
英国央行会议纪要显示,将需要部分收紧货币政策,以实现通胀率朝目标持续回归。如果经济符合预期,货币政策可能需要较市场预期“更大程度”的收紧。重申未来的加息预计是有限且渐进的,预计净贸易和投资将回升,消费增速将随着家庭收入的小幅增长而复苏。企业(特别是出口企业)的高盈利能力、低成本资本、有限的闲置产能将促进投资,抵消英国退欧的不确定性。但多数委员也认为,国内不确定性会抑制英国投资。
英国央行还小幅下调未来三年通胀预期,基于市场利率的英国央行预测显示,预计通胀将在2017年10月左右触顶。(5月份时预测2017年四季度达到2.82%的峰值)
英国央行预计GDP增长短期内维持疲软,预计在3年预测期内仅会回升至刚刚超过潜在增长率的水平。下调2017年GDP增长预期至1.7%,前次预期为1.9%;将2018年GDP增长预期由1.7%下调至1.6%。
英国央行预计一年后通胀率为2.58%(前次预期为2.64%);预计两年后通胀率为2.19%(前次预期为2.20%);预计三年后通胀率为2.22%(前次预期为2.26%)。未来三年内,国内通胀压力将逐渐上升。
会议纪要还显示,预计家庭收入的增长会促进投资回升,消费增速,出口企业的高盈利能力、低成本资本和有限的闲置产能将促进投资,抵消英国退欧的不确定性。
未来3年的通胀率超标,完全反映了英国退欧公投所致的英镑贬值的影响。英国央行的预测基于英国将平稳退欧的假定。英国央行行长卡尼在新闻发布会上发表讲话时称,围绕英国退欧的不确定性将令经济增长承压,退欧金蝉已经开始影响英国经济的供应能力。
卡尼表示英国经济增速已经有所放缓,经济潜力的持续放缓可能对货币政策产生一定影响。卡尼还称未来三年需要一定程度的收紧,未来的加息预计是有限且渐进的。MPC在首次加息时机的问题上并未受到限制,如果英国央行预期正确,退出比市场预期更多的刺激可能是合适的。市场利率曲线暗示市场预期2020年加息两次,这是不够的,加息次数可能比市场预期更多,但不会传达到传统加息周期的程度。关于加息时机,卡尼指出加息时机是否到来更多的取决于企业和出口商,而不是家庭,家庭对加息的影响耐受力更高。
总的来说,英国央行按兵不动符合预期,但下调经济预期以及通胀预期则在市场意料之外,英镑大跌,英国国债收益率走弱,退欧的不确定性令英国央行鹰派态度削弱,不过英国央行行长卡尼的讲话则保留了明年小幅加息的可能性。