

锰硅：周二晚间黑色系商品期货价格震荡偏强。锰硅生产积极性较高，Mysteel预计1月产量与去年12月基本持平。目前从原料来看，锰矿库存绝对值高，但受到加蓬影响，锰矿发运尚未完全恢复。截至1.27日Mysteel统计沿海港口进口锰矿库存：天津港481.3增29.7万吨，钦州港128.4增19.9万吨，港口库存依然维持在高位状态。锰硅供需转弱，但矿端仍存不确定性。

硅铁：周二晚间黑色系商品期货价格震荡偏强。硅铁生产利润相对可观，主产区多数厂家开工多保持高位。（1.29）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国42.25%，较上期增1.26%；日均产量16478吨，较上期增800吨。硅铁产量持续增加，需求虽增，但增幅不及硅铁增幅。硅铁供需逐步转弱。

铁矿石：情绪回暖 盘面震荡

周二夜盘铁矿石延续震荡，美联储加息预期放缓，盘面小幅拉升。现实上看铁矿石库存下滑相对紧张，港口库存环比增524.1万吨，钢厂库存环比降1143万吨。当前终端需求仍未启动，关注真实需求启动强度。

玻璃：恐慌情绪放缓 盘面企稳震荡

周二夜盘玻璃跌势放缓，企稳震荡。随着美联储加息预期放缓，市场情绪回暖。地产数据没有起色，市场对旺季预期能否兑现存疑，盘面逻辑切换后，升水基本挤掉，现货价格对盘面有一定支撑。

焦炭焦煤：节后现货提降 期货低位震荡

周二夜间，焦炭2305低位开盘，震荡运行，报收2834.5，下跌45.5，跌幅1.58%。基本面来看，春节后，焦炭现货落地第三轮提降，焦企亏损扩大，开工动能不足，短期供应或收缩。需求方面，铁水产量小幅反弹，下游原料去库。焦钢博弈，预期回暖，现实偏弱，期货盘面低位震荡。

周二夜间，焦煤2305低位开盘，震荡运行，报收1825.5，下跌36.5，跌幅1.96%。供给端，目前部分煤矿仍在放假期，供应低位。下游短期开工持稳，原料库存偏低，等待需求指引。进口增量可期，产业端向上驱动减弱。期货盘面低位震荡。

豆类：阿根廷降雨减弱  美豆大幅走高

周一CBOT大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高1.6%，因为本周阿根廷降雨可能减弱，此外中国春节结束，市场需求或有增加，美豆获得提振。3月期约收高25.75美分，报收1535.25美分/蒲式耳。市场预期节后中国采购或将增加，这对美豆形成支撑。受此影响，夜盘豆粕高开低走。由于近期现货相对坚挺，期货贴水较大叠加未来一个月进口量相对偏低支撑期价，市场高位宽幅震荡延续。

油脂：国际油脂走高  内盘油脂高开低走

周一CBOT豆油期货收盘上涨，其中基准期约收高1.15%，因为阿根廷天气干燥，美豆油获得支撑。3月期约收高0.70美分，报收61.32美分/磅。与之相比，连豆油高开低走。

周一BMD毛棕榈油期货大多上涨，主要因为马来西亚棕榈油产量可能受到洪水的不利影响，外部食用油市场上涨也带来支持。不过棕榈油出口步伐迟缓，令吉汇率坚挺，令棕榈油从盘中高点回落。4月毛棕榈油上涨28令吉或0.72%，报收3,930令吉/吨。夜盘马棕油延续日间波动，高开低走区间震荡。受此影响，夜盘连棕油高位震荡。

周一ICE加油菜籽期货收盘上涨，其中基准期约收高2.5%，主要是因为投机基金在油菜籽市场持有庞大的空头部位，空头回补支撑加菜籽走高。3月期约收高20.20加元，报收827.90加元/吨。与之相比，夜盘郑菜油高开低走，回吐日间涨幅，其走势在油脂中相对疲软。市场对于油脂需求的前景似乎并未如前期乐观，空头交易活跃，相对而言，多头观望气氛浓重，油脂反弹略显沉重，短期市场宽幅震荡延续。

棉花: 美棉收涨  技术性买盘提振

技术性买盘支撑，棉价有所回升。03合约上涨1.12美分/磅，涨幅为1.32%。美元下跌提振棉价。原油价格上涨使得棉制品变得相对便宜。中国买家的返场让乐观情绪加深。宏观方面关注为期两天的美联储会议。夜盘郑棉偏强震荡。春节后消费恢复预期较高。

白糖: 原糖涨至六年高位 供应偏紧支撑

原糖期货再度走高，短期供应依旧偏紧。03合约上涨0.55美分/磅，涨幅为2.6%。印度估产下调，因过量降雨，限制印度产量。并且出口配额尚未增发。巴西上调汽油价格也提振糖价。国际糖价预计偏强运行。夜盘郑糖小幅波动。短期外盘走强有一定提振。春节后消费恢复预期较强。

