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国信期货晨会纪要20220513
机构 | 国信期货 2022-05-13 10:30:56

股指:市场资金略稳 股指观望

在中国证监会副主席发声之后,国内股市资金略有流入,市场资金略稳。但是从板块热度来看,资金对新冠检测与疫苗概念以及基础建设较为浓厚,这表明资金对目前经济结构的看法,为了防止传播而导致的大幅投入,其他行业受到中断的影响。基础建设成为未来投资的预期。股市结构性较为浓厚,股指继续观望。

操作建议:股指观望

分析师:夏豪杰

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国债:投资或发力 国债多单暂离

随着国内经济不断受到外部冲击而间歇性中断,央行在逆回购方面,也转为净回笼操作。地方封闭性效果对经济产生较为严重的影响,在经济层次方面,无论是官方还是民间对经济均较为担忧。私人投资较为谨慎,刺激经济政策主要是****投资,如果****大规模发债投资,投资或发力。国债多单暂离。

操作建议:暂离

分析师:夏豪杰

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锌镍:需求主导锌价继续调整;镍重回大涨大跌。

周四晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌1.71%。乌克兰断气问题拉动天然气价格上行,但并未对锌价产生较大影响,主要原因还是欧洲处于能源需求淡季,新能源发电量上行。基本面方面,进口锌精矿加工费持续上行,显示外盘矿端供给趋向宽松,同时使欧洲炼厂利润得到修复,炼厂开工率或上行,外盘供给紧张局面将有所缓解。进口锌精矿盈利窗口打开,且冶炼利润超过国产锌精矿,国内外供给端都将有所放松。国内下游需求低迷,政治局会议定调市场方向,短期需求难起。锌价回到需求主导的交易逻辑,调整还未结束,建议逢高做空。风险点:欧洲天然气供给问题仍需跟踪。

周四晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌2.04%。供给端,菲律宾雨季逐步结束,镍矿、镍铁供给量或有增加。电解镍方面,国内电解镍开工率低位,且进口持续亏损,纯镍整体供给偏紧。需求方面,不锈钢产量增速下降,终端地产需求难见起色。新能源领域,纯镍溶解硫酸镍持续亏损,硫酸镍受物流、成本问题影响产量同比增速大幅下滑,短期难见好转趋势。库存方面,全球库存持续低位,对镍价仍有支撑。不过需要注意的是今年决定镍供需平衡的关键变量在于不锈钢产量的变化,近期国内工业品需求预期坍塌,国外有宏观压制,镍或重回大涨大跌的波动风格,交易难度加大。短线建议逢高做空,注意控制仓位。

分析师:李祥英

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苹果:高位震荡 出库量下滑

周四,苹果期货大幅反弹。主力合约AP2210偏强震荡,收9418,较上一交易日涨1.81%,持仓16万手变化较小。全国冷库目前存储量约为292.88万吨,周出库量约为34.58万吨,环比、同比皆有下滑。冷库客商数量减少,近期成交情况一般。操作建议震荡思路对待。

分析师助理:黎静宜

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分析师:覃多贵

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花生: 震荡为主

周四,花生期货维持震荡。主力合约PK2210偏弱震荡,收9760,较上一交易日涨0.1%,小幅增仓,持仓9万手。产区基层上货量偏小,收购商选择观望,持货待涨, 花生米价格小幅上扬。但整体需求仍偏淡,成本利润倒挂现象普遍。短期来看,花生或将维持震荡,操作建议区间震荡思路对待。

分析师助理:黎静宜

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分析师:覃多贵

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玉米:供需报告利多 美玉米上涨

周四CBOT玉米上涨,7月合约收于791美分,涨0.32%,新季合约12月合约涨幅逾2%,因USDA供需报告预估新季产量下降,供需收紧。大连玉米夜盘上涨,主力c2209合约暂报2988元,涨0.47%。往后期来看,本市场年度国内玉米市场产需缺口仍存,在国际谷物供需难有大幅改善背景下,国内玉米预计将保持高位运行,新季生产来看,目前处于北半球春播时期,中国、美国、乌克兰新季产量增产潜力有限,后期炒作题材较多,综合来看,玉米基本面偏强格局没有改变。操作上,轻仓做多。

