高盛：央行下个大行动是降准 最快本月

高盛经济学家宋宇等发布研报称，预计中国央行下一个重大货币政策举动是降准而非降息，最快可能在本月宣布。

上述经济学家认为，中国央行已明确显现出交替使用这两项工具的倾向。“虽然短期利率一直非常低、央行甚至采取了正回购来吸收流动性，但降准仍是拉低长期利率的最有效工具。预计降准在本月就有可能，否则也应在下个月月底之前发生。”

这已经不是高盛集团第一位经济学家持如此观点了。高盛经济学家魏静娴、宋宇和邓敏强在6月9日发布的报告中称，中国5月CPI和PPI略低于预期，可能体现出内需的持续疲弱和人民币有效汇率走强的影响。通胀率处在低位，凸显出国内增长疲弱，并有助于政府继续放松政策，未来数月中国央行仍有降息和降准空间。

高盛也不是唯一一个预计中国央行可能降准的外资行。汇丰银行也预测，中国央行将在未来数周降准50个基点。

彭博新闻社12日报道称，为刺激经济和抵消地方债券发行的影响，中国央行最早可能于周末宣布降准。现在看来，彭博社报道的预期时间有点早。

上周公布的数据显示，5月中国出口连续第三个月出现下滑，而通胀率降至1月以来最低。与此同时，今年中国地方政府将发行4倍于去年规模的债券，给债券市场带来供应端压力，推高了利率。这些均表明，货币政策仍有宽松空间。

同样预计中国央行将降准的招商银行分析师刘东亮上周表示：“经济尚无企稳迹象。随着地方债券发行变成一个常规操作，央行可能会想办法引导长期利率下行，和降低融资成本。”

此外，高盛经济学家宋宇还称，由于支持经济增长的行政压力有所加大，预计货币数据在短期内将继续走强。

降准预期再起分析师称最快本周末宣布

继在华业务实现了近30年的稳定增长后，联合利华(Unilever PLC)去年的营收一落千丈。

这个生产多芬(Dove)香皂、力士(Lux)洗发水和金纺(Comfort)衣物护理剂的日用品巨头去年10月警告称，第三财季在华营收料将下降20%。第四财季，联合利华宣布营收再降20%。

联合利华给出的理由是中国经济放缓，消费者开始捂紧钱包。但《华尔街日报》的报道还指出，联合利华还受到了数亿中国消费者转向网购带来的冲击。

实际上，联合利华并非唯一一家高估传统实体店的西方企业。瑞士食品巨头雀巢(Nestle SA)一直在焚烧卖不出去的速溶咖啡。该公司近来对《华尔街日报》称，无法完全掌握在华零售的变化速度和范围。高露洁棕榄(Colgate-Palmolive Co.)和拥有妮维雅(Nivea)品牌的德国Beiersdorf AG也称存在积压产品过多的问题。

联合利华的首席财务长韦特(Jean-Marc Huet)今年4月接受该报采访时表示，在华消费品公司对于市场变化的反应总体来说太慢。他不愿就联合利华在看清趋势方面是否较竞争对手晚一步发表评论。

中国网购蓬勃发展

消费者大批撤离实体店的行动对世界各地的零售商构成冲击，全球电子商务巨头去年销售额突破1.3万亿美元。而在中国，这股在线购物浪潮显得更强有力，原因之一是智能手机在中国的普及率相当高。

《华尔街日报》估计，目前有4.61亿中国消费者(占人口三分之一)在网上购物，而2007年时这一数字为4,600万，当时电子商务正蓄势待发。中国电子商务市场去年增长49%，此前三年的增幅分别为59%、51%和70%。2013年，中国超过美国成为全球最大的电商市场。

根据艾瑞咨询即将发布的2014年中国网络购物市场数据，2014年，中国网络购物市场交易规模达到2.8万亿，增长48.7%，仍然维持在较高的增长水平。根据国家统计局2014年全年社会消费品零售总额数据，2014年，网络购物交易额大致相当于社会消费品零售总额的10.7%，年度线上渗透率首次突破10%。

移动购物的发展速度则更快，在整体网购中的占比也迅速提高。艾瑞咨询数据显示，2015年第一季度，中国移动购物市场增长168%，达到3620亿元人民币，远超整个网络购物市场45%的同比增长率；与此同时，移动购物在网络购物中的占比接近50%，而一年前这一数字仅为22%。

市场调查公司尼尔森(Nielsen)对30,000名消费者的调查显示，近一半的中国消费者从网上购买日用杂货，而全球网购日用杂货的消费者比例仅为四分之一。尼尔森称，去年42%的护肤品销售是在网上实现的。

大型传统零售商势微对大型消费品企业造成冲击，这些企业的产品一度主导了传统零售商的货架。

跨国零售巨头很受伤

据《华尔街日报》报道，一些在华跨国零售巨头要么已经退出中国市场，要么正在重新思考其在华目标。百思买(Best Buy Co.)去年出售了所有在华剩余门店。这家电子产品零售商高管在业绩电话会议上对投资者说，该公司难以与中国在线竞争对手比拼。欧洲零售商麦德龙(Metro AG) 2013年以市场逐渐向网购转移为由将消费类电子产品业务撤出了中国。

