美国经济学家兼作家哈里-邓特，被誉为最准确的长期经济趋势预测家。当多数经济预测家大发1990年景气衰退警语的同时，他藉《荣景可期》一书独排众议，准确预测即将出现意想不到的经济荣景，也因此让他成为最受瞩目的预测家，在同行中备受尊崇。《经济市场》网站刊登题为《哈里-邓特：油价将跌至每桶10到20美元》的评论文章。

现全文摘要如下：

他们称石油供应过剩是有原因的。

现在市场充斥着太多的石油。美国页岩油开采技术的发展使得全球石油日供应量增加了400万桶。自1996年以来，全球石油供应量增加了约1500万桶。

尽管世界经济减速发展，但是石油产量却在增加。如此一来，情况怎么可能变好？

在过去一年里，随着油价从每桶115美元跌至43美元，危机已经出现。即使现在油价已经回升至每桶60美元，如此的价格水平仍令许多石油生产商面临破产威胁。大多数石油生产商无法与诸如沙特阿拉伯的那些以极低成本生产石油的生产商们匹敌。

因此，许多人期望看到“运行中的石油钻机数量正在减少，这表明油价将回升至三位数水平”这样的消息。他们认为石油生产商将让泡沫再度膨胀。

我要说明：未来十年甚至更长时间内，油价将不会回升至每桶100美元以上，我预测油价将在未来几年跌至每桶10美元到20美元。这是因为当今石油产业的大部分是建立在幻想之上的。

2008年，油价在短短几个月时间从每桶147美元跌至32美元，之后油价在人工作用下最终于2013年以前回升至每桶115美元。这要感谢量化宽松政策和全球性刺激措施。

量化宽松政策和垃圾债券债息率不断下滑帮助促成美国石油产业的大变革。债息率从10%下滑至5%，这样一来，石油生产商们纷纷转手债券，把资金投入到运营中，与此同时投资者们也投入了超过1万亿美元到这个产业。

多亏了“全球经济陷入困境”这个大环境，美国从全球数一数二的石油进口国转变为全球顶尖石油出口国。但是正如我所说的，其他国家加剧了石油供应过剩。

自1996年以来，俄罗斯使得全球石油日供应量增加了400万桶，在此期间，中国和加拿大合起来增加了250万桶，伊拉克和沙特阿拉伯又分别再增加了200万桶。如下图所示：



从1996年到2014年，各国石油日供应量增加，增加最多的为俄罗斯、沙特、美国

如此多的国家互相激烈竞争，使得供应量与日俱增而油价下滑，许多石油供应商以成本甚至更低的价格经营。它们都想要更大的市场份额，但代价是以什么样的价格呢？

沙特阿拉伯石油生产商的成本价为每桶7美元，但是为了和其政府的预算保持一致，它们的成本价变为每桶103美元。差异如此之大！其他也有着较高的预算成本价的国家有俄罗斯、伊拉克、伊朗、委内瑞拉和尼日利亚。

美国、加拿大和中国并不存在这样的问题。如果沙特阿拉伯想要它的市场份额不断增加，那么油价应该跌到每桶55美元，并停在那，如果它想要打败俄罗斯，那么油价应该跌到每桶46美元。

这就是如今的情况。其形成应大部分归功于“量化宽松政策”和“人为恢复油价”双重因素创造的幻想。但是如果石油产业需要由量化宽松政策驱动的人为性恢复来拯救自己，那么量化宽松政策最终也将使其毁灭。

上周，我曾解释过，支撑全球经济的量化宽松政策最终将崩塌。当它们开始崩塌时，石油生产成本将急剧下滑。记住，2008年油价跌到每桶32美元时，它还没有触底。

直到那一刻，油价下滑问题的严峻性才远远甚于供应量增加问题。下一阶段将是需求锐减。值得注意的是，需求锐减已经开始，并将在未来几年加速。现今石油生产商之间的所有激烈竞争都将不是问题。

我预测，油价将在2020至2023年跌至每桶10美元到20美元。而大部分的下滑将发生在2017年年初以前，伴随油价下滑的还将有更严重的市场和经济崩溃。

多年来我一直强调，大宗商品价格将在这个十年的后半部分下滑。许多经济学家和黄金信徒曾雀跃地表示，大宗商品价格已经上涨了。他们并没有想到，当大宗商品价格下滑发生时，对大宗商品出口非常依赖的新兴国家们已经遭到沉重冲击。

