失业率是美联储关注的核心指标。近期失业率创十六年新低，就业整体改善，但非农新增就业数据开始高点回落。客观而言，美国就业市场经过三年多的积极表现之后，已接近饱和，很难再出现大量的岗位空缺和新增就业。
但相比就业市场，通胀水平持续偏低已逐渐开始影响FOMC委员对短期加息的看法。美国通胀与核心通胀指标在今年一季度达到高点之后，现均已开始回落。如果未来核心通胀继续下降至1.5%以下，则会增加美联储票委对继续加息的顾虑。美联储主席耶伦在6月的货币政策决议上表示，通胀的相对低迷可能只是暂时的噪音，其依据主要是劳动力市场的持续改善以及预计强劲的薪酬增长。
美国通胀的核心问题在于菲利普斯曲线是否仍然成立以及在多大程度上成立。理论上说，失业率的下降带来薪酬增速的上升和通胀水平的上升，2009年以前这一规律对美国较为成立，但2009年以来，美国失业率由10%下降至4.3%，但薪酬增速仅从2%左右最高仅回升至2.85%，核心CPI升幅更小，从1.6升至2.3%，换言之，目前劳动力市场改善对通胀的带动一直不明显，是通胀有所滞后还是他因的影响尚无法断言。
对黄金有何影响？ 若纪要偏鹰派，弱化通胀未达标的因素，当中提到缩表时间确认下半年进行，将提振美元指数，打压黄金，有可能跌向1210美元/盎司一带。因美元指数与商品为负相关关系，因此强势美元可能对商品价格造成压制。关于可靠性，不妨回顾一下美联储公布利率决议当周的市场反应。据路透旗下基金分析公司理柏统计，在6月14日当周的时候，美国能源股基金吸引5.99亿资金流入，规模为今年以来最大，美国大宗商品贵金属基金录得3.22亿美元资金流出，规模为今年3月以来最大。美国金融/银行股基金吸引资金流入23亿美元，规模为2016年美国大选以来最大。
若纪要偏鸽派，内容凸显委员们对通胀低迷的担忧，并且对未来加息前景需要进一步观察，那么将提振黄金，重回1230美元/盎司上方，甚至有可能收复周一大片失地。短期内黄金很可能会交投于1200-1300美元区间之内，因金价追踪美国利率走势。该行认为，今年的强劲需求和疲弱的产出，再加上美元贬值，这些都利好黄金。如股市估值继续下滑，那么投资者也会转向黄金。
