2022年8月4日铜市早评　宏观担忧重燃，铜价回落

宏观

１、美联储多位官员发表讲话，支持大幅加息，部分官员甚至暗示应加息到3.75-4%，并否认了明年很快降息的可能，美元指数继续强力反弹。此前鲍威尔刻意模糊加息路径，金融市场利用8月政策空窗期反弹，但在高通胀和经济放缓基本格局不变情况下，反弹确实具有很大的不确定性，关注是否随着联储官员的表态导致金融市场重回空头交易逻辑。利空

２、美欧股市继续反弹，二季度财报好于预期，另外美国7月服务业ＰＩＭ指数56.7，较上月提高1.4个百分点，预期为53.5，意外强劲增长。另外6月工厂订单月率上升2%，创今年以来新高，6月耐用品订单月率上升2%，增速加快。欧元区7月服务业ＰＭＩ指数终值51.2，预期为50.6。欧元区6月ＰＰＩ年率上升35.8%，月率上升1.1%，6月零售销售月率下滑1.2%，年率下滑3.7%。整体看服务业仍维持较强韧性，但高通胀压力不减，欧洲的消费明显已受到抑制。利空

3、ＯＰＥＣ议产会议决定9月增产10万桶/天，创最小增产纪录。不过美国上周原油及汽车库存意外大增，反映美汽车需求下降。原油价格跟随消息冲高回落，油价近期下跌反映了衰退的影响，但长期供应仍充满风险，整体可能难改高位震荡格局。

４、总结：7月景气指数验证经济放缓预期，联储官员放鹰声支持美元走强，关注是否市场交易逻辑重回宏观利空，技术性反弹结束

现货

１、ＬＭＥ库存连续小幅回落，变化不明显，现货升水未能保持，这两天重回轻微贴水2美元。沪铜昨天现货升水继续大降，因上周进口利润较高，吸引报关集中到货，贸易商急于兑现，上海升水急跌至90元，午后小幅回升到140元。其它地区升水跟随回落但幅度有限，广东地区因库存紧张升水提高到250元。现货进口转为小亏100多元。估计上海与其它地区升水倒挂，导致地区调货，整体低库存格局下升水重新回稳。废铜商持货待涨，报价坚持，精废价差重新大幅收窄，昨天精废报价基本持平，精铜对废铜的替代优势重现。消费方面下游趁价格回落采购略有活跃，精铜杆加工费超千元高位，估计铜价下跌会吸引下游趁机补货，现货支撑增强。

２、消息面，秦皇岛港某货代公司爆出30万吨铜精矿超卖导致违约。该事件可能直接导致涉及的炼厂货源紧张，也可能导致企业风险控制收紧，进口贸易有所紧张。但今年以来港口库存维持高位，估计不致影响炼厂正常生产，对铜供应没有直接影响。

３、技术上看，铜价反弹到0.382位后连续三阴小幅回落，由于目前沪铜持仓仍高达41万多手，通常意味向上动力较强，且极端低库存下价格强升水结构，估计反弹未结束，维持调整后继续反弹的判断。

４、总结：宏观利空持续兑现，金融市场修复情绪多变，持续性不确定。现货维持紧张格局支持整体反弹走势，价格回落少量持多，今日59000-60000。