1996年进入中国的沃尔玛连锁公司(Wal-Mart Stores Inc.)已不再力求成为中国最大零售商，而是说需要在网购战略上下功夫。过去三年，沃尔玛门店客流量稳步下滑。今年4月沃尔玛称，第一财季门店客流量同比减少8.9%；销售额仅略有增加。

沃尔玛目前在效仿中国竞争对手的策略，尝试通过应用软件将旗下在线平台一号店(Yihaodian)与门店关联起来，这样用户就可以在手机上下订单，然后选择到店自取或送货上门。一号店是中国电子商务市场上一个规模较小的竞争者，不过在广受欢迎的网购产品常温牛奶销售方面取得了牢固的立足点。

商业地产服务机构戴德梁行(DTZ)旗下的研究公司称，排名前100的零售连锁店的消费品零售额占2014年零售总额的比例为8%，低于2009年的11%。

中国版“非农就业数据”呼之欲出 7月开始试调查

中国很快也要有自己的“非农就业数据”。国家统计局近日表示，今年7月将开始进行劳动力试调查，调查范围将扩大至全国所有地级城市，调查频率为月度。

据《经济参考报》，专家对此解读称，月度劳动力调查制度试行或许意味着调查失业率将公开发布。由于在“十三五”规划将淡化经济增长指标，就业率有望成为“十三五”期间调控目标的一个重要衡量指标。

在今年6月10日的常务会议上，李克强要求有关部门扩大统计范围，进一步完善办法，把调查失业率真正变成权威数据。

李克强说：“很多国家的宏观经济政策都是跟着调查就业率走的。我们走到今天这一步，就业指标同样至关重要。我们发展经济，最基本的还是保障就业。有就业就会有收入，老百姓就能实实在在享受到经济发展的好处。”

总理的要求立即得到了国家统计局的回应。据该局官方网站，国家统计局人口和就业统计司高级统计师张志斌上周五表示，国家统计局的劳动力调查范围将从65个大城市扩大至全国所有地级城市，调查频率为月度，调查样本为12万户。今年7月份将开始进行试调查，1.5万名调查员在每个月10至14日，走进千家万户，调查登记就业、失业的信息。

张志斌还称，统计局将按照国务院部署，尽快向社会发布完整数据。根据国家统计局月度劳动力初步调查结果，5月份大城市调查失业率仍为5.1%左右，比上月有所下降。

《21世纪经济报道》提到，调查失业率在1998年就开始尝试做了，此后在2005年开始正式做调查，2010年则实施了31个大城市的调查失业率统计工作，2013年4月开始扩大到65个城市。

去年七月，中国官方首度正式披露了调查失业率，但此后一直没有形成常规化。而在此之前，官方公布的都是城镇登记失业率。

调查失业率与登记失业率最大的区别在于，即便不参与登记，失业人员也会被纳入统计指标，城镇调查失业率不仅涵盖了城镇常住人口，也包括居住了6个月以上的农民工。一般认为，调查失业率比登记失业率更准确，更能全面反映真实的失业状况。国际上也通用调查失业率。

美国重要经济指标——非农就业数据，就是由美国劳工部与州政府的就业保障机构合作，通过大规模的企业调查和家庭调查得出，样本包括约38万个非农业机构。非农就业报告通常被视做美国经济的“晴雨表”，是全球投资者最关注的美国经济数据，被誉为所有经济指标中的“皇冠上的宝石”。

中国的调查失业率数据过去一直报送中央和国务院，至于为何不公开，《21世纪经济报道》提到，这与各方面需要进一步协调有关。报道称，可能是担心数字公布了，“主要是怕接受不了。”“其实公开了，也没什么。”

但目前，调查失业率和登记失业率已经非常接近。再加上统计局已经有过多年的统计测试，已经有条件将调查失业率对外公布。

《经济参考报》援引中国经济体制改革研究会顾问、原国家发展和改革委员会宏观经济研究院院长宋晓梧评论称，改革开放以来，我国一直把国内生产总值(GDP)的增长作为首要目标，在物质财富十分匮乏的国情下有一定的合理性。跨入中等收入门槛后，经济处于换挡期，消化长期积累的过剩产能，调整产业及技术结构，将使各类就业问题凸显。建议在“十三五”及今后一个时期，相对弱化GDP指标，明确把促进就业作为宏观调控的首要目标。(来源：经济参考报)

中国网购让跨国零售巨头很受伤

彭博新闻社报道称，为刺激经济和抵消地方债券发行的影响，中国央行最早可能于本周末宣布降息。

招商银行分析师刘东亮表示，中国央行本周末可能最多降准100个基点至17.5%。这将是中国央行今年以来的第三次降准。汇丰银行预测，未来数周降准50个基点，而高盛预计最早本月可能有一次降准。

本周公布的数据显示，5月中国出口连续第三个月出现下滑，而通胀率降至1月以来最低。这些数据均表明，货币政策仍有宽松空间，去刺激增速在一季度降至六年新低的中国经济。

与此同时，今年中国地方政府将发行4倍于去年规模的债券，给债券市场带来供应端压力，推高了利率。

刘东亮周三接受彭博采访时表示，“经济尚无企稳迹象。随着地方债券发行变成一个常规操作，央行可能会想办法引导长期利率下行，和降低融资成本。”

全国银行间同业拆借中心的加权平均数据显示，七天回购利率已经连升7日，一度上升2个基点至2.07%，。刘东亮表示，“下周资金面可能会更加紧张。”