股指：

【品种观点】

俄罗斯承认东乌两共和国独立，并且俄军已进入东乌，美欧开始对俄罗斯实施制裁，地缘政冶风险陡然上升，海外股市大跌。在海外风险外溢下，国内股指同样承压，各股指普遍回落，但锂资源股因一季度业绩大超预期而走强。行业 ETF方面，稀有金属 ETF、有色 ETF、光伏 ETF 涨幅居前。上证指数收 3457 点，跌33 点，沪深 300 指数收 4574 点，跌 60 点，中证 500 指数收 6785 点，跌 82 点。盘面上看，涨幅居前的行业指数是石油、有机硅、锂矿、黄金、电解液指数，跌幅居前的是酒店餐饮、互联网、元宇宙、酿酒、新冠药指数。国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部部长介绍财政改革与发展工作。2021 年全国一般公共预算收入 20.25 万亿元，比上年增长 10.7%，一般公共预算支出 24.63 万亿元，同比增长 0.3%。新增地方****专项债券 3.65 万亿元，新增减税降费约 1.1 万亿元，助力企业纾困发展。推动财政资金直达机制常态化并扩大范围，2.8 万亿元资金直达基层、惠企利民。持续加大科技投入，2021 年，全国科学技术支出 0.97万亿元，同比增长 7.2%，有力支持集成电路、新能源汽车等产业发展和关键核心技术攻关。2021 年前三季度，全国各类企业提前享受研发费用加计扣除金额1.3 万亿元，减免税额 3300 多亿元。2022 年将实施更大规模减税降费，市场主体会有更多获得感。1.46 万亿的专项债券下达地方，1 月份地方已组织发行了新增专项债券 4844 亿元，发行规模占提前下达额度的 33.2%，基本上占 1/3。目前全国社保基金滚存结余 4.8 万亿元，可支付月数在 14 个月以上，基金整体上是收大于支。俄罗斯总统签署承认顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国的总统令，并且俄军已进入东乌。欧洲理事会主席和欧盟委员会主席发表声明称，“以最强烈的措辞谴责俄罗斯总统做出的承认顿涅茨克和卢甘斯克地区为独立实体的决定”。同时，欧盟方面表示，欧盟将对参与“这一非法行为”的人员采取制裁措施。俄罗斯国内市场遭遇股债汇三杀，10 年期俄债收益率最高触及 10.64%，卢布兑美元跌 3%，逼近 80 关口。周二晚道指下跌 1.4%，纳指下跌 1.2%。

后市研判：地缘政冶风险陡升，对 A 股同样会带动压力，但国内基本面稳健，指数下行风险有限。国内新能源车一月销量好于预期，从行业利润增速看，新能源车产业链仍将是利润增速高增长的细分行业，一季度新能源车产业链估值切换后整体估值已大幅下降。新能源车、动力电池、储能、风电、光伏、氢能、专精特新等主赛道板块中长期有望走强。A 股指数下行风险有限，央行宽信用有利于资金持续向资本市场转移，股指标的聚焦中证 500 指数、沪深 300 指数。

【操作建议】

板块恢复轮动，国内主要指数已完成筑底，多头仓位聚焦 IC 和 IF。

【利多因素】

国内宽货币、宽信用；美国接近充分就业。

【利空因素】

俄乌地缘冲突风险陡升；美国通胀上升；美联储紧缩预期提速；奥密克戎变异株扩散。

【风险因素】

货币政策边际收紧的不确定性。

免责声明：

本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。

研究员：于军礼

邮箱：yujunli@greendh.com

从业资格：F0247894