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国泰君安20220519铅:需求呈颓势,承压运行
机构 | 国泰君安证券 2022-05-19 14:36:49

【观点及建议】


隔夜伦铅重心回落,沪铅低位震荡。LME库存近两个交易日从低位开始累增,CASH-3M持续贴水,均带来下行压力。国内基本面亦呈偏弱格局,主因铅酸蓄电池消费处于淡季,蓄企同时受到疫情压制以及塑料和硫酸等原材料成本高企的影响,产销压力较大背景下部分企业减产应对。因此,下游整体产能利用率低位运行,对原料铅锭的备库意愿不高,近期铅锭社会库存大幅累增,铅价承压。不过,我们认为下方空间较为有限,铅价跌破成本线、再生精铅与原生铅价差收窄甚至倒挂提供支撑,预计短期内铅价低位震荡为主。