美联储当前最为鸽派的两位官员，在同一天同时谈到了通胀对紧缩进程的负面影响，无疑已经为本周金融市场的最大“爆点”作出了最权威的背书——那就是本周五晚间即将公布的美国CPI数据！

每月首个周五的“非农夜”在上周刚刚过去，然而在一些业内人士眼中，本周五晚间美国指标的重要性很可能将丝毫不逊色于“非农夜”。据彭博社报道，如果依然有市场人士认为最新的美国非农就业报告不够强劲，不足以令债市多头感到不安，那么本周五晚将发布的美国通胀数据可能会改变这一切。

据悉，相比于上周的非农，不少交易员们当前依然将本周的通胀数据视为美联储是否能在2017年再次加息的一个更好的晴雨表。目前，利率市场预期美联储在年底前再度加息的概率依然低于50%，部分原因是近期物价增速未能达到美联储所设定的2%通胀目标。

道明证券的利率策略师Gennadiy Goldberg说，鉴于最近几个月令人失望的通胀数据，如果本周的数据能够达到市场预期的程度，美债收益率可能会上升。Gennadiy Goldberg指出，近年来市场对通胀率的关注度已明显提高，因为它有可能改变美联储对是否进一步加息的看法。本周的通胀报告有“相当大的权力”，决定美债收益率是延续上周五反弹，还是进一步下探年内新低！

如下图所示，今年以来美债收益率的走势始终于通胀的涨跌趋势保持一致。彭博社最新的预测中值显示，美国7月份CPI年率料将同比上升1.8%，环比上升0.2%。

在今年年初攀升至美联储2%的目标位之后，美国CPI和不包括食品和能源的核心CPI数据最近几个月持续出现大幅下跌，在7月可能将连续第三个月低于这一目标线。而根据BMO Capital Markets的数据，自今年3月以来，每一次CPI环比的调查预估，都较最终实际公布值出现高估。

前债王比尔·格罗斯近期指出，“对我来说，美国就业增长似乎并没有像以前那样刺激经济增长和消费支出，在核心通胀率上升到2%之前，美联储可能会开始实施缩表，但今年可能不会提高短期利率。”

资深外汇策略师Junichi Ishikawa则表示，“本周对美元来说是关键的一周。尽管非农就业数据强劲，但10年期美债收益率涨幅有限、显示出对美国通缩放缓的担忧挥之不去。生产者和消费者物价指数等数据，可能必须得优于预期，才能打消通胀忧虑。只有到那个时候，美元才会迎来真正的转折点。”