近期甲醇期货价格走势，基本跟随原油价格走势，反应宏观市场氛围，先涨后跌，六月高点触及2964元/吨，期货价格自高点最大幅度回落460余点，季节性淡季背景下，煤炭、原油掉头回落以及需求的弱现实，使得资金主力预期转弱，且港口库存大幅累库至100万吨以上，同样是资金偏空的逻辑因素之一。

我国是全球甲醇生产最大的国家，生产结构不同于海外。甲醇生产主要有煤头路线和气头路线，其中以煤为原料制取甲醇有三种方式，分别为煤气化制甲醇、焦炉煤气制甲醇和合成氨联产制甲醇（联醇）。2020 年我国甲醇产能约占全球 67%，是全球甲醇产能最多的国家。由于我国富煤贫油少气的资源特点，甲醇生产有81%来自煤炭，2010年以来煤气化制甲醇的占比继续扩大。

今年能耗双控政策阶段性放松。2022年6月，开始检修的甲醇装置共计15套，检修装置环比减少16套，涉及产能共计625万吨/年，较5月检修涉及产能减少了454万吨/年；6月恢复甲醇装置共20套，涉及产能共计772万吨/年。我国6月甲醇装置产量为693.82万吨，环比上升30.01万吨，较上月-1.68%。产能利用率为80.09%，环比+1.60%，同比+4.27%。

截至6月30日，由于大多数企业以低库存运行为主，经销商及下游需求方按需采购，甲醇企业库存量41.64万吨，较上月末涨17.70%，平均库存在40.08万吨左右，较上月跌1.94%。不过由于六月进口船舶到港量增加，同时就近的烯烃企业调低生产负荷，主要的库区的提货量也比较有限，导致港口库存明显累积；到6月末，甲醇港口库存量 103.22 万吨，较上月末增加 15.68%，平均库存 84.92 万吨，较上月涨 16.23%。

从绝对量和重要性看，西北甲醇工厂库存占比53.8%，华东港口库存占比81.4%。而内地甲醇工厂预售订单处于同期高位，需求有支撑下，工厂库存压力不大；不过内地和港口套利窗口需要时刻关注。

甲醇作为一种重要的有机化工原料，在2017-2021年间其消费量保持稳定增加趋势，复合增长率为6.42%。2022年上半年大部分时间内地甲醇企业预售量处于近三年同期高位，刚性需求存在，阶段性补货情况尚有。2022年6月甲醇制烯烃产能利用率提升，环比+0.17%至 88.90%，同比+6.95%；上半年烯烃平均开工整体维持在89%的相对高位，如下图所示，烯烃的需求占甲醇下游消费近一半。

2022年6月，我国甲醇产业链产能利用率涨多降少，部分传统下游产能利用率大幅走高。6月我国甲醛装置产能利用率大幅走低，环比-15.96%至39.66%，同比-31.11%。二甲醚产能利用率环比+1.10%至10.99%，同比-14.67%；冰醋酸产能利用率环比-3.64%至74.18%，同比-8.98%；MTBE产能利用率环比+0.89%至55.78%，同比+1.46%；甲烷氯化物产能利用率产能利用率环比-1.92%至77.99%，同比+5.02%。总体上后续传统需求恢复取决于疫情发展和国内经济情况。

七月甲醇的供应相对充裕，重庆万盛 30 万吨/年、中原大化 50 万吨/年及盛隆化工 15 万吨/年等部分装置计划检修，但内蒙古包钢 20 万吨/年、同煤广发 60 万吨/年、西北能源 30 万吨/年、山东明水 60 万吨/年等多套装置计划重启。7月国内甲醇装置检修涉及产能 95 万吨/年，少于6月的625 万吨/年，同时预计恢复涉及产能 320 万吨/年，远多于检修涉及产能，因而估计七月国内甲醇装置产能利用率或将窄幅提升，产量有所上升。而甲醇下游的众多需求分支景气度有所分歧，总体上主流行业检修和降负的企业偏多，后续甲醇消费预期有所降低。总体上后续甲醇价格维持偏弱震荡的可能性较大。另外，目前国内的港口库存和内地库存出现差异，关注港口库存能否回流内地，等待后续公布的进口数量。