图片来源：e投睿eToro，数据截止于2018年2月28日
正如昨天的文章《山雨欲来！美国股市的命运竟系于六旬老翁！》所提及的，市场全部的焦点都集中在美联储到底会加息几次？而鲍威尔表示，“薪资增幅已经预示着美国经济在上一次美联储理事会之后表现将更为强劲，而12月理事会已经决定在2018年加息3次……”市场将其解读为，这位新任主席将在今年加息4次。于是一个定时炸弹浮出水面：过快的加息步伐会否造成美国公司债务的系统性违约？
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强劲复苏下的定时炸弹
2008年美国次贷危机的爆发就是因为次级债务借贷人无法偿还而引发的、从房地产公司到金融公司以及银行的系统性债务违约。而到目前，美国的公司债务已经再度达到了2008年次贷危机与2001年互联网泡沫时的规模。而据标普（SPX500）公司的统计，将会有44万亿美元的公司债务将到期，其中有13万亿美元是高风险公司所发行的垃圾债券。
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全球最大的对冲基金桥水基金也在昨日表示，如果美联储在今年加息4次，那么美国公司的债务偿还成本将上升35%—37%。它的CEO Ray Dalio在上周于哈佛大学肯尼迪学院的一次演讲中更是坦言：“在2020年美国大选前，美国经济出现衰退的可能性已高达70%。”而他曾成功预言过2008年的金融危机，现在他再度预测新一轮金融危机将在2年内爆发令人深思。
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无独有偶，美国财政部下辖的金融研究办公室（OFR）也发出了对公司债务将出现系统性违约的警告：特朗普减税后所引发的公司股票回购热潮将进一步抬高企业的借债杠杆，进而削弱企业在经济衰退时的债务偿还能力。早在2016年，OFR对美国企业的关键性偿债指标中就有两项已经亮起“红灯”。美联储进一步扩大缩表规模以及加快加息步伐将致使企业更无力偿还高杠杆债务。
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赌博特朗普的减税效应
那为什么美国企业会选择回购股票而不是其他保守的方法呢？这既是出于公司对合理运用闲置资金的需求，也出于公司希望进一步拉升股价的欲求。因为回购股票往往意味着公司处于盈利良好的阶段。之所以美国企业会在1月分就出现“寅吃牟粮”的回购热潮，就是寄希望于特朗普所承诺的减税能够给美国带来超3%的GDP增长。
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至于这一承诺能否实现，我们能够从历史中寻找到轨迹：从税改通过到提振经济与股市需经历2年的时间，而时任总统必须赢得中期选举才能挺过这两年。前总统里根在赢得1982年的中期选举后才使得股市在翌年有所提振；美国股市也是在小布什赢得2002年的中期选举后的2003年开启牛市。
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但是，特朗普在中期选举的选情十分堪忧。在2017年所开展的3场选战——新泽西州、弗吉尼亚州州长选举与阿拉巴马州参议员补选中，共和党全面败北。其中新泽西州和阿拉巴马州均为共和党的铁票仓，它们接连失守对特朗普无疑是一个危险的信号！
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通常来讲，对总统执政的支持率越高，那么其所在党派赢得中期选举的概率也就越大。布什总统就凭借63%的支持率赢得了2002年的中期选举。但是据最新的盖洛普民调显示，特朗普的支持率远低于80年的平均水平！截止去年，特朗普的民意支持率只有35%，整整低于平均值20%！
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因此，若鲍威尔一改渐进式加息再碰上特朗普中期选举败选，不止是美国股市，我们或真得时隔10年再度面临金融危机。当我们已经进入经济周期的尾声，我们更需防微杜渐。
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