油价最终将摆脱“长期处于低位”状况。未来十年，平均油价将为每桶40美元以上。然而，油价大幅下滑将迫使石油产业经历大规模的整合，从而在全球范围内冲击石油公司。

对美国而言，这意味着已经持续了几年的20万以上就业增长量将成为泡影。这还意味着现在不是投资石油的好时机。如果石油生产商之间的竞争是唯一因素，那么未来几年石油产量可能继续增加，而且更多的油井将因油价下滑而关闭。

考虑到全球经济下滑这一更大威胁，油价注定要下滑至更低水平。

油市溃跌一年后供应过剩局面未改(图)

据路透社报道，一年前油价开始下挫，就此引发的价格崩跌是历来最严重的跌势之一，而跌势背后的原因到目前依然没有改变：原油仍然过多。

石油产量继续增长，而能源消费大国--中国的经济前景却变得黯淡。中国的石油需求曾经是市场中为数不多的亮点之一。

石油输出国组织(OPEC)创纪录的产量以及伊朗有可能恢复原油出口，都让问题更加复杂，几乎可以肯定油价将进一步动荡。

去年这个时候油价开始了为期七个月溃退，布兰特原油期货从每桶116美元滑落到今年1月时的大约45美元。

虽然此后油价小幅回升，但尚无迹象表明，OPEC维持高产将美国页岩油等竞争对手挤出市场的策略已足够改变市场的基本面。

“真正不利的改变是OPEC日均产量从去年的2,979万桶，增加至超过3,100万桶。我认为这是过去12个月最重大的基本面变化，”PVM油市分析师Tamas Varga表示。

美国能源资料协会(EIA)本月公布的数据显示，自去年第二季末以来，全球汽油供应过剩的情况，或者产量与消耗的对比，已经增加超过一倍，至260万桶/日。

“就供需平衡而言，情势尚未拨云见日。从某种层面来说，我们认为整体状况正在恶化，”麦格理石油与天然气全球策略主管Vikas Dwivedi表示。

而且可能还有更多石油尚未进入市场。

伊朗正与主要大国进行会谈，试图在月底前就该国核计划的妥协达成协议，此一前景可能令伊朗的制裁解禁。由于受到制裁，伊朗2011年日均原油出口量由300万桶降至不到100万桶。

交易员表示，万一伊朗在年底前恢复正常供应，那么通常第四季会发生的季节性库存量下滑情况恐怕不会出现，有碍市场的重新平衡。

别押宝中国

市场到年底以及2016年初会怎样变化，也在很大程度上取决于中国。

六个多月来，中国石油进口保持在接近纪录高位的水平，因新车大量增长令汽油需求大增，且政府增加战略储备。

尽管一些分析师认为中国需求将保持强劲，但迹象显示随着经济增长速度降至数十年来最慢水平，中国对原油的需求在放缓。

“别把宝押在中国今年稍后反弹上。政府想了各种办法刺激增长，但迄今为止没有奏效，这也可能影响能源需求，”汇丰银行亚洲经济研究联席主管Frederic Neumann称。

中国5月石油进口较上年同期下滑逾10%，创下2013年11月以来最快降幅，汽车销量也下降。

全球经济前景也变得暗淡一些，世界银行对2015年的展望从增长3%下调至2.8%，敦促各国“系好安全带”。

由于油价下跌，很多分析师预计产量下降，尤其是对价格敏感的美国页岩油生产商。

但即便生产商减少钻探并停止部分生产，石油产量仍然居于高位，因已钻探的油井开始运营，生产商压缩成本留在市场上。

与此同时，OPEC的产量接近纪录水平，出口大国沙特(沙乌地)甚至曾暗示，会进一步增产。

OPEC本月决定维持产量不变以保住市场份额。由于产量势将持于较高水准，需求的变化就更为重要。

永久性供应过剩？

EIA预计供应过剩的情形将至少持续到2017年，但也有人认为，过剩期可能持续更久。

“我认为，发达和发展中经济体的石油强度迅速下降，将是势不可挡的趋势，”能源谘询机构Mathyos Japan的Tom OSullivan称，他并强调过去30年中国的能源强度减半，接近完全发达经济体的水准。能源强度(亦称单位产值能耗)是指产生一单位GDP所需消耗的能源量。

BP(BP.L)本月在年度展望报告中称，去年或可视为能源业的转捩点。

“在未来的岁月，2014年有可能会被视为能源业的关键时刻。。。大前景依然是有充足石油蕴藏，发现能源新来源的速度快过能源消耗速度。”(来源：凤凰网)


