杰克逊霍尔全球央行年会落幕，美联储主席耶伦、欧洲央行行长德拉吉、日本央行行长黑田东彦等悉数出席，原本市场期待，耶伦在本次年会上会释放部分信息，无论是下半年货币政策的动向，还是市场一直期待的缩表等等。不过非常遗憾，耶伦主席这一次什么都没说，反而大肆提及金融监管。
 
在杰克逊央行年会上对货币政策避而不谈并不像是美联储的风格，因为历年的杰克逊央行年会上美联储官员多数都会对当下的货币政策做评价，并且对下一阶段美联储的行动吹风。
 
比如说当下市场最关心的两个问题——第一，2017年还会不会加息？自上一次会议纪要之后，9月加息的概率已经大幅下降至0，12月加息的概率也仅仅只有40%左右。第二，什么时候开始缩表？之前的说法是9月的议息会议上会决定开始缩表的时间，但已经很久没有官员出来吹风缩表时间了。
那么，这一次的央行年会究竟在搞什么鬼？竟然什么都没有提到？
 
笔者猜测，在相当长一段时期内，美联储的政策可能会进入一段静默期。为何如此？这应该与美联储主席耶伦的任期有关。
 
耶伦的任期到2018年2月行将结束，根据目前的情况看，总统特朗普与耶伦的关系并不和谐，两人总在关键问题上持相左意见，比如说特朗普想要大规模裁撤《多德-弗兰克法案》，而耶伦则明确表示反对，故而在本次大会上反复提及监管。
   
一般而言，美国总统无权撤掉美联储主席，但可以在美联储主席任期结束时任命其他人，因此耶伦做满本届无风险，但要连任下一届几乎不可能。特朗普可以肯定的说必然会任命一名能够支持自己，而不是处处反对的美联储主席。
 
在这种情况下，耶伦执掌下的美联储对于未来货币政策把控的连续性是需要打问号的。讲得通俗一点——她可以说了算的时间越来越少了。因此，对于未来相当长一段时间之内，美联储很有可能采取静默的态度，以避免在耶伦离去之后，使自己陷入到前后不一，朝令夕改的尴尬。
 
当然，货币政策不会有太大的改弦更张，不管换了是谁，都只会在原有政策路线的基础上调控改变的进度和速度。我们依然期待美联储下一步的行动，只不过，我们恐怕很难再从耶伦主席那里得到更为明确的暗示。