2017年8月21日 星期一
 
市场聚焦杰克森霍尔会议，投资者寻找美联储和欧洲央行的货币政策线索。
本周市场焦点将转向宏观经济日程，因为全球主要央行行长将于本周末在杰克森霍尔召开会议。重点关注的无疑是马里奥·德拉基和珍妮特·耶伦，投资者将从欧洲央行行长和美联储主席的言论中寻找他们下一步行动的线索，市场会将其视为其货币政策目标。由于美国就业市场表现强劲以及欧洲经济改善，这两家央行最近数月均表达了乐观的立场，他们的目标曾是开始——或继续——紧缩货币政策。美联储今年已经升息2次并计划在2017年底再次升息，同时该央行还曾考虑是否在夏季末开始削减资产负债表。同时，一直有传闻称欧洲央行将在未来几周开始逐步退出资产购买计划，以削减对欧元区的经济刺激。
 
由于周末的关键政策事件临近，美元前景不明朗。
不过最近上述环境总体上遭受考验，因为国内经济表现让投资者怀疑美联储和欧洲央行目前是否有能力迈向紧缩。通胀是一直困扰这两个经济体的难题，由于通胀进展有限，耶伦和德拉基正面对仍需观望的可能性。美国就业市场非常强劲但其它关键数据好坏参半，而且持续的政治动荡也令增长前景恶化。美元在周末会议前走势不明，即便美联储的言论向好并意图在年内再次升息，但由于投资者并不相信耶伦的乐观态度，因而再次升息的可能性很低。
 
德拉基当前可能会打压欧元，为下月谈及逐步退出做准备。
同时，德拉基也有自己需要考虑的困难。虽然今年欧元区经济明显改善，但开始逐步退出刺激的计划还是搁置。低通胀是欧洲政策制定者需要面对的问题之一，但更重要的是欧元今年至今已经升值12%，导致该地区经济出现一些问题。强势货币通常会令本地市场受益但过于强势的货币会伤害到出口和服务业。上周发布的最近一次欧洲央行会议纪要显示，政策制定者们对这些效应感到担忧，认为如果欧洲央行现在开始退出政策，欧元可能会突破他们期望的水平。因此，德拉基可能不会在会议上谈论退出政策，预计欧元会因此遭到抛售，然后他会在下月推出其退出计划，让欧元重新获得买盘需求。
 
全球不确定性令投资者当前保持观望，但形势很快就会变化。
由于美国政治动荡以及不确定性情绪增强导致投资者保持谨慎，上周全球股市走低。西班牙恐怖袭击、美国改革毫无进展以及韩国和美国今天开始在太平洋进行联合军事演习，这些对于股市投资者而言均为风险因素，因此他们宁愿保持观望。此前曾提到，当紧张局势再次缓解，投资者的关注重点将重新回到经济，随着周末的临近，他们可能会再次遭到逢低买入股票的机会。尤其是如果杰克森霍尔会议的基调表明央行当前不会紧缩，股市将有望再次上扬。