分析师:覃多贵

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棉花: 美棉收高 供应前景不佳

美棉受到供应忧虑提振,小幅收高。07合约上涨1.93美分/磅,涨幅为1.3%。供应方面,美棉主产区延续干旱,后期棉花生长或受影响。2011年大旱美棉弃种率达到55%,本年度旱情严重程度或超越2011年。夜盘郑棉下挫后快速反弹。国内基本面上支撑不足,需求依旧承压。但内外价差支撑棉价,整体仍维持宽幅震荡观点,21000-22000元/吨之间运行。操作上建议短多交易为主。

分析师:侯雅婷

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油脂:报告偏空 美豆油震荡收跌

周四CBOT豆油期货收盘下跌,基准期约收低1.1%,出口销售数据不佳,而USDA在5月份供需报告中预计2022/23年度豆油价格为70美分/磅,比2021/22年度低5美分,因为海外市场供应恢复性增长。7月期约收低0.93美分,报收82.52美分/磅。与之相比,夜盘连豆油震荡收涨。

周四BMD毛棕榈油期货下跌,国际原油以及芝加哥豆油下跌,令棕榈油受到比价压力。不过5月份迄今的棕榈油出口需求强劲,限制了棕榈油跌幅。7月毛棕榈油期约收低134令吉或2.07%,报收6,342令吉/吨。夜盘马棕油低位震荡收涨。受此影响,连棕油低位震荡。

周四洲际交易所(ICE)加拿大油菜籽期货收盘略微下跌,追随芝加哥豆油市场的跌势。7月期约收低0.30加元,报收1152加元/吨。夜盘菜油低位震荡收涨。近期国际油脂低位震荡加剧,马棕油依然是油脂市场的领头羊,近期由于国际原油和印尼政策的不确定因素加剧,市场更多呈现低位震荡涨跌反复的局面。短线操作。

分析师:曹彦辉

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生猪:现货稳中调整 期货偏强震荡

周四生猪期货在未来向好的预期下继续偏强震荡,主力LH2209合约收报19380元,较上日结算价涨近0.8%。现货方面,河南15.6元/公斤-16.1元/公斤,较昨日持平;山东报价15.5元/公斤-16.1元/公斤,较昨日小跌0.2元/公斤。较长期来看,根据农业农村部的能繁母猪数据来看,2021年7月能繁母猪存栏开始环比减少,按生猪繁育生长周期估算,对应于肉猪出栏潜力会在2022年5月环比改善,后期供应压力总体向减轻的方向发展。不过,虽然产能较高点有了较大的下滑,但整体水平仍处于平衡略过剩水平,因此虽然猪价总体向好的方向成立,但年内料难达到较高的水平。从期货来看,目前各合约对未来猪价都计入了较高的预期,且从盘面利润来看也有了较大修复,预计进一步上行空间缩小。操作上,暂观望。

分析师:覃多贵

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白糖: 原糖收盘小涨 郑糖小幅波动

原糖下挫后反弹,07合约上涨0.09美分/磅,涨幅为0.5%。基本面上,巴西4月下半月产糖量较去年同期大幅减少38.7%,市场此前预期为49.5%。但是累计压榨量仍低于市场预期。油价高企刺激生产商生产乙醇。原糖低位获得支撑。夜盘郑糖小幅波动。总体来看,基本面支撑存在。5800元/吨一线或有支撑。操作上仍建议短多交易为主。

分析师:侯雅婷

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豆类:库存近降远增 美豆价格小幅收涨

周四CBOT大豆期货收盘略微上涨,5月份供需报告利好。美国农业部预计21/22年度因出口上调库存下调至2.35亿蒲。22/23美国大豆产量为46.4亿蒲式耳,同比增加5%,也将是历史最高纪录,因为收获面积增加。2022/23年度大豆压榨将达到22.6亿蒲式耳,同比增加4000万蒲式耳。大豆期末库存将增加7500万蒲式耳,为3.1亿蒲式耳。7月期约收高7美分,报收1613.75美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘低位震荡收涨,市场在美豆、现货、油脂三方博弈中震荡整理行情中。短期市场方向性并不明朗,操作上短线操作。

