昨日，LME期镍连续第四个交易日开盘下跌且跌停，跌幅15%。此前，LME已连续三个交日易开盘跌停。

回顾近期有色市场，可谓风云变幻：先是俄乌冲突使得整个板块普涨，而后传闻海外资本阻击国内某企业20万吨做空期权，3月7日伦镍暴涨72%，沪镍被动跟随上涨，盘面连续三个涨停。之后LME紧急采取了措施，包括取消3月8日0点以后的交易，停止镍的交易，设定涨跌停板制度等。3月9日该集团声称用旗下高冰镍置换国内金属镍板，已通过多种渠道调配到充足现货进行交割。伦镍炒作告一段落。行情演绎也说明了这个问题：既然挤仓是主要矛盾，那么矛盾解决，价格必然回归。

但其他问题依然没有解决。俄乌冲突虽暂未造成实质性的减产，但对供需预期的潜在影响还是巨大的，贸易和运输也受到影响。有几个推演路径：假设冲突持续6—10个月，那么俄镍运输就会持续受到影响，反映在全球供需平衡表上，一二季度可能缺口持续扩大，三四季度直接从过剩预期变成紧缺。假设冲突在三个月内结束，那么只影响一二季度的供需平衡，但是速战速决的可能性目前不大。

在欧美制裁下，大部分俄镍会回流中国。按照极限80%的俄镍都流入中国测算，平均每月1.36万吨，目前国内一级镍每月缺口在2万吨以上，短缺的局面不会扭转。外盘持续飙涨一度造成进口亏损持续扩大，最高达到36.6万元/吨的亏损，目前还有10.95万元/吨的亏损。国内现货成交停滞，出现累库，其他上下游企业如不锈钢、电池和三元材料产业链条也出现成交停滞，部分行业如电镀等出现了停产减产现象。

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