全球金融市场风云变幻，行情走势也精彩纷呈;近期如果对价格趋势执念过甚，恐怕是要不合时宜了。美元疲软有将下跌进行到底的意思，借此机会非美货币和黄金则纷纷揭竿而起。黄金周线企稳后上升到1254.91美元/盎司收盘，白银则企稳16美元上涨到16.47美元收盘。

从价格走势往年的规律看三季度的调整势在必然;去年7月份触顶后展开的回落调整居然长达半年之久。今年前半年的走势类似去年的两次上涨表现，但7月份到目前的走势有逆转当前这种季节性规律的趋势。

1.美元疲软是改变金银规律的基础

美元今年的走势随经两次美联储加息，联储会议也透露了缩减资产负债表的利好支持，但并没有如预期般的强势走高。这和去年美元的走势不同，今年单边下跌的时间之长跌幅之深都超过了往年。截止7月份下旬的走势看，只有2月份美元指数整体向上其余月份均以下跌告终，这种趋势似乎有持续到7月末的可能。

美元指数的疲软并不是美国经济数据造成的，相反美国经济数据今年整体表现还是比较强势;目前美元的疲软主要是市场对美联储未来的货币政策持续性以及通胀数据未能表现良好而持有怀疑态度。资金层面则主要集中在美国股市中，从美股未能受到资金收紧而出现下跌就知道美元现货资产未受青睐。

2.避险因素反复是改变趋势的原因

去年上半年贵金属经历了非常清晰的避险主导特征，主要体现在英国脱欧公投和特丽莎梅的硬脱欧政策支持了金银的上涨。但是，今年这个因素并不如黑天鹅般影响那么充分，而是反复和阶段性的出现，这就让金银上半年的走势和去年有非常大的不同。

从避险影响价格支持反弹的原因分析看，分为内外两部分对贵金属价格的影响;其一是美国国内政治的动荡，特朗普施政的不顺利和通俄门的反复发酵始终在打压美元限制金银的跌幅。其二则是朝鲜半岛的战争阴影和卡塔尔等地方的避险支持了金银的走势。

虽然避险支持了金银上涨和限制了价格下跌，但是避险的级别明显不够，对于价格的走势判断并不如去年走势那么清晰。

3.机构市场观点是改变趋势的原因

从黄金和白银ETF的持仓，全球最大的黄金ETF-SPDR从今年1月份的持仓是813吨，而截止7月22日持仓恢复到813吨。持仓从今年3和6月份是增加持仓最快的，最高是6月中旬的866.99799吨开始下降到当前回复到了今年1月份的持仓最低位。

ETF的持仓反复是造成金银价格波动的主因，从CFTC的持仓看机构的增持也是体现在3月和4月份，减持主要集中在5月份;从六月份开始又呈现增持的过程。

ETF和CFTC的持仓和去年相比呈现增减反复的走势，这对于金银价格的影响比较大，但正是这些因素导致价格的反复和调整。这种反复和调整既没有支持单边的向上，也没有单边的绝对下跌。

4.美元逐步改善金银走势的趋势

美元改变金银的波动特征主要在以下几个方面，首先，主要是美国通胀影响了加息的节奏，而加息被提前大量消化使得价格影响呈现若是递减的趋势。其次，即使加息和缩减资产负债表双组合政策，也未必能提振美元的强势，美元本来的强势被反复掩盖和市场弱化。第三，美元被疲软的主因是欧元的强势，欧元的强势则一方面是欧洲经济复苏的比较快另一方面则是欧洲央行也有收紧宽松的举动。但是最关键的因素则是市场集体看涨欧元的反弹，欧元的反弹施压了美元的疲软。

综合因素分析看美元的疲软正在改变金银的波动，技术走势也体现了这一点，三次企稳在1200美元和两次受阻在1300美元企稳;技术指标MACD也呈现绿柱缩短快慢线有走高的趋势。

5.7月份金银收盘位置和趋势判断

黄金周线大阳线强势收高，回落上影线的幅度非常短，趋势看下周有继续向上的特征。操作思路以逢低买入为主，位置看上行阻力在1260-1280美元，支持位置上升到1230美元附近。

白银周线大阳线触底反弹，连续两个交易周构成底部特征;趋势看还有延续反弹的特征。操作思路以逢低买入为主，位置上行阻力在17美元附近，支持在16美元附近。