分析师:曹彦辉

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沥青:沥青稳定 现货价格持续上涨

周四夜盘,国际原油高位震荡,成本端支撑明显,沥青小幅上涨。五月初,全国沥青炼厂开工率持续走低,供应明显低于预期,整体需求缓慢释放。目前国内受不可控因素影响,工程施工进度受阻,沥青整体需求不足,但是部分地区刚需稳定,支撑沥青价格。华南、西南地区近期开工率回升明显,社会库存下降,推涨区域沥青价格。受华东地区交通管制影响,华东到华南、西南的物流通道中断,供应不足。进口方面,今年以来国际油价大涨,推涨进口沥青价格,完税人民币价格已经高于区域现货价格,贸易商交投情绪不高。

操作建议:震荡偏强思路

分析师助理:张钧然

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燃料油:燃油持续走强 需求稳定

周四夜盘,国际原油窄幅震荡上涨,持续高位,支撑燃料油成本端,燃料油价格上涨。国际方面,BDI指数保持稳定,国际航运业表现良好,燃料油需求较为稳定,受“俄乌冲突”影响,美国能源、农作物出口量持续增加,燃油需求上涨,库存未见回升趋势;新加坡、日本等地库存也持续走低。国内方面,受不可控因素影响,今年五一期间居民出行较往年略显不足,成品油需求较弱,华东地区航运业、物流受阻。但成本支撑燃油价格且市场预期较好。

操作建议:震荡偏强思路

分析师助理:张钧然

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PTA:成本端驱动 PTA延续强势

周四夜盘TA2209收涨0.52%。PTA负荷有所提升,下游需求维持低位,聚酯库存压力较大,PTA供应整体偏宽松,社会库存小幅累积。但原油价格高位坚挺,且亚洲PX供应收紧,加之汇率快速贬值,PTA成本端驱动增强。PTA短期跟随成本震荡走强,关注油价走势及疫情变化。操作上:依据油价滚动偏多思路。

分析师:贺维

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原油:全球石油供需都在减缓 油价维持区间震荡

周四国际能源署和欧佩克前后发布了5月份《石油市场月度报告》。这两份报告预测全球石油供应与需求都在减缓,高油价抑制需求增长,地缘政治紧张导致供应紧缺。周二美国能源信息署5月份《短缺能源展望》也对全球供应和需求前景做了同样预测。石油市场处于供应不足状态,国际能源署将其对今年全球石油日均供应预测下调了10万桶,预计今年全球石油日均供应量为9920万桶。技术面,油价SC2206短期或维持在600-720元/桶区间震荡运行。操作建议:震荡思路操作。

分析师:范春华

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橡胶:下跌空间有限 胶价维持震荡

轮胎订单需求薄弱以及成品库存压力仍存,导致厂家后续开工负荷提升力度仍将受限,这将令胶价缺乏持续性上涨驱动。新胶产量释放缓慢以及青岛港口橡胶总库存水平偏低均给予价格底部支撑。4月份下游企业轮胎库存预计继续维持在高位。国内刺激经济政策逐步发挥作用,未来预期向好。技术面,下跌空间有限,胶价维持震荡。操作建议:震荡思路操作。

分析师:范春华

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甲醇:江苏累库 甲醇震荡整理

夜盘甲醇期货主力MA2209合约收盘2723元/吨,较上一交易日涨幅0.7%,减仓18万手,持仓84万手。沿海甲醇库存89.1万吨,环比上周基本持平,同比上涨11.79%,整体沿海地区甲醇可流通货源预估24.4万吨附近。其中,江苏甲醇库存在51.3万吨,环比上周上涨4.9万吨,进口船货陆续到港入库。操作建议:震荡思路操作。