全球石油供应过剩相关图表



全球石油供应过剩相关图表



供需相关图表

供应压力增大 油价或长期承压

5月初以来，国际油价基本维持窄幅区间振荡走势，虽然5月底美国进入夏季消费旺季，但仍未能改变这一局面，供给过剩给油价施加了更大的压力。市场份额之争令OPEC成员国不顾一切地积极增产，供给压力进一步增大，并在长期内压制原油走势。而从短期情况来看，希腊债务有违约的可能，增加了市场系统性风险；同时原油供应过剩盖过了消费旺季的“风头”，令油价进一步承压。但本周热带风暴袭击墨西哥湾给油价带来一定支撑。预计近期WTI原油继续维持在57—63元/桶之间窄幅振荡，后期有再度回调的可能。

希腊债务谈判陷入僵局，退欧风险增加

近期，希腊债务谈判陷入僵局，主要由于希腊不愿接受撙节计划以获得援助，而6月30日将是希腊偿还贷款的最后期限，若在此之前希腊未能获得新的援助资金，将出现债务违约甚至可能退出欧元区。希腊问题将是6月底之前较大的风险事件，若在最后期限到来前谈判仍没有进展，有可能引发系统性风险。

OPEC积极增产，供应压力增大

根据机构的统计，5月OPEC原油产量在3100万桶左右，连续第三个月达到这一水平。同时中东第一大产油国沙特近三个月原油产量均高于日均1000万桶。官方数据显示，5月沙特原油日产量为1033万桶，比4月日产量增加2.5万桶；伊拉克原油5月日产量329万桶，比4月日产量增加11.2万桶；伊朗原油5月日产量309万桶，比4月日产量减少2万桶。

此前，OPEC半年度会议上宣布维持不减产政策，未来还有进一步增产的可能，而沙特明确表示有增产计划，另外，中东另一大产油国伊朗因近些年受到西方国家的制裁，原油产量及出口量大幅减少，而经过几轮的谈判，伊朗问题取得突破，此前达成了一份框架协议，并有望在6月底之前达成全面协议，若最终协议达成，伊朗原油将重返市场，预计增量将在100万桶/日左右。

整体来看，为打压美国页岩油产业以及争夺市场份额，在供应过剩的背景下，OPEC成员国仍然积极增产，进一步加大市场供给压力，这令油价长期走势承压。

消费旺季需求增长，库存回落

5月底，美国进入夏季传统消费旺季，到9月初结束，其间，美国汽油需求以及油品总需求通常均会出现增长。而从统计数据来看，6月美国汽油消费较今年前几个月有明显提高，为近几年来最高水平，而油品总需求也已突破日均2000万桶，较前期增加明显。

与此同时，在炼厂检修结束后大幅提升原油加工量以及消费旺季的带动下，美国原油库存从历史高位开始回落，并且连续六周下降，美国原油期货交割地库欣地区原油库存也从历史最高水平开始回落。虽然在消费旺季的影响下，需求面出现好转，但供给压力似乎盖过了消费旺季的“风头”，进入旺季以来对油价的提振有限。(作者单位：方正中期)

摩根士丹利：下半年油价或进一步走低

周一(6月22日)亚盘原油价格略有走低，由于对欧元区针对希腊局势紧急会议结果的担忧，油价连续第二个交易日下行。

CMC Market的市场分析主管Ric Spooner表示：“在24小时的基础上，市场会因为希腊局势而有所波动。”

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除了希腊局势，市场对美国原油产量的高水平也有所担忧。美国的产量达到了960万桶/天，是上世纪70年代初以来的最高水平。Spooner表示，这同样打压了原油价格。

上周数据显示，美国的Permian和Bakken地区油井数量有所增加，不过总的油井数量有所减少。

Spooner表示：“我认为，油价的上行将是有限的，无论哪种方式，原油产量还是会被削减，如果油价上涨，那么OPEC会增加产量，美国也可能增加产量。”

此外，有约1000万桶未出售的原油被库存以应对夏季旺盛的原油需求，这些原油大多来自尼日利亚。

摩根士丹利(Morgan Stanley)称，对下半年的原油市场持担忧的态度。

摩根士丹利报告称：“如果在原油需求旺季有那么多库存，那么秋季的前景将令人担忧，届时需求会有季节性的下降。”

尤其是原油市场还要担忧利比亚和伊朗原油可能重回市场，摩根士丹利的分析师认为，油价可能进一步走低。