玉米:饲料稻传闻打压 玉米走势偏弱

周一CBOT玉米期货下跌，主力3月合约结算价报6.79-3/4美元，跌4美分。大商所玉米期货夜盘继续偏弱，主力3月合约跌0.91%，收于2833元。现货方面，据汇易网，随着华北、东北深加工企业将陆续恢复收购，粮价偏弱震荡，批量上市需等待至农历正月十五以后。目前北港玉米二等收购2845-2850元/吨，广东蛇口新粮散船3030-3050元/吨，较昨日小跌10元，集装箱一级玉米报价3070元/吨以内，黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2850元/吨，辽宁玉米主流收购2800-2900元/吨，华北深加工企业剩余车辆626车，价格偏弱运行，山东收购价2850-3020元/吨。往后来看，国内基层售粮进度偏慢，而下游养殖及深加工企业利润欠佳，短期供需面缺乏提振，此外，市场开始传闻定向稻谷将于3月启动，对市场带来额外压力。

生猪:供需仍宽松 偏弱震荡为主

周一生猪期货震荡为主，主力LH2303合约暂报14560元，较上日结算价涨0.31%。现货方面，据汇易网，河南报价14.3元/公斤-14.8元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤；山东报价14.5元/公斤-15.1元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤。往后来看，目前生猪供应充足，而需求恢复缓慢，供需面缺少利好，但猪价已经跌至低位，且猪粮比价进入二级预警区间，后期政策调控预期升温。

苹果：关注需求恢复情况

周二，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2305低位开盘，偏弱震荡，收8686，较上一交易日跌1.73%，减仓0.5万手，持仓18万手。目前苹果整体交易以三级果为主，一二级优质货源成交零星，春节过后补货不多。春节节日已经结束，市场到货数量下滑，采购人员也呈减少趋势。柑橘类水果价格普遍下滑，加剧与苹果之间的竞争。关注苹果节后的出货速度，及果农客商的出价动态，后期价格有下行的可能。

花生：低开低走 花生回落明显

周二，花生期货大幅下行。主力合约PK2304低开低走，收10588，较上一交易日跌2.04%，增仓0.2万手，持仓10万手。油料米方面，节前收购体量相对商品米而言比较充足。后期走势关键在于油厂的收购动态及进口情况，如果油厂收购积极性不高，花生反弹的持续性也可能不足。

原油：美国原油需求增长 油价维持震荡

周二原油上涨1.45%，报收于79.03美元/桶，夜盘国内原油SC2303上涨0.84%，报收于552元/桶。美国能源信息署周二发布月报显示，2022年11月美国原油和成品油日均需求2059万桶，比前月增加17.8万桶，为2022年8月以来最高。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存继续大幅度增加,同时汽油库存和馏分油库存也增加。截止1月27日当周，美国商业原油库存增加约630万桶，汽油库存增加约270万桶，馏分油库存减少约150万桶。

橡胶：低产季高库存 胶价短期维持震荡

夜盘沪胶RU2305下跌0.19%，报收于13245元/吨。目前国内轮胎市场稳步恢复，产销有所提升。多数轮胎设备已正常启动且逐渐上量，整体开工缓慢走高。随着货运市场的持续恢复，轮胎交投有望增加。短期轮胎市场产销仍存向好预期。但是，国内橡胶库存，尤其是青岛港口库存仍然处于偏高水平，下游轮胎企业成品库存也处于高位。国内橡胶和轮胎供应充足。

PTA：油价反弹  PTA夜盘回暖

周二夜盘TA2305收涨1.01%。春节社会累库不高，但近期部分PTA工厂重启，市场供应环比提升，而终端织造行业复工较慢，开工负荷维持低位，PTA供需阶段性转弱，社会库存继续累积，后续需求恢复进度成为关键。成本端，近期PX较为强势，PXN价差持续扩张，成本端支撑较强，但原油波动影响较大。短期跟随成本震荡波动，关注油价走势及需求恢复进度。

聚烯烃：盘面震荡休整 等待需求确认

周二夜盘L2305收跌0.09%、PP2305收跌0.38%。节前石化库存偏低，且假期累库幅度低于往年，近端供应压力尚可，下游仍处于复工阶段，需求有待逐步恢复，工厂接货影响不高，现货成交改观有限，基本面指引性不足。当前宏观政策环境向好，但市场实际需求有待验证，加之节前连续反弹，关注装置投产进度。

燃料油：燃料油震荡 原油上涨

周二夜间，国际原油上涨，燃料油震荡。国内市场，春节过后，船用油现货价格持续回暖，炼厂利润转好，供应相对宽松，但是春节前后，部分船企进入休假状态，市场预期缓慢兑现；国内成品油需求在春节期间较好，出行回暖带动重油二次加工利润，前期跌幅可能逐渐修复。国际市场，在欧盟限制俄罗斯能源产品的背景下，俄罗斯燃油流向亚太市场，但是新加坡地区燃料油库存持续低位，支撑燃油价格，燃料油下探空间不大，近期全国燃料油以及船用油市场现货普涨。

沥青：原油上涨 沥青震荡走强

周二夜间，国际原油上涨，支撑沥青成本端，沥青主力跟涨1.64%。目前国内沥青市场持续“供需双弱”，需求略显不足，但是供应持续偏低，部分炼厂逐渐生产渣油，导致沥青炼厂库存水平低位震荡，贸易商今年冬季拿货积极性好于去年。截至1月25日，全国沥青炼厂开工率仅为27.89%，库存率略有回升至33%，未见冬季累库现象，总体库存水平可控。