北京时间7月7日20:30，美国将公布6月份的“非农”就业数据。该数据是判断美国制造与服务业市场情况的重要数据，就业数据越高自然就证明制造与服务业发展越繁荣。这也是看重美国就业市场的美联储制定加息路径的重要依据。

　　自2017年1月以来，美国“非农”表现并不亮眼，有2个月的数据出乎意料地下降。而且，近半年来的就业数据是2014年美国经济复苏以来的较低水平。

图片来源：US Bureau of Labor Statistics

　　但是，美联储多数票委均表示美国半年来的经济放缓是暂时现象。他们的观点其实不无道理。因为，3月份与5月份“非农”就业数据惨淡都是由于外因造成。

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　　首先，3月份的暴风雪影响了美国当月的非农数据。

　　3月10日至3月21日，一场巨大的暴风雪席卷了美国东北部。预计有8万多座工厂因暴风雪所致的电力短缺而停止作业。同时，暴风雪也阻碍了美国人外出就业。所以，当月非农就业仅为9万8000，而后又下修至5万人。

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　　其次，5月份的美国用工荒造成了当月就业数据的意外下降。

　　美国劳工部的《非农数据报告》显示，5月非农就业数据5月份因被辞退或结束临时工作而失业的人数比强劲“非农”的4月份下降了21.1万，因主动离职或再度退出劳动市场的人增加了。这也就意味着，不是企业裁员而是劳动选择失业，劳动市场依旧强劲。

图片来源：US. Bureau of Labor Statistics

　　所以，正如美联储所认为的，两次意外下滑并不能证明美国劳动市场出现了问题。

　　至于6月份的“非农”就业数据会有怎样的表现，机构预计很有可能会高于市场预期的18万，在20万左右。

图片来源：US Bureau of Labor Statistics

　　之所以如此判断，是因为美国ISM非制造业数据很有可能表现亮眼，从而使得与之有正相关的“非农”就业数据也好于预期。

　　为什么会认为美国ISM非制造业数据会好于预期，是因为与之休戚相关的ISM制造业数据在周一公布时明光锃亮。它高于市场预期的55.2，录得57.8的1年来最高位。这表明，美国制造业将继续以高增速复苏。

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　　但是，即使6月份美国“非农数据”好于预期，美国依旧处于充分劳动的状态，也不能证明美国的通胀将有所提升。因为，从2014年以来“非农”与核心通胀基本呈显反相关的关系。也就是说，经济数据的关系并不能支撑耶伦所秉持的“高就业带来高通胀”的加息原则。而这也降低了耶伦能够于2018年连任美联储主席的可能性。

图片来源：US Bureau of Labor Statistics

　　所以，投资者应该密切关注今晚发布的ISM非制造业数据，以及不应该单纯地仅以非农数据就判断美联储会否进一步加息。

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