分析师:郑淅予

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聚烯烃:现实供需承压 聚烯烃偏弱震荡

周四夜盘塑料2209收跌0.35%、PP2209收跌0.67%。近期石化装置停车减少,行业开工低位回升,进口窗口继续关闭,而下游外部扰动仍未解除,需求整体维持较低水平,社会库存去化较慢。当前现实供需双弱,但未来存在改善预期,且成本托底制约下方空间,聚烯烃短期延续低位震荡,关注油价走势及外部环境变化。建议震荡思路。

分析师:贺维

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铁矿石:现实孱弱 低位震荡

周四夜盘铁矿石略有反弹,低位震荡。政策面利好释放真空期,盘面相对弱势,人民币延续贬值,终端需求走好的时间充满不确定。产业方面,钢联数据显示钢厂生产积极,铁矿石仍有一定支撑,但终端需求较差,库存同比已经处于高位,预计下周开始库存同比将大幅增加,叠加6月份的淡季预期,钢厂压力逐渐增大,铁矿石可能延续下跌。铁矿石上下波动较大,操作上,区间操作为主。

分析师助理:马钰

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焦炭焦煤:采购节奏放缓 双焦低位震荡

周四夜间,焦炭2209低位开盘,震荡偏强运行,报收3295,下跌65.5,跌幅1.95%。供应端,焦企开工积极,焦炭产量高位,部分焦企有库存累积,但累库压力不大。需求端,钢厂铁水产量高位支撑炉料刚性需求,但钢材利润偏低且终端需求弱势影响钢厂出货,因此对原料主动增库动能不足。期货盘面低位震荡,建议短线操作。

  周四夜间,焦煤2209低位开盘,震荡运行,报收2540.5,下跌72,跌幅2.76%。煤矿维持正常生产,焦煤产量持稳运行。焦炭连续落地两轮提涨,焦企炼焦利润被压缩,采购情绪偏弱,煤矿新增订单减少。贸易商积极出货,蒙煤价格回调。期货盘面偏弱震荡,建议短线操作。

分析师:邵荟憧

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动力煤:旺季预期 政策加严

周四夜盘动力煤主力合约延续震荡。现货方面,秦皇岛动力煤成交价格涨至1260元/吨,随着气温回升,南方部分城市即将开始增加用电量,需求开始乐观。政策面再次提及稳定动力煤价格,保证电力企业煤炭采购,增加产能,严禁出现拉闸限电的情况,盘面延续震荡。操作上,建议观望。

分析师助理:马钰

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螺纹钢:需求依然低迷 期待宏观宽松

周四晚间期螺价格小幅震荡。昨日上海钢联公布的线螺成交量12.3万吨,继续回落。资金利息Shibor持续回落,但幅度小于2020年初。上海钢联新一周供需数据出炉,略有回暖但仍然低迷,Mysteel统计的螺纹钢周度产量310万吨,小幅回升,总库存1222万吨,下降17万吨,表观需求327万吨,环比回升25万吨,但在旺季水平来看仍然较差。钢厂库存回升。政策刺激措施等待落地,但钢材供给增加需求回落,建议持空为主。

分析师:李文婧

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铁合金:锰系协会呼吁减产 多锰硅空硅铁

锰硅:周四夜盘黑色系商品价格震荡偏弱。昨日中国铁合金协会锰系专业委员会号召锰系企业减产50%。锰硅目前南北方利润均负。与此同时,锰硅产量达到高位。(5.5)Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国67.57%,较上周增3.31%;日均产量29710吨,增880吨。需求面来看,钢厂产量环比回升。协会呼吁减产,建议逢低做多为主。

硅铁:周四夜盘黑色系商品价格震荡偏弱。硅铁利润较好,市场生产意愿较强。 Mysteel:2022年4月调研统计全国硅铁主产区企业约136家,4月全国硅铁产量为54.79万吨,较3月增0.12万吨,较去年同期增4.51万吨。产量迅速上升导致硅铁国内供需偏向过剩。硅铁期货下跌后仍有高利润,逢高沽空为主。

分析师:李文婧

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